Goldman Sachs hält eine Zinserhöhung der US-Notenbank Federal Reserve im September 2026 für sehr unwahrscheinlich. Chefökonom Jan Hatzius verweist als Grundlage für diese Einschätzung der Bank auf schwächere Beschäftigungszahlen, einen abkühlenden Konsum und nachlassende Inflationstrends.

Nach einer Reihe von Konjunkturdaten aus dem Juli ist der Markt zu einer ähnlichen Einschätzung gelangt. Zinshändler stufen die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung im September inzwischen bei nahezu 30 % ein, während Bitcoin bei rund 64.000 US-Dollar notiert, da Anleger das Risiko einer weiteren geldpolitischen Straffung neu bewerten.

Die Federal Reserve ließ die Zinsen auf ihrer Julisitzung unverändert, obwohl drei Mitglieder eine weitere Erhöhung befürworteten. Damit bleiben die Inflationsrisiken im Fokus vor dem Treffen der Notenbank am 15. und 16. September. Solche Gegenstimmen werden genau beobachtet, da das Gremium üblicherweise im Konsens entscheidet; die Uneinigkeit im Juli deutete auf eine intensive interne Debatte darüber hin, wie schnell der Inflationsdruck nachlässt.

Goldman Sachs hält eine Erhöhung im September für „sehr unwahrscheinlich“

Goldman Sachs bezeichnet eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September angesichts seines aktuellen Konjunkturausblicks als „sehr unwahrscheinlich“, wie auf X mitgeteilt wurde. Die Einschätzung folgt auf mehrere Konjunkturberichte, die eine Abschwächung in großen Teilen der US-Wirtschaft zeigen, und markiert eine Wende gegenüber der früheren Juni-Prognose der Bank, die auf Zinserhöhungen im September hinauslief.

Die Investmentbank hat sich bei der Abwägung des nächsten Schritts der Federal Reserve auf Konsumausgaben, Beschäftigung und Inflation konzentriert. Die jüngsten Daten aus diesen Bereichen haben die Erwartungen gemindert, dass die Währungshüter im kommenden Monat erneut die Zinsen anheben müssen.

Chefökonom Jan Hatzius teilte Kunden mit, dass Goldman für den Rest des Jahres 2026 mit einer weiteren Verbesserung der Inflationslage rechnet. Er ist zudem der Ansicht, dass die Finanzmärkte einer weiteren Erhöhung des Leitzinses derzeit zu viel Gewicht beimessen.

Goldmans Einschätzung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Anleger neu bewerten, wie lange die Federal Reserve die Kreditkosten unverändert lassen könnte. Im aktuellen geldpolitischen Zyklus hat sich die Notenbank bei der Zinssetzung stark an den jeweils eingehenden Konjunkturdaten orientiert.

Schwächere Konjunkturdaten verändern die Zinserwartungen

Die jüngsten US-Einzelhandelsdaten haben die Erwartungen verstärkt, dass die Konsumnachfrage an Schwung verliert. Die Umsätze im Einzelhandel sanken im Juli um 0,6 % und lieferten den Währungshütern einen weiteren Beleg für eine schwächere Aktivität in der Gesamtwirtschaft.

Auch die Beschäftigungszahlen haben sich abgeschwächt, was der Federal Reserve mehr Spielraum gibt, die Inflation zu bewerten, ohne die Zinsen sofort anheben zu müssen. Bei der Einschätzung von Nachfrage und Lohndruck beobachten die Währungshüter die Lage am Arbeitsmarkt genau.

Die Inflationsdaten haben sich in dieselbe Richtung entwickelt. Die Zahlen für Juli zeigten ein abnehmendes Preiswachstum, was den Druck auf die Notenbank verringert, die Geldpolitik weiter zu straffen. Hatzius erwartet, dass sich die Inflationsdaten im Jahresverlauf eher verbessern als verschlechtern – eine Prognose, die Goldmans Sicht stützt, dass eine weitere Zinserhöhung im September nur eine geringe Wahrscheinlichkeit besitzt.

Die Federal Reserve muss Inflationsrisiken gegen schwächere Wirtschaftsbedingungen abwägen. Höhere Zinsen können Konsumausgaben und Unternehmensinvestitionen dämpfen, indem sie die Finanzierungskosten in der gesamten Wirtschaft erhöhen; eine weitere Erhöhung würde die Kreditkosten für Haushalte und Unternehmen steigen lassen. Die schwächere Aktivität gibt den Währungshütern somit einen weiteren Grund zu erwägen, den Leitzins auf dem aktuellen Niveau zu belassen.

