Gold könnte auf $6,000 (C$8,450) je Unze steigen, da die zunehmende US-Verschuldung und anhaltende Käufe der Zentralbanken den Bullenmarkt des Metalls verlängern, heißt es in einem am Donnerstag veröffentlichten Papier von John Ing, Präsident des in Toronto ansässigen Brokerhauses Maison Placements.

Ings Prognose basiert auf $39 trillion US-Bundesschulden, rund $1 trillion jährlichen Zinskosten und einer fortgesetzten Nachfrage aus dem offiziellen Sektor. Er bevorzugt Goldproduzenten mit kurzfristigen Wachstumsperspektiven, darunter Lundin Gold (TSX, Nasdaq Stockholm: LUG), dessen Mine Fruta del Norte etwa 400 km südlich von Quito im Südosten Ecuadors liegt.

“While gold’s two-year rally has taken a pause that refreshes, we believe that this bull market has only just begun,” schrieb Ing, ein Veteran des Investmentbankings mit 50 Jahren Erfahrung und Eigentümer von Maison Placements Canada. “We continue to expect gold to reach $6,000/oz as part of its multi-year bull market.”

Gold hat seit 2024 um etwa 68% zugelegt und zählt damit zu den stärksten Rallys des Metalls in der modernen Ära; zugleich haben sich die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen für zuvor grenzwertige Projekte deutlich verbessert. Ing sagte, ein anhaltender Anstieg in Richtung $6,000 je Unze würde die Margen der Bergbauunternehmen ausweiten, den freien Cashflow erhöhen und Übernahmen fördern, da Produzenten vor Herausforderungen beim Ersatz ihrer Reserven stehen. Für Produzenten ist die Differenz zwischen dem Goldpreis und den All-in Sustaining Costs eine wichtige Kennzahl für den operativen Hebel; dadurch werden Kostenkontrolle und Verlängerungen der Minenlebensdauer entscheidend dafür, wie stark ein höherer Goldpreis in die Cash-Generierung durchschlägt.

Der jüngste Rückgang des Goldpreises hat Ings Ziel von $6,000 nicht verändert. Quelle: Mining.com Markets

Schuldendruck

Laut Ing sank der Anteil des US-Dollars an den weltweiten Reserven im ersten Quartal des vergangenen Jahres von 71% im Jahr 1999 auf 54%. Ausländische Investoren halten fast $10 trillion des $32-trillion schweren Marktes für US-Staatsanleihen, was Washington verwundbar macht, falls die Auslandsnachfrage nachlässt, während die Kreditaufnahme des Bundes weiter steigt.

Ing argumentiert, dass die Federal Reserve die Nachfrage nach Staatsanleihen nicht durch eine Ausweitung der Geldmenge stützen könne, ohne den Inflationsdruck zu erhöhen. Die breite Geldmenge in den USA ist seit Mai 2000 auf $23 trillion nahezu um das Vierfache gestiegen und hat mehr Kapital in Finanzanlagen und Sachwerte gelenkt, schrieb er.

Zentralbanken kauften im ersten Quartal 244 tonnes Gold und im Mai weitere 41 tonnes, was ihren größten monatlichen Zuwachs seit November markierte. China fügte den Beständen im 20. Monat in Folge fast 15 tonnes hinzu und erhöhte seine Bestände bis Ende Juni auf 2,346 tonnes. Polen kaufte in der ersten Jahreshälfte 82 tonnes. Käufe des offiziellen Sektors werden genau beobachtet, weil Zentralbanken in der Regel zur Reservesteuerung und nicht für kurzfristigen Handel kaufen und damit eine andere Nachfragequelle darstellen als Schmuck, börsengehandelte Fonds und private Anleger.

Zusätzlich zu weiteren Goldkäufen haben einige Regierungen begonnen, physisches Gold aus Tresoren in New York und London zu verlagern, um ihre Anfälligkeit gegenüber Sanktionen und politischen Risiken zu verringern. Ing sagte, der Trend werde den Dollar kurzfristig nicht ersetzen, stärke aber die Rolle von Goldbarren, da Länder ihre Reserven über mehr Währungen und Vermögenswerte diversifizieren.

Bewertungen von Bergbauunternehmen

Ing stuft Agnico Eagle Mines (TSX, NYSE: AEM), B2Gold (TSX: BTO; NYSE-A: BTG) und Endeavour Mining (TSX, LSE: EDV) als starke Kaufempfehlungen ein. Barrick Mining (TSX: ABX; NYSE: B) und Lundin Gold erhalten von ihm Kaufempfehlungen.

Maison Placements legt den Wert der Kundenvermögen nicht offen und erklärt, dass Kunden in seinen Beratungskonten die endgültigen Entscheidungen treffen.

Ing erwartet, dass Agnico in diesem Jahr etwa 3.4 million oz. zu All-in Sustaining Costs von $1,400 je oz. produzieren wird, während das Unternehmen Hope Bay in Nunavut vorantreibt und im Umfeld von Kittilä in Finnland expandiert.

Barrick bietet Engagement in Nevada Gold Mines, Pueblo Viejo in der Dominikanischen Republik und der hochgradigen Fourmile-Entdeckung in Nevada. Ing erwartet, dass Barrick in diesem Jahr etwa 3.1 million oz. zu All-in Sustaining Costs von $1,600 je oz. produzieren wird.

Lundin Gold soll in diesem Jahr 475,000 bis 525,000 oz. zu All-in Sustaining Costs von etwa $1,100 je oz. produzieren.

Die Goose-Mine von B2Gold in Nunavut hat das erste Gold gegossen, obwohl ein Brand in einer Brechanlage den Hochlauf auf volle Kapazität verzögerte. Eine lange erwartete Genehmigung für Satellitenlagerstätten nahe der Fekola-Mine von B2Gold in Mali könnte 70,000 oz. pro Jahr hinzufügen.

Endeavour produziert jährlich etwa 1.2 million oz. aus Minen in Senegal, Burkina Faso und Côte d’Ivoire. Das Assafou-Projekt des Unternehmens in Côte d’Ivoire soll ab 2028 etwa 330,000 oz. pro Jahr hinzufügen und dem Unternehmen damit eine der stärkeren Wachstumspipelines unter mittelgroßen Produzenten verschaffen.

Ing stuft Kinross Gold (TSX: K; NYSE: KGC) mit Halten ein. Centerra Gold (TSX: CG; NYSE: CGAU), Iamgold (TSX: IMG; NYSE: IAG) und Newmont (NYSE, ASX: NEM) bewertet er mit Verkaufsempfehlungen. Eldorado Gold (TSX: ELD; NYSE: EGO) erhält seine niedrigste Einstufung wegen Bau- und Hochlaufrisiken bei Skouries in Griechenland und McIlvenna Bay in Saskatchewan.

Laut der Offenlegung des Berichts halten Ing oder ein verbundener Partner Wertpapiere von Barrick, B2Gold und Endeavour.