HANetf hat ein Produkt gelistet, das es als weltweit erstes Euro-gehedgtes Bitcoin-Exchange-Traded-Commodity (ETC) beschreibt – ein Produkt für europäische Anleger, die Bitcoin-Exposure wünschen, ohne gleichzeitig auf den Dollar zu setzen. Es wird unter dem Ticker EBTC sowohl an der Euronext Paris als auch auf der Xetra der Deutschen Börse gehandelt.

Das offiziell als Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC bezeichnete Fondshandeln begann am 29. September an der Euronext Paris und am folgenden Tag auf Xetra. Es weist eine Gesamtkostenquote von 49 Basispunkten (0,49 % pro Jahr) zzüglich geringer täglicher FX-Hedging-Kosten auf, wobei HSBC als Hedging-Gegenpartei fungiert und die Währungsabsicherung durchführt, die die EUR/USD-Volatilität aus den Renditen des Fonds herausfiltern soll.

Warum Währungsabsicherung bei Bitcoin wichtig ist

Bitcoin wird in US-Dollar notiert. Ein in Euro agierender Anleger, der ein standardmäßiges Bitcoin-Exchange-Traded-Product (ETP) kauft, tätigt daher faktisch zwei Wetten: eine auf den Bitcoin-Kurs und eine auf ein Stärkerwerden des Dollars – oder至少 ein Nicht-Schwächerwerden – gegenüber dem Euro. Dieses doppelte Exposure bedeutet, dass nicht abgesicherte Positionen von der US-Dollar-Performance des Bitcoin abweichen können, wenn sich die Devisenmärkte bewegen.

Das Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC ist darauf ausgelegt, das Bitcoin-Geschäft zu isolieren. Durch dasliche Rollen der FX-Absicherungen über HSBC neutralisiert das Produkt die EUR/USD-Schwankungen, sodass die Renditen nach Umrechnung in Euro dem Bitcoin-Preis in US-Dollar so nahe wie möglich folgen, ohne die Verzerrung durch Wechselkursbewegungen.

Eine Lücke im europäischen Markt

Euro-gehedgte Gold-ETCs sind seit Jahren in Europa verfügbar und haben rund 23 Milliarden US-Dollar an Assets angesammelt. Europäische Krypto-ETCs hingegen verwalten insgesamt etwa 12 Milliarden US-Dollar, und keines dieser Produkte bot zuvor ein Euro-Hedging an – eine Lücke, die auffälliger wird, je wohler sich institutionelle Allocator mit digitalen Assets fühlen.

HANetf half 2020 beim Launch des Bitwise Physical Bitcoin ETP und führte 2025 die ersten gehebelten und Short-Krypto-ETPs Europas ein. Das Euro-gehedgte Produkt setzt diese Roadmap fort und richtet sich an institutionelle Anleger, die bereits gehedgte Varianten von Gold-, Aktien- und Anleihe-ETPs nutzen und dasselbe Instrumentarium für Krypto erwarten.

EBTC startete mit einem anfänglichen Nettovermögen von rund 247.675 €. Das Produkt ist physisch durch Bitcoin besichert – der Fonds hält das Asset selbst und keine Derivat-Exposure – und trägt die ISIN XS3438606090. Der Auflegungstermin war der 25. September, die Börsennotierungen folgten einige Tage später.

Kostenstruktur und Marktpositionierung

Die Kostenquote von 49 Basispunkten positioniert EBTC wettbewerbsfähig im Umfeld der europäischen Krypto-ETPs. Die zusätzlichen täglichen FX-Hedging-Kosten machen die Gesamtkosten etwas höher, doch für Anleger, die ansonsten eine eigene Währungsabsicherung aufbauen müssten, dürfte die integrierte Lösung günstiger und operativ einfacher sein.

Die Rolle der HSBC als Hedging-Gegenpartei eines Bitcoin-Produkts führt eine große globale Bank direkt in die operative Kette eines Krypto-ETP. Banken, die FX-Absicherungen für Bitcoin-ETPs bereitstellen, sind ein weiterer Schritt zur Verankerung digitaler Assets in der etablierten Finanzinfrastruktur.

Falls gehedgte Bitcoin-Produkte letztlich einen Anteil an den gesamten Krypto-ETP-Assets erreichen, der dem Anteil gehedgter Goldprodukte am Gold-ETP-Markt entspricht, könnte der adressierbare Markt im Vergleich zur heutigen europäischen Krypto-ETC-Basis von 12 Milliarden US-Dollar beträchtlich sein. Der frühe Asset-Stand von EBTC – rund 247.675 € zum Start – bietet eine konkrete Basis, um die Adaption gehedgter Krypto-Exposure in Europa zu verfolgen.