Haywood Securities hat nach einem schwächeren zweiten Quartal seine kurzfristigen Gold- und Silberpreisprognosen gesenkt, sagt aber, der Rückgang habe vor der Berichtssaison einen attraktiven Einstiegszeitpunkt für Edelmetallaktien geschaffen.

Der in Vancouver ansässige Broker senkte seine in US-Dollar ausgedrückte Goldpreisprognose für 2026 auf durchschnittlich $4.345 je Unze von $4.906 im März und reduzierte die Prognose für 2027 auf $4.000 von $5.000. Zudem senkte er seine Silberprognose für 2026 auf $67,11 je Unze von $73,40 und kürzte längerfristige Annahmen für Platin und Palladium.

„Wir bleiben hinsichtlich Goldaktien mit Blick auf die Berichtssaison konstruktiv und sehen den jüngsten Ausverkauf als eine Phase der Konsolidierung innerhalb eines anhaltenden Bullenmarkts bei Edelmetallen, da zentrale strukturelle Treiber wie die Akkumulation durch Zentralbanken, De-Dollarisierung und hohe globale Schuldenniveaus weiterhin bestehen“, sagte das Mining-Analyseteam von Haywood.

Gold fiel im zweiten Quartal um 14%, da höhere Anleiherenditen, ein stärkerer US-Dollar und Gewinnmitnahmen die Preise belasteten, nachdem es bis Ende 2025 und Anfang 2026 zu einer starken Rally gekommen war. Goldaktien blieben hinter dem physischen Metall zurück; der VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX) verlor im Quartal 18%.

Trotz der Anpassung seines Commodity-Decks sagte Haywood, dass Senior-Produzenten mit dem 7,83-Fachen des Cashflows der nächsten 12 Monate gehandelt werden und damit unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 8,86 liegen. Der Broker erklärte, dass die starke Cash-Generierung weiterhin Fusionen und Übernahmen stütze, da Produzenten erschöpfte Reserven ersetzen wollen; vor diesem Hintergrund bleiben für Anleger auch Projektqualität und Genehmigungsfortschritte sektorweit im Fokus.

Top-Produzenten

Haywood blieb bei mehreren Minern konstruktiv und nannte Equinox Gold (TSX, NYSE-A: EQX) seine bevorzugte Produzentenwahl. Der Broker sagte, die ausstehende Fusion mit Orla Mining (TSX: OLA; NYSE: ORLA) würde einen auf Nordamerika ausgerichteten Produzenten schaffen, mit einer jährlichen Produktion von rund 1,1 Millionen Unzen und einer Projektpipeline, die die Produktion bis 2031 in Richtung 2 Millionen Unzen steigern könnte.

Bei Entwicklern zählen First Mining Gold (TSX: FF), Thesis Gold & Silver (TSXV: TAU) und Troilus Mining (TSX: TLG) zu den Favoriten von Haywood. Nach der bundesstaatlichen Umweltgenehmigung für das Springpole-Projekt hob der Broker das Kursziel für First Mining auf $1,75 von $1,25 an und bezeichnete dies als wichtigen De-Risking-Meilenstein.

„Jüngste M&A-Aktivitäten haben die Liste hochwertiger Goldentwicklungsprojekte in Kanada verkürzt und dadurch die strategische Attraktivität von Springpole weiter erhöht“, sagte Haywood. „First Mining bietet durch seinen mehrgleisigen Ansatz zur Wertschöpfung ein einzigartiges Wertversprechen und kombiniert ein nahezu vollständig genehmigtes Vorzeigeasset in Springpole mit einem starken Sekundärasset in Duparquet, das für die meisten Junior-Mining-Unternehmen für sich genommen ein Unternehmen prägen könnte.“

Thesis

Die Attraktivität von Thesis wurde durch eine Vorab-Machbarkeitsstudie im Dezember 2025 gestärkt, „die ein kostengünstiges, langlebiges Gold-Silber-Projekt für das Lawyers-Ranch-Projekt im spannenden Toodoggone-Distrikt in B.C. skizzierte“, sagte Haywood. „Die Studie hat Lawyers Ranch als eines der wenigen erstklassigen Entwicklungsprojekte in Kanada und weltweit positioniert.“

Troilus, das voraussichtlich jährlich 303.000 Unzen Goldäquivalent produzieren wird, arbeitet sich über Engineering, Finanzierung und Genehmigungen auf eine Bauentscheidung zu; die endgültigen Genehmigungen werden im ersten Quartal 2027 erwartet. Der Broker schätzt den Nettobarwert nach Steuern bei einem Abzinsungssatz von 5% auf rund $5,3 Milliarden und die interne Rendite auf etwa 29%.

„Das Projekt profitiert von erheblicher bestehender Standort-, Energie- und Transportinfrastruktur am früher produzierenden Betrieb sowie von einer gesicherten Stromzuteilung von 70 MW, was den Umfang der Neubauanforderungen verringert“, sagte Haywood. „Diese Inputs sollen in die aktualisierte Machbarkeitsstudie einfließen, die für das vierte Quartal dieses Jahres anvisiert ist, und zwar über eine präzisere Kapitalschätzung und einen optimierten Minenplan.“

Haywoods überarbeiteter Goldpreisausblick führte bei mehreren Produzenten zu niedrigeren Kurszielen, darunter Alamos Gold (TSX, NYSE: AGI), Equinox und Amex Gold Mining (TSXV: AMX; US-OTC: AMXEF). First Mining war die bemerkenswerte Ausnahme, da das höhere Kursziel hier durch den Genehmigungsfortschritt und nicht durch Rohstoffpreise getrieben wurde.

Ausblick auf die Berichtssaison

Mit Blick auf die Ergebnisse des zweiten Quartals erwartet Haywood trotz niedrigerer realisierter Goldpreise als im ersten Quartal in weiten Teilen seines Coverage-Bereichs starke Resultate. Die anstehenden Berichte dürften dem Markt einen aktuellen Blick darauf geben, wie Produzenten in der Quartalsvolatilität Margen, Cashflow und Betriebskosten gesteuert haben.

Der Broker prognostiziert für Alamos einen Cashflow je Aktie von 63¢, für Equinox 38¢ und für Americas Gold and Silver (TSX: USA) 4¢, während er für Artemis Gold (TSXV: ARTG) einen Gewinn je Aktie von 82¢ schätzt.

Haywood erwartet zudem einen bereinigten Cashflow je Aktie von US4¢ für Contango Silver & Gold (NYSE-A: CTGO), 4¢ für Luca Mining (TSXV: LUCA) und einen Gewinn je Aktie von 7¢ für B2Gold (TSX, NYSE-A: BTO), wobei die erste Welle der Edelmetallproduzenten in den kommenden Wochen berichten dürfte.