Grayscale positioniert eine breitere Welle von Krypto-Börsenfonds, da sich der US-Markt über Produkte hinausentwickelt, die an Bitcoin und Ether gekoppelt sind, so ein leitender Mitarbeiter des Asset-Managers. ETFs werden an Börsen gehandelt und bieten Anlegern über ein Standard-Brokerage-Konto ein Exposure gegenüber einem Asset, ohne die Token direkt zu besitzen – die Struktur hinter dem Vorstoß der Branche in die US-Hauptstrommärkte.

Krista Lynch, Geschäftsführerin bei Grayscale, sagte, neue US-Listierungsregeln gäben den Unternehmen mehr Spielraum bei der Auswahl der digitalen Assets, um die herum Fonds aufgebaut werden. Bei ihrer Rede auf dem Token2049 in Singapur erklärte Lynch, die generischen Listierungsstandards der Securities and Exchange Commission umfassten rund 15 Token, sodass Emittenten die Anlegernachfrage und ihre eigenen Einschätzungen abwägen könnten, bevor sie neue ETFs verfolgen. Das markiert einen Wandel weg von den Asset-für-Asset-Genehmigungen, die die erste Welle der US-Spot-Krypto-Fonds prägten, die im Januar 2024 mit Bitcoin starteten und später im selben Jahr auf Ether ausgeweitet wurden.

Grayscale zeichnet ein breiteres Asset-Angebot

Grayscale identifizierte im Januar 27 digitale Assets als Kandidaten für mögliche Produkte. Die Liste umfasste künstliche Intelligenz, dezentrale Finanzen, Consumer-Dienste und Blockchain-Infrastruktur, wobei das Unternehmen nicht zugesagt hat, für jedes Asset einen Fonds aufzulegen. Solche Kandidatenlisten zeigen, wo Emittenten Spielraum jenseits der beiden größten Kryptowährungen sehen.

Lynch fügte hinzu, dass Anlegerbildung weiterhin Teil der Arbeit von Grayscale sei. Auch außerhalb der Krypto-Szene höre sie noch grundlegende Fragen zu Bitcoin und Ether. Ihr Desk kauft oder verkauft die zugrunde liegenden Token, wenn große Marktakteure Anteile über die Grayscale-Fonds erstellen oder zurücknehmen – der Schöpfungs- und Rücknahmeprozess, der den Marktpreis eines Fonds im Einklang mit dem Wert seiner Bestände hält.

Zcash-ETF übersteigt 1 Milliarde Dollar

Eine neue Spot-Zcash-ETF-Einreichung von Winklevoss Asset Services erhöht den Wettbewerb in dieser Nische. Der geplante Fonds würde ZEC, den nativen Token der auf Privatsphäre ausgerichteten Zcash-Blockchain, direkt halten und vorbehaltlich der Genehmigung dem Ticker WINK an der Nasdaq handeln.

Grayscales Zcash-ETF, GZCSH, sammelte laut Lynch in seinen ersten 30 Handelstagen mehr als 1 Milliarde Dollar ein. Sie ordnete den Start anhand der Vermögenswerte im ersten Monat unter die besten 1 % der ETF-Starts des vergangenen Jahrzehnts ein – ein gängiger Maßstab dafür, wie ein neuer Fonds bei Anlegern ankam.

Regulierer weiten ETF-Optionen aus

Die Standards der SEC bieten einen Listierungsweg für geeignete Krypto-Produkte, wobei andere Einreichungsanforderungen weiterhin gelten. Lynch sagte, die Emittenten hätten nun mehr Freiheit bei der Auswahl ihrer Angebote.

Die SEC genehmigte außerdem am 2. Oktober Börsenregeln für vorgeschlagene dreifach gehebelte Bitcoin- und Ether-ETFs. Diese Fonds würden Futures verwenden, anstatt die Token direkt zu halten, und ihre Registrierungsunterlagen müssen wirksam werden, bevor der Handel beginnen kann. Dreifach gehobelte Fonds sind darauf ausgelegt, das dreifache tägliche Ergebnis eines zugrunde liegenden Assets zu liefern, eine Struktur, die von den längerfristigen Token-Renditen abweichen kann.

Grayscale blickt Richtung Tokenisierung

Grayscale hat kürzlich die Tokenisierung zweier Fonds nach dem Investment Company Act von 1940 beantragt, darunter Bitcoin- und Ether-Covered-Call-Fonds. Die Tokenisierung würde die Eigentumsnachweise der Fondsanteile auf einer Blockchain verzeichnen.

Lynch verwies auf eine Innovationsausnahme der SEC als einen weiteren möglichen Weg, nachdem der Clarity Act, ein vorgeschlagenes Marktstruktur-Gesetz für digitale Assets, im Kongress gescheitert war.

Die Nachfrage nach etablierten Produkten bleibt derweil uneinheitlich. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am Mittwoch Nettoabflüsse von 487,1 Millionen Dollar, was bedeutet, dass die Rücknahmen an diesem Tag die neuen Zuflüsse übertrafen.

Im letzten Monat schloss sich Grayscale anderen Krypto-Unternehmen an und forderte die SEC auf, die ETF-Prüfungen zu beschleunigen. Die Gruppe bat zudem um vertrauliche Entwurfseinreichungen für vorgeschlagene Produkte, ein Verfahren, das es Emittenten ermöglicht, ihre Anträge zu verfeinern, bevor sie öffentlich gemacht werden.