Morning Minute ist ein täglicher Newsletter von Tyler Warner. Die darin enthaltenen Analysen und Meinungen sind seine eigenen und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Decrypt wider.

Die wichtigsten Nachrichten von heute

• Die großen Kryptowährungen fielen gemeinsam mit den Aktien um 1 % bis 2 %, Bitcoin lag nahe 80.000 US-Dollar.
• HYPE stieg, nachdem eine Partnerschaft mit der NYSE angekündigt wurde, um Perpetual Futures in die Vereinigten Staaten zu bringen.
• Bitcoin-ETFs verzeichneten weitere Nettozuflüsse von 137 Millionen US-Dollar und wendeten den Oktober ins Positive.
• Visas annualisiertes Stablecoin-Abwicklungsvolumen ist im Jahresvergleich mehr als verzehnfacht.
• Y Combinator benannte sechs Krypto-Fokusbereiche rund um Krypto-Künstliche Intelligenz, Stablecoins und Tokenisierung.

Hedgefonds verlassen das Bitcoin-ETF-Geschäft, während souveränes Vermögen einsteigt

Große Institutionen müssen der SEC vierteljährlich ihre Bestände offenlegen. Aggregierte Einreichungen von kurz vor Bitcoins Hoch im Oktober 2025 bis Ende Juni zeigen, dass neun Hedgefonds und Banken über den Neunmonatszeitraum ETF-Anteile im Wert von rund 68.000 Bitcoin verkauften, was zu aktuellen Preisen etwa 5,4 Milliarden US-Dollar entspricht. Da diese Offenlegungen vierteljährliche Momentaufnahmen sind, erfassen die Zahlen die Positionierungen zu den Berichtsstichtagen und nicht in Echtzeit.

Millennium, Brevan Howard, Goldman Sachs, D.E. Shaw und fünf weitere Institutionen führten die Verkäufe an. Einige reduzierten ihre Positionen um ein Drittel, andere stiegen vollständig aus.

Die Verkäufe waren nicht zwangsläufig ein Urteil über Bitcoin selbst. Die Strategie bestand darin, einen Bitcoin-ETF zu kaufen und gleichzeitig eine Short-Position in Bitcoin-Futures einzugehen – eine Struktur, die allgemein als Basis-Trade bekannt ist –, wodurch Trader die Differenz zwischen den beiden Preisen einstreichen konnten. War die Spanne ausreichend breit, konnte der Trade unabhängig davon Rendite bringen, ob Bitcoin stieg oder fiel, sofern die Spanne die Rendite übertraf, die man für das Parken des Geldes in Schatzwechseln erhalten hätte.

Vor dem Hoch brachte die Spanne eine annualisierte Rendite von 7,9 %, also 3,9 Prozentpunkte mehr als Schatzwechsele. Bis Ende Oktober war sie auf 4,8 % geschrumpft, nur noch etwa einen halben Prozentpunkt über Schatzwechseln. Nach Gebühren und Finanzierungskosten schätzte Alex Thorn von Galaxy die verbleibende Rendite auf rund 1,5 Prozentpunkte über Cash.

„Diese Rechnung, nicht der Preis, ist der Grund, warum die Multi-Strategy-Desks gegangen sind", schrieb er.

Die Futures-Daten zeigten eine ähnliche Entwicklung. Beide Seiten des Trades schrumpften um nahezu identische Beträge, jeweils etwa 57 %.

Andere institutionelle Anleger rückten nach, während die Hedgefonds ihre Positionen abbauten, und formten das Profil der größten gemeldeten ETF-Halter neu. Zu den Käufern gehörten Morgan Stanleys Wealth-Management-Sparte, Mubadala und der Abu Dhabi Investment Council. Rund 2.200 weitere Einreichende legten gemeinsam etwa 20.000 Bitcoin zu.

Anleger, deren Bestände zu gering für öffentliche Meldepflichten waren – darunter Berater, Family Offices und Privatanleger –, reduzierten ihre Bestände lediglich um 6,6 %, während der Preis um 49 % fiel.

Seit Juni haben die Fonds 87.000 Bitcoin zugekauft, diesmal durch direkte Käufe statt über die ETF-Futures-Arbitrage-Strategie.

Der Zinsausblick hat sich ebenfalls verschoben. Die Federal Reserve ließ die Zinsen am Mittwoch unverändert, während die Erwartungen für Dezember nachgelassen haben. Einen Monat zuvor bezifferten Trader die Wahrscheinlichkeit von zwei Zinserhöhungen bis Jahresende auf 59 %. Diese Wahrscheinlichkeit liegt nun bei null, und die erwartete Straffung wurde etwa halbiert. Da die Attraktivität des Basis-Trades an den Renditen von Schatzwechseln gemessen wurde, ist das Dezember-Treffen der nächste terminierte Prüfpunkt für die dahinterstehende Rechnung.

