Der Open Interest von Bitcoin (BTC)-Optionen stieg nach aggregierten Derivatdaten im letzten 24-Stunden-Zeitraum um 0,68 % auf 51,74 Mrd. USD, und die Zusammensetzung des Orderbuchs ist die zentrale Geschichte: Calls – Kontrakte, die bei steigenden Kursen auszahlen – machen nun 59,28 % der ausstehenden Positionen aus, gegenüber 40,72 % für Puts. Der vorherige Wert lag bei 51,40 Mrd. USD, was bedeutet, dass rund 349 Mio. USD an frischem Options-Exposure in den Markt flossen, während der Spotpreis sich im Bereich der mittleren 84.000 USD konsolidierte.

Der Umsatz folgte demselben Muster. Händler setzten im Zeitraum etwa 8,26 Mrd. USD im Optionsvolumen um, und Calls machten 59,15 % des 24-Stunden-Umsatzes aus, sodass der kurzfristige Fl den mittelfristigen Skew widerspiegelt.

Der Open Interest – die kumulierte Gesamtzahl der noch bestehenden Kontrakte im Markt – wird als Gradmesser für Überzeugung statt Umschlagshäufigkeit gelesen: Wachstum signalisiert frisches Kapital im Positionsaufbau, und auf Calls konzentriertes Wachstum zeigt, dass Händler für Upside-Exposure höher zahlen.

Auch die Lage dieses Exposures ist aufschlussreich. Die schwersten Open-Interest-Konzentrationen liegen bei Strike-Preisen über dem aktuellen Niveau mit Fälligkeit am 30. Oktober auf Deribit: Der Call bei 95.000 USD führt, gefolgt von den Calls bei 90.000 und 100.000 USD – alle über dem aktuellen Spotpreis, was mit mittelfristiger Positionierung auf eine weitere Aufwärtsbewegung übereinstimmt. Beim 24-Stunden-Volumen wurde der Strike bei 70.000 USD sowohl bei den Fälligkeiten am 25. September als auch am 30. Oktober am aktivsten gehandelt, der Call bei 90.000 USD lag an dritter Stelle. Strike-Übersichten von Deribit, dem wichtigsten Handelsplatz für Krypto-Optionen, werden branchenweit als Referenz dafür genutzt, wo sich Positionen ballen, und da diese Konzentrationen datiert sind, dient die Fälligkeit am 30. Oktober auch als Prüfstein: Jedes Rollen, Schließen oder Verteidigen dieser Strikes wird sich direkt in den Open-Interest-Daten niederschlagen.

Ein Vorbehalt gehört auf die andere Seite der Bilanz: Dichter Call-Open Interest über dem Spotpreis kann Reibung erzeugen, wenn Verkäufer diese Strikes absichern. Der Skew bestätigt die Nachfrage nach Ups-Exposure, ohne eine Fortsetzung zu garantieren.

Anleiherenditen setzen die Obergrenze der Session

Makrobedingungen, nicht kryptoeigene Flüsse, begrenzten die Session. Die 10-jährige US-Treasury-Rendite stieg um 8 Basispunkte auf 5,20 %, die 30-jährige Rendite kletterte auf ihren höchsten Stand seit 2004, und ein globaler Anleihenindex überstieg erstmals seit 2007 die 4-%-Marke – eine breite Zinsneubewertung, die Risikopositionen insgesamt belastet. Die Verbindung zu Krypto verläuft über die Opportunitätskosten: Bitcoin generiert selbst keine Rendite, sodass mit steigenden Benchmark-Verzinsungen auch die Hürde für in der Anlage gebundenes Kapital steigt.

Energiepreise verstärkten den Druck: Brent-Rohöl schloss bei 106,60 USD je Barrel und speiste Inflationserwartungen; die Märkte preisen inzwischen drei weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve um je 25 Basispunkte im kommenden Jahr ein. Der Präsident der Philadelphia Fed, Anna Paulson, sagte, weitere Erhöhungen könnten nötig sein, um die Inflation auf das Ziel zurückzuführen, und der Präsident der New York Fed, John Williams, betonte ebenfalls, die Arbeit an den Preisen sei noch nicht abgeschlossen.

