Der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus blieb am Montagmorgen laut den neuesten Bloomberg-Daten weitgehend gestört, obwohl Berichten zufolge der Iran und Oman einer Vereinbarung zur Wiederöffnung des kritischen maritimen Nadelöhrs näher rückten.

Die Straße von Hormus wickelt rund ein Fünftel des weltweiten Ölverbrauchs ab und ist damit der wichtigste Energietransit-Engpass der Welt. Jede anhaltende Störung der Durchflussmengen durch die schmale Wasserstraße – die die Produzenten am Persischen Golf, darunter Saudi-Arabien, die VAE, Kuwait, den Irak und den Iran, mit den globalen Märkten verbindet – hat überproportionale Auswirkungen auf Energiepreise und Franchtnetzwerke weltweit.

Brent-Rohöl-Futures notierten bei rund 85 $ pro Barrel, da die Märkte die Möglichkeit einpreisten, dass eine Vereinbarung zur Wiederherstellung des Schiffsverkehrs durch die Straße unmittelbar bevorstehen könnte. Die globale Lieferkettenbelastung bleibt jedoch in der Nähe ihres höchsten Niveaus seit der COVID-19-Pandemie, und eine Normalisierung der Schiffahrtsströme könnte selbst bei einer Wiederaufnahme des Verkehrs Monate dauern. Historische Schiffahrtskrisen – von Hafenüberlastungen während COVID-19 bis hin zu den Umleitungen im Roten Meer infolge von Huthi-Angriffen – zeigen, dass Engpass-Störungen bleibende Spuren bei Frachtraten, Routenoptimierung und Lagerhaltungsstrategien hinterlassen, lange nachdem der anfängliche Schock abgeklungen ist.

Pierre Lafourcade, leitender internationaler Volkswirt der UBS, hob den proprietären Global Supply Chain Stress Index der Bank hervor, der zeigte, dass sich der Druck im Juli vom höchsten Niveau seit der Pandemie zwar moderat entspannte, die vom Hormus-Engpass ausgehenden Störungen die globalen Schiffahrtsnetze jedoch weiterhin belasten.

Der Medianwert des aus 23 Komponenten bestehenden Global Supply Chain Stress Index der Bank fiel im Juli um 0,4 Standardabweichungen gegenüber Juni, blieb jedoch 0,9 Standardabweichungen über dem Niveau vor dem Iran-Konflikt. Der Durchschnittswert sank um 0,3 Standardabweichungen gegenüber Juni und blieb dabei 1,35 Standardabweichungen über dem Februar – dem Basiswert vor dem US-Iran-Krieg.

Lafourcade lieferte zusätzlichen Kontext:

Geringfügige Entlastung für Lieferketten gegenüber dem Juni-Höchststand

Mit den nun vollständigen Julidaten zeigt unser Global Supply Chain Stress Index eine mäßige Entspannung gegenüber dem Juniwert, der das höchste Belastungsniveau seit der Pandemie markierte. Der Median der 23 Komponentenreihen (blaue Linie) liegt nun bei 1,26 Standardabweichungen – 0,9 SD-Einheiten höher als vor dem Iran-Konflikt, aber 0,4 Einheiten unter dem Juniwert. Im Durchschnitt (rote Linie) liegt der Indikator 1,35 SD-Einheiten über Februar, jedoch 0,3 SD-Einheiten unter Juni, das offenbar den Höchststand markiert. Die Märkte sind optimistisch hinsichtlich einer Art unmittelbar bevorstehender Lösung, wie der Rückgang von Brent um ~20 $/b seit dem Hoch vom 23. Juli zeigt, doch die Belastung der Lieferketten dürfte weit über jedes umgesetzte Abkommen hinaus andauern.

Zunehmende Divergenz zwischen den Komponenten

Der Indikator wird als Quersthroughschnitt der z-standardisierten Reihen berechnet – eine Näherung erster Ordnung an die erste Hauptkomponente der Daten. Der Indikator, der die Versorgungsschock-Natur des Hormus-Engpasses am direktesten erfasst, ist unser Maß für Seetransporte von Öl und Gas (mit umgekehrtem Vorzeichen zur Anzeige steigender Belastung). Alle anderen Komponenten spiegeln den Schock nur indirekt wider. Die Öl- und Gas-Transportmengen in der Asien-Region haben etwa die Hälfte des Rückgangs seit der Sperrung der Straße wieder wettgemacht.

Der weltweite Umfang anderer Frachttransporte blieb unterdessen annähernd unverändert. Die Lieferzeiten verbesserten sich in Asien ohne China, verschlechterten sich jedoch in den USA. Die größte Entlastung kam von niedrigeren Luftfrachtkosten im Juli, während die Seetransportkosten bei allen wichtigen Berichterstattern (Baltic, Harper Petersen, Drewry und Freightos) erneut anstiegen.

Je länger die Störungen am Hormus-Engpass andauern, desto größer werden die Kettenwirkungen auf globale Lieferketten – von höheren Energie- und Frachtkosten über erschöpfte Bestände und längere Lieferzeiten bis hin zu erneutem Inflationsdruck –, was allesamt weiterhin Anlass zur Besorgnis gibt.

Quelle: OilPrice.com, via ZeroHedge