Perpetual Futures auf traditionelle Anlageklassen – ein Kontraktformat, das seinen Ursprung in Krypto-Märkten hat und im Gegensatz zu konventionellen Futures kein Ablaufdatum besitzt – erreichten letzte Woche 60,3 % des Bitcoin-Perp-Handelsvolumens. Das geht aus Zahlen hervor, die in Talos' State-of-the-Market-Bericht vom 22. Oktober veröffentlicht wurden und den Handel vom 15. bis 21. Oktober abdecken. Die Daten zeigen, dass die Nachfrage nach rund um die Uhr handelbaren Kontrakten auf Gold, Aktien und Rohöl stieg, während KI-bezogene Aktien unter Verkaufsdruck gerieten.

KI-Ausbverkauf trieb Händler zu 24/7-Kontrakten

KI- und Speicherchip-Aktien gerieten am Freitag an den asiatischen und US-Märkten unter Verkaufsdruck, nachdem die Inflation im September von 3,7 % und eine Rendite zehnjähriger Treasuries von über 5 % die Kosten KI-getriebener, kreditfinanzierter Ausgaben in den Fokus gerückt hatten. CoreWeave fiel um rund 25 %, als sich die Anleiherenditen des Unternehmens 16 % näherten. Technologiewerte holten später einen Teil der Verluste auf, sodass der Nasdaq 100 in der von Talos abgedeckten Woche um 0,4 % nachließ.

Die Aktivität verlagerte sich auf Kontrakte, die rund um die Uhr handelbar sind. Das Volumen bei Perpetuals auf traditionelle Anlageklassen stieg um 26,2 % auf 55,3 Milliarden US-Dollar; Talos führt dies darauf zurück, dass Perps zu einem Instrument für den Handel mit KI-Volatilität und Quartalszahlen wurden. Hyperliquid, eine dezentrale Derivatebörse, war die am schnellsten wachsende Futures-Plattform mit einem Volumenzuwachs von 17,4 %, während das von Talos erfasste Gesamtvolumen bei Futures um 4,8 % auf 1,03 Billionen US-Dollar stieg.

Die 55,3 Milliarden US-Dollar entsprachen 60,3 % des Bitcoin-Perpetual-Volumens in derselben Woche. Talos weist darauf hin, dass sich der Vergleich auf den Umsatz in den von ihm erfassten Märkten bezieht und nicht auf den Anteil am gesamten Krypto-Derivatehandel.

Drei Exposure-Typen führten den Markt an: Gold-Perps wurden mit 11,5 Milliarden US-Dollar gehandelt, SpaceX-Perps auf Binance mit 8,9 Milliarden US-D (plus 35,8 %) und Rohöl mit 6,6 Milliarden US-Dollar (plus 25,9 %). Zusammen machten sie rund 27 Milliarden US-Dollar aus, fast die Hälfte des Wochenvolumens. Die stärksten Anstiege verzeichneten Speicherchip-Aktien: Das Volumen bei SK-Hynix-Perps auf Hyperliquid stieg um 75 %, das Volumen bei Micron-Perps auf Binance um 22 %, während die Branche fiel.

SpaceX-Zahlen wurden vor der Eröffnungsglocke eingepreist

SpaceX veröffentlichte seine Quartalszahlen für das dritte Quartal nach Börsenschluss in den USA am Dienstag, wobei der Umsatz um 161 % wuchs. Die Perpetuals wurden die ganze Nacht über gehandelt. Binance-SPCX-Kontrakte stiegen bis zur US-Eröffnung am Mittwoch um 8,5 %, und SpaceX-Perps auf Binance und Hyperliquid wurden mit rund 5,6 Milliarden US-Dollar gehandelt – mehr als das Achtfache des Volumens des Vortages. Diese Ereigniszahl ist von Binance's Wochentotal von 8,9 Milliarden US-Dollar getrennt zu betrachten.

Zwei Details zeigen, wie Händler den Kontrakt nutzten. Das Volumen erreichte seinen Höhepunkt in der Stunde um die US-Eröffnung, als die Aktie selbst mit dem Handel begann; die reguläre Handelssession zog also weiterhin die meiste Aktivität auf sich. Das Open Interest – der Wert der noch offenen Positionen – sank seit der Veröffentlichung der Zahlen um rund 8 %. Starker Handel bei weniger offenen Positionen deutet darauf hin, dass Händler Positionen rund um die Nachricht eingingen und sie anschließend schlossen, statt langfristige Exposures aufzubauen.

Das Halten über dieses Nachtfenster bringt eigene Kosten mit sich. Funding-Zahlungen fallen für jede Periode an, in der eine Position offen bleibt, und Margin- und Liquidationsregeln gelten auch, während der Aktienmarkt geschlossen ist, wie Talos' Leitfaden zur Perpetuals-Infrastruktur beschreibt.

Bitcoin blieb ruhig

Der Angstindikator für Aktien verblasste schnell: Der VIX kehrte bis Montag mit einer Lücke auf etwa 18,4 zurück. Krypto-nahe Aktien waren stärker betroffen als Bitcoin selbst: Strategy, Coinbase und Circle fielen gemeinsam mit Minern.

Die Bitcoin-Positionierung wuchs parallel zur Aktivität bei traditionellen Anlageklassen. Das Open Interest bei Futures stieg um 6 % auf 47,9 Milliarden US-Dollar, mit Funding-Zinsen von 5,4 % annualisiert – eine leichte Tendenz zu Long-Positionen. Insgesamt zeigen die Zahlen keine Anzeichen dafür, dass Händler Bitcoin verließen, um Aktien und Rohstoffe zu handeln.

Ausblick

Talos verweist auf zwei kommende Ereignisse.

Fed-Entscheidung. Mit einer 30-Tage-Korrelation von Bitcoin zum Nasdaq von 0,6 steht seine Widerstandsfähigkeit hier auf dem Prüfstand, so Talos.

Big-Tech-Zahlen. Jeder Bericht ist ein weiteres Übernacht-Ereignis für Aktien-Perps, und Anleger werden darauf achten, ob KI-Ausgaben sich in Umsatz und Gewinn umsetzen.

Zusammen werden beide zeigen, ob das Perp-Volumen traditioneller Anlageklassen nach der Berichtssaison nahe 55 Milliarden US-Dollar bleibt oder mit der Volatilität, die es begleitete, wieder abflaut.

Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanz- oder Anlageberatung dar. Perpetual-Derivate bergen Funding-, Margin- und Liquidationsrisiken. Die Zahlen beziehen sich auf den von Talos angegebenen Zeitraum und die erfassten Märkte.

Quelle: Coindoo