Die Schlagzeilen ändern sich, die monetäre Realität nicht

David Morgans wöchentliche Perspektive zieht eine klare Grenze zwischen kurzfristiger Marktvolatilität und dem langfristigen monetären Argument für Edelmetalle.

Die Sprache der Fed bewegt die Märkte; die monetäre Struktur verändert sich langsam

Gold und Silber gerieten zunächst unter Druck, da sich der Dollar und die Anleiherenditen festigten und die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve stiegen. Nachdem jedoch Äußerungen von Fed-Gouverneur Christopher Waller die Erwartungen an eine unmittelbare Erhöhung dämpften, gaben Renditen und Dollar nach, und die Edelmetalle erholten sich deutlich.

Für Morgan zeigt diese Episode, wie moderne Märkte Billionen von Dollar allein auf Basis sich wandelnder Wahrscheinlichkeiten und der Sprache der Zentralbanken neu bewerten können – während sich die zugrunde liegende monetäre Struktur deutlich langsamer verändert.

Golds langfristige Bilanz seit 2000

Morgan betrachtet erneut die Performance von Gold im Vergleich zu Aktien, Anleihen und Immobilien seit 2000. Er räumt ein, dass die Wahl der Startdaten solche Vergleiche beeinflussen kann, hält aber daran fest, dass Gold in diesem Zeitraum letztlich besser abgeschnitten hat als die wichtigsten Anlageklassen.

Wichtiger noch: Er argumentiert, dass Gold nicht wie eine Aktie bewertet werden sollte, da es keine Gewinne oder Dividenden erzielt. Seiner Ansicht nach besteht sein Hauptzweck in monetärer Absicherung und im Schutz vor Währungsentwertung, finanzieller Instabilität, wachsender Staatsverschuldung und systemischen Risiken. Er glaubt, dass die Beschleunigung beim Gold seit etwa 2022 die späteren Phasen eines deutlich größeren monetären Übergangs darstellen könnte. Dieser Zeitraum fiel mit Rekordkäufen von Gold durch Zentralbanken zusammen – laut World Gold Council rund 1.000 Tonnen pro Jahr in den Jahren 2022 und 2023 –, die insbesondere durch die Diversifikation der Reserven weg vom Dollar getrieben wurden.

Silber: Baisse-Prognosen lösen die physischen Engpässe nicht

Beim Silber betont Morgan, dass bärische Preisprognosen nichts an den physischen Beschränkungen des Marktes ändern. Preise können sich sofort bewegen, aber neues Minenangebot braucht Jahre, bis es entwickelt ist – wegen sinkender Erzgehalte, Schwierigkeiten bei der Genehmigung, Kapitalbedarf, politischen Risiken und langer Entwicklungszeiträume. Ein Großteil des Silbers fällt zudem als Nebenprodukt beim Abbau anderer Metalle an, was begrenzt, wie schnell das Angebot selbst auf anhaltend hohe Preise reagieren kann. Inzwischen ist die Industrienachfrage – insbesondere aus Photovoltaik-Modulen und Elektronik – zu einem großen Anteil am gesamten Silberverbrauch angewachsen, eine Entwicklung, die das Silver Institute in seinen jährlichen Welt-Silberberichten dokumentiert hat. Das führt dazu, dass Anleger der Qualität der Lagerstätten, der Rechtsprechung, dem Management und der Projektwirtschaft mehr Aufmerksamkeit widmen.

Tokenisierung wirft Eigentumsfragen auf

Morgen äußert zudem Bedenken hinsichtlich der zunehmenden Tokenisierung von Finanzwerten, einschließlich Gold. Ein Token kann die Übertragung von Gold erleichtern, macht das Eigentum aber nicht zwangsläufig sicherer. Anleger müssen weiterhin wissen, ob das zugrunde liegende Metall tatsächlich existiert, ob es allokiert und unabhängig geprüft ist, wer die Verwahrung kontrolliert und was geschieht, wenn ein Emittent, eine Börse, ein Verwahrer oder ein technologisches System ausfällt. Seine Vorsicht spiegelt einen breiteren Trend wider: Große Börsen und Finanzinstitute haben tokenisierte Goldprodukte aufgelegt, deren Wert vollständig von einer verifizierten, allokierten physischen Deckung abhängt.

Erst besitzen, dann handeln

Seine zentrale Botschaft ist einfach: Lassen Sie kurzfristige Kursschwankungen nicht den langfristigen Zweck des Edelmetallbesitzes verdecken. Physisches Gold und Silber sollten in erster Linie als finanzielle Absicherung und Kapitalerhaltung dienen, während Handel und Spekulation davon getrennt bleiben sollten. Wie Morgan es formuliert: erst besitzen, zweitens handeln – und Volatilität niemals mit einer Widerlegung verwechseln.

Über den Autor

David Morgan interessierte sich bereits im Alter von 11 Jahren für Silber und begann noch als Teenager, in den Aktienmarkt zu investieren. Als Edelmetallanalyst mit Abschlüssen in Finanzen, Volkswirtschaft und Ingenieurwesen gründete er die Website Silver-Investor.com und rief The Morgan Report ins Leben, eine monatliche Publikation zu Wirtschaftsnachrichten, der gesamtwirtschaftlichen Finanzlage, bevorstehenden Währungsproblemen und den Gründen, in Edelmetalle zu investieren.

David betrachtet sich als Makroökonomen, der das große Ganze im Blick hat und dessen Hauptaufgabe die Bildung ist – Menschen über ehrliches Geld und die Vorteile eines soliden Finanzsystems aufzuklären – und deren zweite Aufgabe darin besteht, den Menschen Geduld und Überzeugung bei ihren Anlagen zu vermitteln. Als gefragter Redner weltweit ist er zudem Autor von „Get the Skinny on Silver Investing“, das als E-Book oder über Amazon.com erhältlich ist. Als Herausgeber von The Morgan Report war er bei CNBC, Fox Business und BNN in Kanada zu sehen und wurde von The Wall Street Journal, Futures Magazine, SilverSeek und zahlreichen anderen Publikationen interviewt.

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