Der Goldpreis ist erneut über 4.500 US-Dollar pro Unze gestiegen, nachdem das US-Finanzministerium angekündigt hatte, die Rückkäufe länger laufender Staatsanleihen deutlich auszuweiten – ein Schritt, der die Anleiherenditen sinken ließ und die Nachfrage nach dem Edelmetall wiederbelebte.

Im US-Handel stieg Gold um 3,8 Prozent auf mehr als 4.499 US-Dollar pro Unze. Das Finanzministerium kündigte an, seine Rückkaufoperationen für länger laufende Anleihen mindestens zu verdoppeln – ein Schritt, der half, den Druck am Anleihemarkt zu mindern, nachdem die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen ihren höchsten Stand seit 2007 erreicht hatte. Im Rahmen des Programms, das das Ministerium 2024 nach einer Pause von mehr als zwei Jahrzehnten wieder aufgenommen hatte, kauft die Behörde ältere, sogenannte Off-the-Run-Wertpapiere zurück – ein Mechanismus, der die Liquidität ausstehender Anleihen verbessern und zur Verwaltung der Bargeldposition der Regierung beitragen soll.

Die Rallye erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem die Investoren weiterhin die verschlechternde fiskalische Lage der USA und die wirtschaftliche Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg im Blick behalten. Die Rückkaufankündigung des Ministeriums kam nur wenige Stunden, bevor die Behörde mitteilte, dass die US-Staatsverschuldung erstmals 40 Billionen US-Dollar überschritten hat – ein Meilenstein, der eine fiskalische Entwicklung fortsetzt, die bereits von Herabstufungen durch die großen Ratingagenturen geprägt ist.

Für Gold haben sinkende Anleiherenditen eine besondere Bedeutung, da das Metall kein Einkommen erwirtschaftet. Da Gold weder Kupon noch Dividende zahlt, verringert sich der Opportunitätsnachteil des Haltens, wenn die Renditen fallen – eine Dynamik, die half, die Nachfrage nach dem Metall in der jüngsten Bewegung wiederzubeleben. Das Kaufinteresse der Investoren baut zudem auf einem mehrjährigen Muster auf, in dem Zentralbanken durchgängige Netto-Käufer von Gold waren – eine Nachfrageschicht, die getrennt von der ETF- und Futures-Positionierung zu betrachten ist.

Die Stärke des Goldpreises ist auch direkt auf australische Goldaktien übergegangen: Ramelius Resources, Genesis Minerals, Regis Resources, Greatland Gold und Vault Minerals verzeichneten allesamt deutliche Gewinne, während Investoren in den Sektor strömten. Australien ist einer der größten Goldproduzenten der Welt; die Erlöse lokaler Produzenten folgen dem Goldpreis, während sich die Betriebskosten der Minen weitaus langsamer anpassen – weshalb Goldminenaktien in der Regel empfindlicher auf Schwankungen des Goldpreises reagieren als der Spottpreis selbst.

Die Kursentwicklung geht mit einer deutlichen Umkehr der Mittelströme in goldgedeckte Anlageprodukte einher. Physisch gedeckte Fonds kaufen und halten Gold, sodass sich ihre Zuflüsse unmittelbar in Nachfrage nach dem Metall selbst niederschlagen. Australische Gold-ETFs wandelten sich von Nettoabflüssen in Höhe von 253 Millionen Dollar im Juni zu Zuflüssen von 238 Millionen Dollar im Juli – die größte jemals in einem Monat verzeichnete Trendwende.

In den Vereinigten Staaten verzeichneten physisch gedeckte Gold-ETFs im Juli nach zwei aufeinanderfolgenden Monaten mit Abflüssen Nettozuflüsse von rund 3 Milliarden US-Dollar.

Für australische Goldinvestoren stärkt das Zusammenspiel aus sinkenden Anleiherenditen, einem schwächeren US-Dollar und erneuten Anlagezuflüssen das Umfeld für die Goldproduzenten des Landes. Da Gold in US-Dollar gehandelt wird, senkt ein weicherer Greenback die Kosten des Metalls für Käufer, die andere Währungen halten, und verstärkt damit den Effekt niedrigerer Renditen. Zu den wegweisenden Faktoren der kommenden Zeit zählen das Ausmaß der Rückkaufoperationen des Finanzministeriums bei deren Umsetzung, die monatlichen ETF-Zuflussdaten sowie die Frage, ob sich der Goldpreis nachhaltig oberhalb der Marke von 4.500 US-Dollar behaupten kann.