Goldman Sachs schätzte am Donnerstag, dass sich die gesamten Ölexporte aus dem Golf auf rund 15 Millionen bis 16 Millionen Barrel pro Tag erholt haben, wie aus einer von Reuters berichteten Research-Notiz hervorgeht. Das markiert eine deutliche Erholung von den Tiefpunkten des Konflikts, auch wenn die Flüsse weiterhin deutlich unter den Vorkriegsnormen liegen. Die Schätzungen der Bank, die auf zwei unabhängigen Methoden beruhen, liegen beim derzeitigen Exportvolumen 7 Millionen bis 8 Millionen bpd unter den Niveaus vor Beginn des US-israelischen Kriegs gegen den Iran, aber 5 Millionen bis 6 Millionen bpd über dem im März erreichten Tief.

Während Goldmans zentrale Zahlen die gesamten Golfströme und nicht speziell die Transitmengen durch die Straße von Hormus in den Fokus nehmen, sagte die Bank, die Aufwärtskorrekturen deuteten darauf hin, dass der Verkehr durch die Meerenge selbst wahrscheinlich nahe an dem von US-Beamten zuvor geschätzten Bereich von 8 Millionen bis 10 Millionen Barrel pro Tag liegt. Das würde eine bedeutende, wenn auch nur teilweise, Erholung für eine Wasserstraße bedeuten, über die vor Beginn des Konflikts, der Ende Februar die normalen Schifffahrtsmuster störte, rund ein Fünftel der weltweiten täglichen Seeöl- und Flüssigerdgasversorgung lief. Das unterstreicht, wie zentral die Meerenge für den regionalen Energiehandel bleibt, selbst wenn Schiffe und Exporteure Routen und Betriebsabläufe anpassen.

Goldman führte einen Teil der Verbesserung auf ein anpassungsfähiges Verhalten von Produzenten und Reedereien zurück, die sich durch die anhaltenden Störungen navigieren. Die Notiz verwies insbesondere auf eine Zunahme von Dark Crossings, also Transitfahrten spezialisierter Schifffahrtsunternehmen mit reduzierter Transponder-Sichtbarkeit, sowie auf mehr Ship-to-Ship-Transfers. Beides zeige nach Ansicht der Bank, wie Marktteilnehmer ihre Logistik angepasst haben, um Barrel trotz des erhöhten Risikos im Golf in Bewegung zu halten.

Über die unmittelbare Erholung des Angebots hinaus sagte Goldman, dass die Bank weiterhin mehr Aufwärtspotenzial bei den Preisen für europäisches Erdgas und länger laufenden Ölproduktkontrakten sieht als bei Rohöl selbst, falls die Störungen der Nahostversorgung anhalten. Diese Einschätzung deutet darauf hin, dass die Bank die dauerhaftere Belastung aus dem Konflikt eher in den nachgelagerten und benachbarten Energiemärkten sieht als im Rohölpreis selbst, der von der in der Notiz beschriebenen Anpassung der Schifffahrt profitiert hat.

Die Schätzungen wurden am selben Tag veröffentlicht, an dem Brent-Rohöl um 2,1% zulegte und damit eine dreitägige Verlustserie beendete, nachdem ein Bericht des Wall Street Journal darauf hingewiesen hatte, dass Präsident Donald Trump kein Interesse daran habe, die im Juni mit dem Iran geschlossene Absichtserklärung wiederzubeleben. Zusammengenommen verdeutlichen die verbesserten Exportzahlen aus dem Golf und die Reaktion des Marktes auf geringere Chancen einer kurzfristigen diplomatischen Lösung die anhaltende Spannung an den Ölmärkten: auf der einen Seite eine schrittweise, anpassungsfähige Erholung des Angebots, auf der anderen ein politisches und militärisches Umfeld, das weiterhin weit von einer Lösung entfernt ist.

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