Die ETF-Flüsse im Oktober spiegelten den Wandel wider. Der Monat lag zur Halbzeit mit 907 Millionen US-Dollar im Minus, war aber bis Dienstag im Wesentlichen ausgeglichen, nachdem in den vorangegangenen acht Handelssitzungen 724 Millionen US-Dollar geflossen waren.

Makro, Krypto und Märkte

Die großen Kryptowährungen waren niedriger, wobei HYPE nach der NYSE-Partnerschaft stieg. Bitcoin fiel um 1,6 % auf 80.000 US-Dollar, Ethereum gab um 2 % auf 2.320 US-Dollar nach, Solana sank um 3 % auf 100 US-Dollar, HYPE gewann 7 % auf 88 US-Dollar und Zcash fiel um 3 % auf 1.270 US-Dollar. Bei anderen Altcoins stieg PI um 3 %, SPX gewann 4 % und STABLE legte um 2 % zu.

Öl blieb bei 102 US-Dollar unverändert, Gold fiel um 0,1 % auf 4.040 US-Dollar. Aktienfutures waren nach einem Rückgang von Google um 7 % im Anschluss an den Quartalsbericht niedriger. Die Futures des Dow Jones Industrial Average fielen um 0,28 %, die Nasdaq-Futures gaben um 1 % nach.

Die Federal Reserve hielt ihren Leitzins in einer Abstimmung von 10 zu 2 bei 3,75 % bis 4,00 %. Beide abweichenden stimmberechtigten Mitglieder befürworteten eine weitere Anhebung um einen Viertelpunkt.

Intercontinental Exchange, die Muttergesellschaft der New York Stock Exchange, geht laut Bloomberg eine Partnerschaft mit Trade.xyz ein, um regulierte Perpetual Futures in den Vereinigten Staaten einzuführen. Perpetual Futures sind Derivatekontrakte ohne Verfallsdatum, die es Tradern erlauben, gehebelte Positionen unbegrenzt zu halten – ein Format, das aus den Kryptomärkten stammt. Die Plattform wird auf Hyperliquids Infrastruktur laufen und Kontrakte zu Aktien, Indizes, Rohstoffen und Devisen anbieten, vorbehaltlich der regulatorischen Genehmigung. ICE übernimmt zudem zu nicht offengelegten Konditionen eine Eigenkapitalbeteiligung an Trade.xyz.

CZ sagte, die Nachfrage nach tokenisierten US-Aktien – blockchainbasierten Abbildungen von Anteilen – komme hauptsächlich von außerhalb der Vereinigten Staaten. Im Gespräch mit Andy von The Rollup erklärte er, dass Menschen im Ausland oft Schwierigkeiten haben, US-Broker-Konten zu eröffnen. Er verwies zudem darauf, dass einige Länder mit mehr als 100 Millionen Einwohnern Aktienmärkte haben, an denen täglich nur 50 Millionen US-Dollar umgesetzt werden. CZ argumentierte, Tokenisierung könne auch den Zugang zu Anlagegütern ohne etablierte Märkte ermöglichen, darunter Wasser und seltene Erden.

JPMorgan, Coca-Cola, Dell, AMD, Adobe, Applied Materials und Sandisk schlossen sich den Unternehmen an, die tokenisierte Versionen ihrer Aktien auf der OKX-ICE-Plattform blockieren. Die Zahl der widersprechenden Unternehmen erreichte in 13 Tagen 33 – eine Erinnerung daran, dass Plattformen für tokenisierte Aktien auf die Kooperation der Emittenten angewiesen sind, die viele Unternehmen bislang verweigert haben.

Visas annualisiertes Stablecoin-Abwicklungsvolumen überstieg 25 Milliarden US-Dollar, mehr als das Zehnfache des Vorjahreswerts. Stablecoins sind Blockchain-Token, die an Fiat-Währungen wie den US-Dollar gekoppelt sind.

In seiner Oktober-Ausschreibung für Start-ups benannte Y Combinator sechs Krypto-Prioritäten für die nächsten sechs Monate: KI-gestützte Kapitalbeschaffung, Stablecoins in und außerhalb des US-Dollars, Stablecoin-Neobanken, Tokenisierung realer Vermögenswerte, Handelsplattformen und API-Infrastruktur für KI-Agenten. Die Organisation erklärte, das Wachstum werde nun von der institutionellen Adoption statt von Spekulationen von Privatanlegern getrieben.

