Das Hyperliquid Policy Center (HPC) erklärte in einem Beitrag auf X, dass 24/7-Öl-Perpetuals US-Händlern eine weitere Möglichkeit geben können, das Preisrisiko zu steuern, wenn die Benchmark-Futures-Märkte geschlossen sind. Perpetual Futures sind ein Kontrakttyp, der in Kryptomärkten entwickelt wurde und kontinuierlich statt in festen Börsensitzungen handelt; onchain gehandelte Öl-Perpetuals übertragen diese Struktur auf Rohöl. Der Bericht des Centers vom August 2026 verglich den Perpetual-Handel mit befristeten Futures während Wochenendschließungen und untersuchte 205 Bitcoin-Wochenenden sowie 19 frühe Öl-Wochenenden. HPC stellte fest, dass die Perpetual-Preise späteren Wiedereröffnungen von Bitcoin- und Öl-Benchmarks eng folgten und damit potenzielle Hedging-Signale außerhalb der Handelszeiten lieferten. Die Studie fand nach dem Start des onchain Öl-Perpetual-Handels keinen statistisch signifikanten Schaden für die WTI-Märkte.

Der Wochenendhandel schließt Lücken, die durch Schließungen entstehen

Der Bericht konzentrierte sich auf Wochenenden, an denen Benchmark-Futures geschlossen sind, während Perpetual-Märkte offen bleiben. WTI — West Texas Intermediate, der wichtigste US-Rohöl-Benchmark — wird über Futures an Börsen wie der New York Mercantile Exchange von CME Group bepreist, die von Freitagabend bis Sonntagabend US-Zeit pausieren. Im März schloss WTI bei $91.03 und eröffnete wieder bei $106.61, ein Anstieg von 15.8%. Das onchain gehandelte Öl-Perpetual blieb alle 49 Stunden zwischen diesen beiden Preisen durchgehend geöffnet.

Da Perpetual-Kontrakte kein Verfallsdatum haben, vermeiden sie laut HPC auch die erzwungenen Rolls, die bei befristeten Futures erforderlich sind. Das Rollen einer Benchmark-Position über $10 million kostete an einem Montag im April 2026 etwa $950,000. Derselbe Handel kostete an einem Freitag etwa $110,000, während bei Perpetuals kein geplanter Roll erforderlich war.

Der Bericht fand auch Hinweise darauf, dass kleinere Händler den onchain Markt nutzten. Der Median der Ölgeschäfte außerhalb der Handelszeiten lag bei etwa $1,300 und damit ungefähr 100-mal unter dem Median der WTI-Benchmark-Transaktionen. HPC sagte, dies spiegle zusätzliche Risikoübertragungsaktivität wider und nicht Nachfrage, die aus WTI abgezogen werde.

Die Perpetual-Preise folgten späteren Benchmark-Wiedereröffnungen

HPC prüfte, ob Wochenend-Perpetual-Preise nützliche Informationen lieferten, bevor die traditionellen Märkte wieder öffneten. Über 205 Bitcoin-Wochenenden bestätigten Bitcoin-Benchmark-Futures den Wochenend-Perpetual-Preis nahezu exakt. Der onchain Ölmarkt zeigte über seine 19 frühen Stichprobenwochenenden dasselbe Muster.

HPC testete außerdem einen Öl-Hedge über $10 million während der Neubewertung im März. Ein Hedger, der das Perpetual nutzte, hätte einen Verlust von $1.58 million nach Kosten auf etwa $62,000 reduziert.

Benchmark-WTI zeigte keinen signifikanten Schaden

Die Studie untersuchte anschließend, ob der Perpetual-Handel WTI beeinflusste. Nach dem Start des onchain Ölmarkts eröffnete WTI mit etwas engeren Spreads, und die Handelsaktivität kehrte etwa 46 Minuten schneller als ohne den Perpetual-Markt erwartet zur Normalität zurück.

Die Volatilität blieb jedoch über der Vorhersage des Modells, während HPC darauf hinwies, dass Öl-Perpetuals erst seit einigen Monaten gehandelt werden. Der Bericht fand keinen statistisch signifikanten Schaden für den Benchmark-Markt. Er befasst sich auch mit der Bitte der CFTC zu 24/7-Futures-Handel und rohstoffgebundenen Perpetuals.