DBS, die größte Bank Singapurs, meldete am 28. Oktober, dass 88% der von ihr befragten großen Unternehmen tokenisiertes Geld einsetzen oder pilotieren – auf Blockchains abgebildete Bankeinlagen, Geldmarktfonds und Stablecoins –, doch nur 24% beschreiben ihren Betrieb als im großen Maßstab laufend. Der Abstand zwischen diesen beiden Zahlen zeigt, wie unterschiedlich „Adoption“ gemessen werden kann.

Von 88% auf 24%

Die Schlagzeilenzahl vereint vier sehr unterschiedliche Situationen. Seite 17 des vollständigen Berichts, The Great Rewiring: Money in a New Order, trennt sie: 88% setzen ein oder pilotieren, 67% haben einige Live-Nutzungen, und die verbleibenden 12% erkunden tokenisiertes Geld oder nutzen es überhaupt nicht.

„Live in ausgewählten Märkten“ ist die größte Gruppe, was einen begrenzten Fußabdruck – nicht den vollen Betrieb – zum häufigsten Zustand macht. Von den 88%, die als Anwender gezählt werden, beschreibt nur etwa eines von vier Unternehmen seinen Einsatz als skaliert. Selbst das ist die eigene Etikettierung der Unternehmen: Ein Unternehmen kann ein System als skaliert bezeichnen, ohne anzugeben, welcher Anteil seiner Treasury-Transfers oder Lieferantenzahlungen tatsächlich darüber läuft. Für Treasurer, Banken und Anbieter, die die Schlagzeilen lesen, ist der Unterschied praktisch relevant: Die 88% messen Aktivität, während die 24% messen, wie viel dieser Aktivität zu Routinebetrieb geworden ist.

Dasselbe Unternehmen, zwei Antworten

Die andere häufig zitierte Zahl – EYs Befund, dass 18% der Unternehmen Stablecoins im Produktivbetrieb nutzen – stammt von derselben Beratungsgesellschaft, einer der Big-Four-Wirtschaftsprüfungsgesellschaften. DBS beauftragte EY mit der Durchführung seiner Umfrage, während EY-Parthenon eine separate durchführte. Die Ergebnisse unterscheiden sich, weil die Fragen und die Befragten unterschiedlich sind:

• DBS-Umfrage, durchgeführt von EY: 422 Führungskräfte in 11 Märkten; nur Umsatz über 500 Millionen US-Dollar; alle Formen tokenisierten Geldes; 88% im Einsatz oder in Pilotierung.
• EY-Parthenon-Umfrage: 383 Unternehmen und 138 Institutionen; breiteres Spektrum an Unternehmensgrößen; Fokus auf Stablecoins und Blockchain-Zahlungen; 18% in Produktion, 13% in Pilotierung.

Addiert man EYs Pilotprojekte zu seiner Produktionszahl, erreicht die Summe 31% – weiterhin weit unter DBS' 88%. Ein Teil der Lücke liegt darin, wer befragt wurde: DBS befragte nur große Unternehmen und zu einem breiteren Satz an Instrumenten. EYs Diagramm teilt seine 18% in 10% mit einem einzigen Anwendungsfall und 8% mit mehreren – ein Maß für Breite, nicht für Größe. Ein wiederkehrender Zahlungsprozess könnte mehr Geld bewegen als mehrere kleine Anwendungen zusammen.

Wo Piloten enden und der Betrieb beginnt

„Pilot“ und „live“ sind keine Gegensätze. Echtes Geld kann sich innerhalb eines Tests bewegen, und ein Pilot kann laufendes Geschäft tragen:

• Test mit echten Zahlungen. DBS und Citi führten eine Dollarzahlung an einem Wochenende in Minuten durch, innerhalb eines Proof of Concept, der bis Dezember läuft.
• Pilot mit laufender Nutzung. Im Oktober 2024 beschrieb DBS seine Treasury Tokens als Pilotprojekt, das bereits wiederkehrende konzerninterne Transfers für Ant International abwickelt.
• Live in ausgewählten Märkten. Operativ, aber beschränkt auf bestimmte Länder, Währungen oder Gegenparteien.
• Im großen Maßstab. Ein routinemäßiger Teil der Art und Weise, wie das Unternehmen Geld bewegt.

Eine Umfrageantwort ordnet jedes Unternehmen einer einzigen Stufe zu, doch die Stufen überschneiden sich mehr, als die Bezeichnungen vermuten lassen – weshalb die Aktivität dahinter wichtiger ist als der Name der Stufe.

Das Diagramm lesen, nicht die Schlagzeile

Seite 18 des DBS-Berichts enthält eine Zahl von 63% für Stablecoins. Dieses Diagramm deckt Instrumente ab, die Unternehmen bereits nutzen oder einzuführen planen; es misst also Absichten ebenso wie Nutzung.

Auch die Instrumente unterscheiden sich. Eine tokenisierte Einlage ist eine Forderung gegen eine Bank, und ein tokenisierter Geldmarktfonds ist eine Investition. Stablecoins, die dritte Kategorie in diesen Umfragen, sind Token, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert gegenüber einem Referenzwert wie einer Fiat-Währung zu halten. Sie zusammen mit Stablecoins als „digitales Geld“ zu gruppieren, beschreibt, wie Unternehmen mit Zahlungen und Treasury experimentieren. Keines davon bedeutet, dass Unternehmen Bitcoin oder andere volatile Krypto-Assets kaufen. Bei Einführungen wie JPMorgans Deposit Tokens auf Ethereum ist die relevante Frage, welche Zahlungen echte Gegenparteien damit abschließen können.

Was eine glaubwürdige Adoptionszahl enthalten würde

Keine der beiden Umfragen liefert diese Angaben. Bis ein Unternehmen oder eine Bank sie für einen namentlich genannten Dienst veröffentlicht, ist 24% die der „Live-Nutzung im großen Maßstab“ am nächsten liegende Zahl – und sie beruht darauf, wie sich die Befragten selbst beschrieben haben. Jede veröffentlichte Aufschlüsselung für einen namentlich genannten Einsatz – etwa Dokumentationen im Anschluss an den DBS-Citi-Proof-of-Concept, der bis Dezember läuft – würde es Lesern ermöglichen, das Etikett mit der Aktivität dahinter abzugleichen.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar.