Grayscale hat bei der US-Börsenaufsicht SEC einen Antrag auf einen neuen Zcash-Exchange-Traded-Fonds gestellt, der Einnahmen aus Optionen auf Zcash-Exchange-Traded-Products generieren soll. Der Vorschlag vom 25. September kommt zu einem Zeitpunkt, an dem sich das bestehende ZCSH-Fondsvermögen des Unternehmens der Marke von 1 Milliarde Dollar nähert und ZEC bei rund 1.580 Dollar notiert, womit sich die September-Rallye fortsetzt, während Anleger den neuen Antrag bewerteten.

Der Vorschlag ist in einem Antrag auf sec.gov dargelegt.

Der vorgeschlagene Fonds mit dem Namen ZCSH High Income ETF zielt auf Ausschüttungen an die Aktionäre alle zwei Wochen ab. Statt den Token selbst zu halten, würde er Optionen nutzen, die sich auf Produkte wie Grayscales bestehenden Zcash-Fonds beziehen. Dieser Unterschied ist für Anleger relevant, die potenzielle Einnahmen mit der Exposition gegenüber einem steigenden ZEC-Kurs vergleichen, und der Antrag beschreibt eine Strategie, deren Renditen erheblich von denen des ZCSH abweichen könnten.

Wie der neue Zcash-ETF Optionen in Einnahmen umwandeln würde

Grayscales SEC-Antrag vom 25. September beschreibt den vorgeschlagenen Fonds als aktiv gemanagt, mit dem erklärten Ziel, laufende Einnahmen mit einem gewissen Potenzial für Wertsteung zu verbinden. Unter normalen Bedingungen würde der Fonds hauptsächlich in Optionen auf Zcash-Exchange-Traded-Products investieren und eine 80-%-Schwelle festlegen, gemessen an den Nennwerten der Optionen.

Der Manager würde Kaufoptionen (Calls) kaufen und Verkaufsoptionen (Puts) verkaufen, um eine Exposition gegenüber dem Kurs eines Basisprodukts zu schaffen, und anschließend weitere Calls verkaufen, um Prämien einzunehmen. Grayscale erwartet, dass die ertragsgenerierenden Calls in der Regel in einem Monat oder kürzer verfallen. Der Antrag bezeichnet diese Kombination als synthetische Covered-Call-Strategie, und der ZCSH, der ZEC hält, gehört zu den Produkten, auf die sich seine Optionen beziehen könnten. Bei einem konventionellen Covered Call würde der Fonds den Basiswert direkt besitzen; die synthetische Variante zielt auf dieselbe Exposition ab, ohne ihn zu halten.

Der Verkauf von Calls schafft eine klare Grenze. Steigt der ZCSH über den gewählten Ausübungspreis, könnte der Einkommensfonds einen Teil dieses Gewinns verpassen. Die Optionsprämie bringt Cash, kann jedoch keinen Gewinn garantieren oder den Fonds vor fallenden Kursen schützen. Der Verkauf von Puts lässt die Strategie zudem exponiert, wenn der zugrunde liegende Fonds fällt.

Der vorgeschlagene Zcash-ETF würde die Einnahmen alle zwei Wochen ausschütten, abhängig von den Erträgen des Portfolios. Grayscale erklärt, dass die vorgeschlagenen Ausschüttungen keinen garantierten Betrag oder keine garantierte Rendite aufweisen und dass einige Zahlungen eine Rückzahlung des eingesetzten Kapitals der Anleger darstellen könnten, falls die Einnahmen nicht ausreichen. Der Antrag lässt Ticker und Gebührenangaben des neuen Fonds offen, sodass die endgültigen Konditionen des Angebots noch festzulegen sind.

Der Fonds würde weder ZEC halten noch eine Wallet oder private Schlüssel verwalten. Seine Optionsstruktur bedeutet auch, dass sich sein Aktienkurs möglicherweise anders entwickelt als ZEC. Grayscale fügt hinzu, dass der ZCSH und seine gelisteten Optionen nur kurze Handelshistorien aufweisen, was Preisbildung und Liquidität beeinträchtigen könnte.

Zcash-ETF-Vermögen nähern sich 1 Milliarde Dollar, während ZEC 1.592 Dollar testet

Grayscales bestehender Zcash-ETF, der ZCSH, hielt zum 25. September rund 996 Millionen Dollar an Gesamtvermögen. Er begann am 25. August an der NYSE Arca zu handeln, nachdem Grayscale seinen älteren Zcash-Trust umgewandelt hatte, und gelistete Option auf den ZCSH folgten am 8. September, wodurch Instrumente entstanden, die die vorgeschlagene Einkommensstrategie nutzen könnte. Die vorgeschlagene Einkommensstrategie würde daher auf Instrumente zurückgreifen, die weniger als einen Monat existieren. Grayscale plant zudem eine drei-zu-eins-Aktienspaltung am 30. September, die ausstehende Aktien und den Preis je Aktie anteilig anpassen würde, ohne das Gesamtvermögen des Fonds zu erhöhen.

Das Unternehmen kündigte den Antrag auf X an:

JUST IN: We've filed The ZCSH High Income ETF. Read the 485a: pic.twitter.com/NkFGkXRwcq> — Grayscale (@Grayscale) September 25, 2026

Die Vermögenszahl entspricht nicht neuen Zeichnungen seit der Umwandlung. Der frühere Trust hielt bereits ZEC, während Kursveränderungen des Tokens den Wert dieser Bestände verändern. Grayscale wies zum 30. Juni rund 155 Millionen Dollar an Trust-Vermögen aus, vor der anschließenden Rallye und der Börsennotierung. Digital Currency Group, Grayscales indirektes Mutterunternehmen, tauschte am 8. September 85.705 ZEC gegen rund 100 Millionen Dollar in neuen ZCSH-Aktien ein und erhöhte damit das Vermögen durch diese Schöpfung neben älteren Beständen und Kursveränderungen.

ZEC notierte laut Marktdaten zum Redaktionszeitpunkt bei rund 1.580 Dollar, ein moderater Anstieg über 24 Stunden. CoinGecko zeigte einen ZEC-Anstieg von etwa 9,6 % über die vergangenen sieben Tage. Der SEC-Antrag belegt jedoch nicht, dass der vorgeschlagene Fonds die jüngste Kursbewegung verursacht hat.

Auf kurzer Sicht liegt die Marke von 1.592 Dollar zwischen dem aktuellen Kurs und dem jüngsten Bereich von 1.670 Dollar. Ein Durchbruch über 1.592 Dollar würde die obere Marke wieder in den Fokus rücken, während ein Rutscher unter 1.534 Dollar das kurzfristige Setup schwächen würde.