Dieses Umfeld richtete den Schaden auf der Hebelseite an. Etwa 112,78 Mio. USD an Bitcoin-Positionen wurden innerhalb von 24 Stunden liquidiert – 73,4 % davon Longs –, während der weitere Altcoin-Markt rund 340,15 Mio. USD an erzwungenen Schließungen verkraftete.

Das strukturelle Bild verbesserte sich jedoch im Laufe der Woche: Bitcoin stieg am 22. September erstmals seit 310 Tagen wieder über seinen gleitenden 365-Tage-Durchschnitt bei rund 80.900 USD – ein Regime-Signal, das Bullen mit dem Zyklus nach dem Halving verbinden. Die Linie selbst ist schlicht der Durchschnittspreis des vergangenen Jahres, weshalb sie als Trennmarke für die langfristigen Trendbedingungen dient und nicht als kurzfristiges Handelsniveau.

Das Forschungsunternehmen AltcoinPro stellt fest, dass BTC in allen fünf früheren Fällen, in denen der Preis 90 Tage oder länger unter der 365-Tage-Linie, bevor er sie zurückeroberte, zwölf Monate später höher notierte; kürzere Aufenthalte unter der Linie im Juli 2018 und März 2022 gingen dagegen von Rückgängen von etwa 27 % bzw. 59 % innerhalb von 90 Tagen gefolgt. AltcoinPro-Mitgründer Ryan Hossler nannte die September-Bewegung angesichts der 310-tägigen Phase besonders positiv, warnte jedoch, dass das Halten des Niveaus bestätigt werden müsse: Es sei „ein Signal, keine Garantie“. Er verweist auf den 200-Tage-Durchschnitt bei etwa 70.800 USD – den der Spotpreis nach 293 Tagen darunter um rund 19 % übertrifft – als die entscheidende Linie.

Dieses Regime-Argument begründet den langfristigen Halte-Case des Proof-of-Work-Assets – den Robert Kiyosaki seit 2012 vertritt – und hilft zu erklären, warum die Schlagzeilen früher in der Woche, die ein Weißhaus-Memo mit Bitcoin bei 84.400 USD kombinierten, Käufer statt Panik auslösten.

Bill Miller als langfristiger Bitcoin-Anker

Der Value-Investor Bill Miller, berühmt dafür, den S&P 15 Jahre in Folge geschlagen zu haben, während er Legg Masons Value Trust Fund leitete, ist gemäß einer am 25. September veröffentlichten Analyse von Hash Global Research als neuer prominenter Anker für die langfristige Bitcoin-These hervorgetreten. Miller, der etwa 2014 mit dem Kauf von Bitcoin begann und zeitweise mehr als die Hälfte seines Privatvermögens darin anlegte, rahmt die Anlage als eine Form von Finanz-Katastrophenversicherung: In einer Bankenkrise oder unter Kapitalkontrollen ist die Fähigkeit, Vermögen über Private Keys und ein globales Netzwerk zu halten und zu übertragen, wichtiger als Cashflow.

Hash Global argumentiert, Miller habe das Value Investing nicht aufgegeben, sondern seine Definition erweitert: Er bewertet Bitcoin nicht über diskontierte Cashflows, sondern gewichtet die künftige Funktion der Anlage über mehrere Szenarien hinweg – dieselbe zukunftsgerichtete Brille, die er einst auf das frühe Amazon anwendete.

On-Chain-Abflüsse beschleunigen sich, während Derivatstress nachlässt

Exchange-Bestände sind eine genau beobachtete Angebotsmetrik, da auf zentralen Handelsplätzen gehaltene Coins das unmittelbar verkäufliche Inventar darstellen, und anhaltende Abflüsse werden als Wechsel der Halter in Self-Custody gelesen. On-Chain-Daten von CryptoQuant ergänzen die Positionierung um eine Angebotsdimension: Bitcoin verzeichnete zwischen dem 17. und 23. September Netto-Exchange-Abflüsse von 12.153 BTC, eine Umkehr gegenüber dem Nettozufluss von 6.142 BTC in der Vorwoche, wobei der Großteil allein auf den 22. September entfiel, als 19.105 BTC an einem einzigen Tag die Börsen verließen. Die Exchange-Bestände sanken bis zum 24. September um 1,03 % auf 2,698 Mio. BTC, von 2,726 Mio. drei Tage zuvor.

