Hongkong weitet sein Regulierungsregime für digitale Assets aus und baut zugleich die Marktinfrastruktur auf, die für eine tokenisierte Abwicklung rund um die Uhr erforderlich ist. Das geht aus Ankündigungen und politischen Dokumenten hervor, die die Regierung der Stadt und ihre faktische Zentralbank in dieser Woche veröffentlicht haben.

Die Regierung und die Securities and Futures Commission haben Konsultationen zu Handels-, Verwahrungs-, Beratungs- und Verwaltungsdienstleistungen für virtuelle Assets abgeschlossen; die entsprechenden Gesetzesvorlagen sollen 2026 in den Legislativrat eingebracht werden. Parallel dazu bereitet die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) neue Dienste der Central Moneymarkets Unit vor, die eine 24-stündige Echtzeit-On-Chain-Abwicklung mit dem e-HKD und Zentralbank-Digitalwährungen ermöglichen sollen, und prüft tokenisierte Einlagen und regulierte Stablecoins als Abwicklungsinstrumente.

Lizenzierungsgesetz geht in den Legislativrat

Hongkong plant, 2026 Gesetze zu Handels-, Verwahrungs-, Beratungs- und Verwaltungsdienstleistungen für virtuelle Assets vorzulegen. Das Financial Services and the Treasury Bureau und die Securities and Futures Commission haben die Konsultationen zu Handel und Verwahrung abgeschlossen, während die Arbeiten an Vorschlägen für Beratungs- und Verwaltungsdienstleistungen ebenfalls vorangeschritten sind. Der Legislativrat erörterte die vorgeschlagenen Regime im Juni.

Der Abgeordnete Duncan Chiu erklärte am 23. September, die Behörden wollten das neue Lizenzierungsgesetz für digitale Assets in der zweiten Hälfte von 2026 in den Legislativrat einbringen; die Beamten strebten eine Verabschiedung in der zweiten Jahreshälfte oder Anfang 2027 an.

Die geplanten Regeln würden die Krypto-Lizenzierung in Hongkong über das bestehende Regime für Handelsplattformen für virtuelle Assets hinaus ausdehnen.

HKMA bereitet 24-stündige On-Chain-Abwicklung vor

HKMA-Chef Eddie Yue erklärte am 23. September, dass die Central Moneymarkets Unit (CMU), die Abwicklungsinfrastruktur der Behörde für Schuldtitel, bis Ende 2026 neue Dienste einführen werde. Das System soll eine unterbrechungsfreie Echtzeit-On-Chain-Abwicklung unterstützen und mit dem e-HKD sowie Zentralbank-Digitalwährungen zusammenarbeiten.

Yue sagte, die HKMA werde zudem prüfen, ob die Plattform tokenisierte Einlagen und reguliertecoins abwickeln kann, und so Bargeld und tokenisierte Assets innerhalb derselben Marktinfrastruktur verknüpfen.

Der Policy Address 2026 von Hongkong fügt hinzu, dass CMU OmniClear in diesem Jahr eine Plattform für digitale Assets für die Emission und Abwicklung von Digitalanleihen errichten wird.

Digitalanleihen erhalten größere Bedeutung

Hongkong baut auch sein Digitalanleiheprogramm aus. Laut dem Policy Address 2026 entfielen von 2025 bis Mitte 2026 nahezu die Hälfte der globalen Emissionen von Digitalanleihen auf die Stadt – ein Anteil, der sie zu einer der aktivsten Jurisdiktionen für tokenisierte Schuldtitel macht. Die Regierung plant, regelmäßig Digitalanleihen zu begeben und weitere Formen der Digitalwährungsabwicklung über den Lebenszyklus der Anleihen hinweg zu testen.

Die HKMA wird vor Jahresende tokenisierte Exchange Fund Bills testen. Nach Angaben der Regierung halten Banken mehr als 1,3 Billionen HKD dieser Titel. Die Tokenisierung würde es den Banken ermöglichen, diese Assets rund um die Uhr für Liquiditäts- und Bilanzsteuerung einzusetzen.

Die Tokenized Bond Expert Group der HKMA arbeitet weiterhin an den rechtlichen und technischen Regelungen für die Distributed-Ledger-Technologie.

Lizenzierung und Infrastruktur entwickeln sich gemeinsam

Der Lizenzierungsplan fügt der Digital-Asset-Struktur Hongkongs eine weitere Ebene hinzu. Die Stadt lizenziert bereits Handelsplattformen für virtuelle Assets, und ein Regime für Stablecoin-Emittenten trat im August 2025 in Kraft. Die neuen Vorschläge zielen auf Handels-, Verwahrungs-, Beratungs- und Verwaltungsdienstleistungen ab, die außerhalb Teilen des bestehenden Rahmens liegen. Insgesamt verbinden die Maßnahmen einen Zulassungsrahmen für diese Dienstleistungen mit einer Abwicklungsinfrastruktur, die darauf ausgelegt ist, Bargeld und tokenisierte Assets zu verknüpfen.

Yue ordnete die digitalen Maßnahmen in einen breiteren Vorstoß im Bereich festverzinslicher Wertpapiere und Währungen ein. Der tägliche Devisenumsatz in Hongkong stieg im April um etwa 20 % gegenüber dem Vorjahr Oktober, so Yue, während Yuan-Kredite um nahezu 30 % zunahmen. Die Behörden planen zudem, die Laufzeiten für staatliche Offshore-Yuan- und Hongkong-Dollar-Anleihen zu verlängern, wodurch der CMU ein breiteres Spektrum traditioneller Instrumente zur Verfügung steht, während tokenisierte Abwicklungsoptionen über regulierte Marktkanäle hinzukommen.

Yue wies darauf hin, dass der Anleihemarkt Hongkongs in den vergangenen zwei Jahrzehnten ein jährliches compoundiertes Wachstum von rund 20 % verzeichnete und die Stadt im vergangenen Jahr etwa ein Viertel der internationalen Anleiheemissionen Asiens abwickelte.

Da das Lizenzierungsgesetz für die zweite Hälfte von 2026 vorgesehen ist und die neuen Abwicklungsdienste bis Jahresende starten sollen, werden die neuen CMU-Dienste, die tokenisierten Exchange Fund Bills und das Digitalanleiheprogramm parallel zum geplanten Lizenzregime laufen, während Hongkong sein Tokenized-Finance-Gefüge zusammenstellt.

Quellen: The Market Periodical · The Standard