Händler reduzieren Wetten auf eine Fed-Zinserhöhung im September

Auch Zinshändler sehen eine geringere Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung im September. Daten von CME FedWatch weisen einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte eine Wahrscheinlichkeit von 30,6 % zu. Eine solche Erhöhung würde den Leitzins der Federal Reserve aus der aktuellen Spanne von 3,5 % bis 3,75 % in die Spanne von 3,75 % bis 4 % anheben. Die meisten Händler erwarten stattdessen, dass die Währungshüter die Zinsen auf der Septembersitzung unverändert lassen.

Das Treffen am 15. und 16. September ist zudem eines der vierteljährlichen Termine, zu denen die Federal Reserve eine aktualisierte Zusammenfassung der wirtschaftlichen Projektionen (Summary of Economic Projections) veröffentlicht. Damit erhalten die Märkte einen aktuellen Einblick, wohin die Währungshüter Zinsen, Wachstum und Inflation ihrer Erwartung nach steuern – ein zusätzliches Signal für Anleger über die Zinsentscheidung hinaus.

Diese Wahrscheinlichkeiten sind gesunken, nachdem Inflationsdaten für Juli ein langsameres Preiswachstum zeigten und damit die Erwartung stärkten, dass die Federal Reserve kurzfristig keine weitere Erhöhung vornehmen muss.

Die Marktpreise können sich schnell ändern, wenn neue Beschäftigungs-, Konsum- und Inflationszahlen veröffentlicht werden. Anleger beobachten daher im Vorfeld der geldpolitischen Septemberentscheidung die anstehenden Konjunkturberichte, wobei der monatliche Beschäftigungsbericht und die Verbraucherinflationsdaten üblicherweise die am aufmerksamsten verfolgten Veröffentlichungen sind. Auch die Mitglieder der Federal Reserve werden vor ihrer Entscheidung weitere wirtschaftliche Informationen erhalten; Veränderungen bei der Inflation oder am Arbeitsmarkt könnten die Erwartungen in den Wochen vor der Sitzung verschieben.

Bitcoin-Kurs visiert Erholungsniveau bei 66.880 US-Dollar an

Bitcoin notierte bei rund 64.000 US-Dollar, während die Märkte ihre Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung im September senkten. Die technische Konfiguration im Wochenchart, wie auf X dargelegt, sieht 66.880 US-Dollar als das nächste Erholungsniveau oberhalb des aktuellen Bitcoin-Kurses.

Bitcoin hatte den breiteren Bereich um 66.000 US-Dollar bereits im Juli getestet, doch die Käufer konnten den Anstieg nicht halten, und der Kurs wurde zurück in Richtung tieferer Unterstützung gedrückt. Ein anhaltender Anstieg über 66.880 US-Dollar würde die im Chart sichtbare Erholungsstruktur stärken und Bitcoin über die Zone heben, die den Anstieg im Juli gestoppt hatte. Ein Scheitern bei der Rückeroberung dieses Niveaus würde Bitcoin innerhalb seiner breiteren Konsolidierungsspanne halten.

Die Risikoseite bleibt an die Unterstützung in der Region um 64.000 US-Dollar gebunden. Ein anhaltender Bruch unterhalb dieses Bereichs könnte die Aufmerksamkeit auf die jüngsten Augustustiefs zurücklenken.

Geringere Erwartungen an eine Fed-Zinserhöhung haben bislang keinen bestätigten Bitcoin-Ausbruch hervorgebracht, und der Kurs benötigt weiterhin eine Bestätigung, bevor sich die technische Struktur verbessert. Da die Geldpolitik der Federal Reserve den Liquiditäts- und Finanzierungsrahmen an den Märkten beeinflusst, bleiben Verschiebungen der Zinserwartungen ein makroökonomischer Faktor für Bitcoin-Händler, selbst wenn die Kursentwicklung von technischen Niveaus dominiert wird. Die Sitzung der Federal Reserve am 15. und 16. September und die anstehenden Konjunkturdaten bleiben die nächsten großen Makro-Tests.

Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Kryptowährungs- und Zinsmärkte können starken Kursschwankungen unterliegen. Leser sollten vor finanziellen Entscheidungen eigenständige Recherchen durchführen.