Auch der Derivatstress ließ nach. Die durchschnittlichen Funding-Rates, die in den vergangenen zwei Wochen bis auf 0,00777 % gestiegen waren, kühlten bis zum 24. September auf 0,00570 % ab, und der Open Interest sank um 10,4 % von 29,34 Mrd. USD auf 26,29 Mrd. USD – ein Rückgang, der teilweise dollardenominierte Preiseffekte widerspiegelt und nicht纯粹 Deleveraging. CryptoQuant bezeichnete die Verschiebungen als positiv, warnte jedoch, dass Abflüsse keine frische Spot-Nachfrage bestätigen, sodass eine Trendwende unbestätigt bleibt, bis anhaltende Abflüsse und echtes Kaufinteresse eintreten.

Schlüsselniveaus: COINOTAGs 42-Indikatoren-Komposit (Stand: 17:24 UTC)

COINOTAGs proprietäre 42-Indikatoren-Komposit-S/R-Scoring-Engine vergibt Punkte an die umkämpften Niveaus. Auf der Unterstützungsseite:

• 81.694,07 USD – 73/100 (STRONG): die führende Unterstützung, getragen von der Konfluenz aus EMA 20, Bollinger Band Middle, SMA 20 und Ichimoku Kijun.
• 77.001,87 USD – 68/100: basierend auf SMA 50, Ichimoku Senkou A, dem Keltner Lower Band und Fibonacci 0,382.
• 70.843,66 USD – 53/100: abgeleitet aus Fibonacci 0,618, SMA 100, VWAP und EMA 200.
• 61.056,47 USD – 50/100: ein Polster aus Fibonacci 0,886 und dem POC.
• 83.209,30 USD – 44/100: das zurückgewonnene Niveau, moderat bewertet aus einem Widerstand-zu-Unterstützung-Wechsel, S1 und einem MACD-Kreuz; es fungiert nun als nächste Bodenzone.

Nach oben:

• 84.396,01 USD – 76/100: der nächste Widerstand, aus Fibonacci 0,114, dem Pivot Point und einem Bearish Engulfing.
• 87.382,84 USD – 81/100: der stärkste Wert auf dem Board, aus R3, Fibonacci 0,000, dem Donchian Upper und einem Swing High.
• 94.549,91 USD – 45/100: Fibonacci 1,272.
• 98.288,76 USD – 41/100: Fibonacci 1,414.
• 105.067,46 USD – 40/100: Fibonacci 1,618.

Der Spotpreis liegt bei 83.903,38 USD, 0,44 % niedriger innerhalb von 24 Stunden, mit einer Marktkapitalisierung von 1,69 Bio. USD und einem 24-Stunden-Volumen von 19,29 Mrd. USD. Der RSI liest 63,77 bei bullishem MACD und einem Aufwärtstrend-Signal. Die Positionierung ist konstruktiv, aber nicht ausgereizt: Die Funding-Rate steht bei 0,0018 %, der Open Interest bei 16,24 Mrd. USD – ein separates Messgröße vom Optionsbuch in Höhe von 51,74 Mrd., das diesen Bericht anführt –, mit einem Long/Short-Kontoverhältnis von 1,41 (58,5 % Long), bei einem Fear & Greed Index von 71 (Greed). BTC hält 67,3 % des von COINOTAG getrackten Universums, das eine erfasste Marktkapitalisierung von 2,51 Bio. USD aufweist.

Innerhalb dieses Rahmens bleibt das bullische Szenario intakt, solange das zurückgewonnene Niveau von 83.209,30 USD hält, was einen Lauf auf 84.396,01 USD, dann 87.382,84 USD und schließlich 94.549,91 USD öffnet; ein Tagesschluss unter 81.694,07 USD würde das Setup schwächen und 77.001,87 USD sowie 70.843,66 USD wieder öffnen.