Eine neue Ipsos-Umfrage im Auftrag des DeFi Education Fund ergab, dass 22 % der erwachsenen US-Bürger Krypto ausprobiert haben, gegenüber 18 % zuvor. Die Nutzung in den vergangenen zwölf Monaten blieb unverändert bei 13 %, was darauf hindeutet, dass der gesamte Zuwachs im Wesentlichen von Menschen kam, die Krypto ausprobiert, aber nicht weitergenutzt haben.

Der Blockchain-Datenanbieter Allium, dessen Kunden Visa, Stripe und Coinbase umfassen, meldete am 25. Oktober einen unbefugten Zugriff auf seine Systeme. Das Unternehmen sperrte alle bestehenden API-Schlüssel und wies Kunden an, ihre Passwörter zurückzusetzen, die Multi-Faktor-Authentifizierung zu aktivieren und neue Zugangsdaten auszustellen.

Unternehmensschatzkämmer und ETFs

Bitcoin-ETFs verzeichneten am Mittwoch Nettozuflüsse von 137 Millionen US-Dollar, während Ether-ETFs Nettoabflüsse von 21 Millionen US-Dollar verzeichneten.

Die Aktionäre von Strategy genehmigten einen Vorschlag, der es den vier Vorzugsaktien ermöglicht, Dividenden an jedem Kalendertag einschließlich Wochenenden anzusammeln. Der Vorschlag erhielt 99,3 % Zustimmung. Die Änderung erhöht die Zahl der STRC-Dividendenstichtage von 24 auf 365 pro Jahr mit dem erklärten Ziel, die Volatilität der Aktien zu verringern.

Meme-Coin-Tracker

Meme-Coins waren überwiegend niedriger. DOGE fiel um 2 %, SHIB gab um 2 % nach, PEPE sank um 1 %, PENGU fiel um 1 %, TRUMP gab um 2 % nach, SPX stieg um 3 % und BONK fiel um 1 %.

Die führenden Coins auf der Robinhood-Chain zeigten sich gemischt. Pons fiel um 5 % auf eine Marktkapitalisierung von 185 Millionen US-Dollar, Cashcat blieb bei 100 Millionen US-Dollar unverändert und AI stieg um 3 % auf 72 Millionen US-Dollar. Standard gewann 10 %, Stonkbroker legte um 7 % zu und Pizza gehörte zu den Top-Movern mit einem Anstieg um das 275-Fache.

Zu den Top-Movern auf Solana gehörten Dubble mit dem 100-Fachen, Float mit dem 150-Fachen, GTA6 mit +100 % und Catbot mit +700 %. Stonk stieg um 20 % auf eine Marktkapitalisierung von 160 Millionen US-Dollar.

Token-, Airdrop- und Protokoll-Tracker

Pump.fun führte Perps für die Pump-App ein. Das Produkt wird von Hyperliquid betrieben und bietet Hebel von bis zu 20x bis 40x auf große Kryptowährungen. Perpetual-Futures-Callouts erhalten zudem Callout-Prämien.

Hyperliquid führte die On-Chain-Protokolle nach Umsatz mit 2,04 Millionen US-Dollar an, gefolgt von Pump.fun mit 1,71 Millionen US-Dollar und Collector Crypt mit 427.000 US-Dollar.

Birch Hill, gegründet von ehemaligen Mitarbeitern von Goldman Sachs und BlackRock, sammelte 4 Millionen US-Dollar in einer von Multicoin Capital geführten Runde ein. Das Unternehmen plant, US-Kredite für Wohnungen, Landwirtschaft und Energie auf öffentliche Blockchains zu bringen – den Bereich der Tokenisierung realer Vermögenswerte, den Y Combinator als Krypto-Priorität für die nächsten sechs Monate auswies.

Moody's verriet Ripples RLUSD ein langfristiges A2- und ein kurzfristiges P-1-Rating, einen Tag nachdem das Office of the Comptroller of the Currency Ripples nationale Trust Bank genehmigt hatte. Moody's verwies auf Reserven, die überwiegend in Schatzwechseln bei BNY gehalten werden, und ein Deckungsziel von 103 %.

NFT-Markt

Die NFT-Führer zeigten sich gemischt. Punks fielen um 4 % auf 29,3 ETH, Bored Ape Yacht Club stieg um 3 % auf 6,35 ETH und Pudgy Penguins blieben bei 2,53 ETH unverändert.

OSF Red Light District stieg um 150 % und Musegod Muses gewann 141 % und waren damit die Top-Mover.