Gold notiert vor dem heutigen US-Arbeitsmarktbericht (Non-Farm Payrolls) nahe 4.475 US-Dollar pro Unze und hat den Großteil eines heftigen Verkaufsdrangs zu Wochenbeginn wettgemacht, der das Metall unter 4.300 US-Dollar gedrückt hatte – seinen niedrigsten Stand seit etwa einem Monat. Das Metall reagierte in dieser Woche fast ausschließlich auf die sich wandelnden Erwartungen an den Zinsentscheid der Federal Reserve im September und nicht auf einen unabhängigen, goldspezifischen Auslöser; die heutigen Arbeitsmarktdaten sind der nächste Test dieser Neubewertung.

Der Verkaufsdruck geht auf die hawkische Jackson-Hole-Rede von Fed-Chef Kevin Warsh Ende August zurück – gehalten auf dem jährlichen Wirtschaftssymposium der Federal Reserve Bank of Kansas City, einem Forum, das historisch Zinserwartungen bewegt hat –, in der er argumentierte, dass die zugrunde liegende Inflation sich nicht nennenswert verbessere. Laut CME-FedWatch-Daten stiegen dadurch die impliziten Wahrscheinlichkeiten einer Zinserhöhung im September auf bis zu 60 bis 67 Prozent. Höhere Wahrscheinlichkeiten von Zinserhöhungen belasten Gold in der Regel, da das Metall keine Rendite abwirft und im Vergleich zu verzinsten Anlagen unattraktiver wird, wenn Zinserhöhungen erwartet werden. Ein festerer Dollar und gegen Mehrajreshochs steigende Renditen von US-Staatsanleihen verschärften den Druck Mitte der Woche.

Dieser Druck hat inzwischen nachgelassen. Äußerungen von Fed-Gouverneur Christopher Waller, der sich gegen eine unmittelbare Zinserhöhung aussprach und argumentierte, der Dreimonatstrend der Inflation sehe ermutigender aus, als die Jahreszahlen vermuten ließen, senkten die Wahrscheinlichkeiten einer Erhöhung deutlich. Im Laufe der Woche drifteten sie weiter in Richtung eines knapp 50-prozentigen Wertes. Diese Neubewertung gab Gold Spielraum zur Erholung – zeitweise wieder über 4.500 US-Dollar –, während Dollar und Renditen parallel von ihren Höchstständen zurückwichen.

Der heutige August-Arbeitsmarktbericht ist der nächste Datenpunkt, mit dem Händler die Debatte entscheiden wollen. Der monatliche Arbeitsmarktbericht, einer der meistbeobachteten Eingangsgrößen im Doppelauftrag der Fed zu Beschäftigung und Inflation, prägt die Zinserwartungen häufig weit über eine einzelne Sitzung hinaus. Konsenserwartungen liegen bei rund 55.000 neuen Stellen im August, einer Arbeitslosenquote von 4,1 Prozent und einem monatlichen Lohnwachstum von 0,3 Prozent. Ein schwächer als erwartet ausgefallener Bericht würde wahrscheinlich Wetten darauf verstärken, dass die Fed diesen Monat die Zinsen unverändert lässt – ein unterstützendes Umfeld für Gold –, während eine stärkere Zahl die Wahrscheinlichkeiten einer Erhöhung wiederbeleben und das Metall erneut unter Druck setzen könnte.

Separat und auf einem längeren Zeithorizont als das heutige Preisgeschehen bestätigte die niederländische Zentralbank diese Woche, dass sie zwischen März und August 86 metrische Tonnen Goldreserven aus Tresoren in New York und Ottawa nach London verlagert hat. Als Grund nannte sie den Wunsch, die Handelbarkeit ihrer Reserven zu verbessern, angesichts dessen, was sie als zunehmende geopolitische Unruhen und Krisenvorsorge bezeichnete. Der Schritt folgt auf eine ähnliche Verlagerung der französischen Zentralbank, die im vergangenen Jahr Gold von der Federal Reserve Bank of New York abgezogen hat. Beide Schritte passen in ein breiteres, mehrjähriges Muster, in dem Zentralbanken die geografische Lagerung ihrer Reserven diversifizieren, und sind keine Reaktion auf ein einzelnes jüngstes Ereignis; keiner davon treibt das heutige Preisgeschehen offenbar unmittelbar an. Die Nachfrage von Zentralbanken dieser Art bleibt ein unterstützender struktureller Rückhalt für Gold, kein kurzfristiger Preistreiber.

Auf längerer Sicht ist Gold in den vergangenen 12 Monaten um rund 25 Prozent gestiegen, liegt jedoch etwa 3 Prozent unter dem Stand von vor einer Woche – eine Erinnerung daran, dass das von der Fed geprägte Auf und Ab dieser Woche sich im Rahmen eines weiterhin starken längerfristigen Aufwärtstrends des Metalls entfaltet.

Quelle: ForexLive