Die kommende Woche bringt einen umfangreichen globalen Makrokalender, angeführt von den geldpolitischen Entscheidungen von FOMC, BoE und BoJ, der US-PCE-Inflation, der ersten US-BIP-Schätzung für Q2 und dem CPI der Eurozone.

Ein gemeinsames Thema der Veröffentlichungen ist die Frage, ob Zentralbanken ihre Politik unverändert lassen können, während Energiepreise und Zollrisiken den Inflationsausblick erschweren. Mehrere Datenpunkte der Woche erscheinen zudem vor den geldpolitischen Sitzungen im September, wodurch das Verhältnis zwischen Wachstumsdynamik und erneutem Preisdruck besonders relevant wird.

Montag: BoC-Umfrage unter Marktteilnehmern für Juli, Haushaltsberatungen des Eurogroup Economic and Financial Affairs Council, chinesische Industriegewinne für Juni, deutsche Ifo-Erwartungen für Juli und US-Aufträge für langlebige Güter für Juni.

Dienstag: Französisches Verbrauchervertrauen für Juli, spanische Einzelhandelsumsätze für Juni, wöchentliche US-ADP-Beschäftigungsveränderung, vorläufige US-Handelsbilanz für Waren für Juni, Richmond-Fed-Verarbeitendes Gewerbe für Juli und Dallas-Fed-Dienstleistungen für Juli.

Mittwoch: Fed-Zinsentscheidung für Juli, BoC-Protokoll für Juli, australischer CPI für Juni, schwedisches BIP für Juni und italienische Industrieumsätze für Mai.

Donnerstag: BoE-Zinsentscheidung und MPR für Juli, CBRT-Protokoll für Juli, australische Export- und Importpreise für Q2, französisches und spanisches BIP für Q2, spanischer und deutscher HICP für Juli, BIP der Eurozone für Q2, Arbeitslosigkeit der Eurozone für Juni, US-PCE für Juni, erste US-BIP-Schätzung für Q2 und US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe.

Freitag: BoJ-Zinsentscheidung für Juli, japanische Arbeitslosigkeit für Juni, Tokyo CPI für Juli, japanische Einzelhandelsumsätze für Juni, australischer PPI für Q2, chinesische NBS-PMIs für Juli, deutsche Importpreise für Juni, Schweizer Einzelhandelsumsätze für Juni, französischer HICP und PPI für Juli beziehungsweise Juni, deutsche Arbeitslosigkeit für Juli, CPI der Eurozone für Juli, italienischer HICP für Juli, kanadisches BIP für Mai, US-Arbeitskostenindex für Q2 und die endgültige Umfrage der University of Michigan für Juli.

Wochenausblick

Politbüro-Sitzung in China (TBC)

Chinas Politbüro-Sitzung zur Jahresmitte wird in der kommenden Woche erwartet, im Einklang mit dem üblichen Termin Ende Juli, auch wenn das genaue Datum nicht im Voraus bekanntgegeben wird. Die Sitzung wird die Wirtschaftsleistung des ersten Halbjahres überprüfen und dürfte die politische Richtung für den Rest des Jahres festlegen. Im Fokus steht, ob Beijing nach einer Wachstumsmoderation zusätzliche fiskalische Unterstützung signalisiert und wie die Entscheidungsträger die Unterstützung der Binnennachfrage mit dem anhaltenden Fokus auf fortgeschrittene Fertigung und Hightech-Industrien ausbalancieren. Hinweise auf den Immobiliensektor, Konsum und Finanzstabilität werden ebenfalls beobachtet, nachdem die PBoC ihre größte Liquiditätsspritze über die Medium-term Lending Facility seit fünf Monaten vorgenommen hat.

Fed-Zinsentscheidung (Mittwoch)

Die Fed dürfte die Zinsen unverändert bei 3.50-3.75% belassen, während die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 30-35% für eine Anhebung einpreisen. Ein schwächer als erwarteter CPI-Bericht für Juni, schwächere Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft und eine Änderung der BEA-Methodik, die nach Schätzungen von Analysten die Kerninflation ab September mechanisch um etwa 0.2ppts senken wird, geben dem Ausschuss Spielraum zum Abwarten. Dadurch könnten die Währungshüter die Entwicklungen im Nahostkonflikt bewerten, insbesondere nachdem die jüngste Eskalation zwischen den USA und Iran die Energiepreise erneut steigen ließ.

Die Entscheidungsträger haben davor gewarnt, zu schnell auf einen Schock zu reagieren, der sich als vorübergehend erweisen könnte, doch der Ausschuss dürfte nicht entspannt wirken. Die zugrunde liegende Inflation liegt weiterhin deutlich über dem Ziel, und der Druck reicht über Energie hinaus. Höhere Kosten für Speicherchips beginnen auf Konsumgüter durchzuschlagen, während Zölle wieder in den Fokus rücken könnten, wenn die derzeitigen universellen Maßnahmen nach Section 122 in dieser Woche auslaufen. Für den neuen Vorsitzenden Kevin Warsh dürfte das wahrscheinlichste Ergebnis daher eine restriktiv klingende Pause sein. In den Projektionen vom Juni erwarteten neun von 18 Teilnehmern, die Prognosen einreichten, mindestens eine Zinserhöhung in diesem Jahr. Seitdem haben die Gouverneure Waller und Cook erklärt, sie würden eine Straffung erwägen, falls die Disinflation ins Stocken gerät, während die Fed-Präsidenten Logan, Hammack und Kashkari ebenfalls Offenheit für einen früheren Schritt signalisiert haben. Dadurch besteht Spielraum für 2-4 Gegenstimmen.

Warsh hat die geldpolitische Erklärung der Fed bereits deutlich gekürzt, sodass kleine Änderungen im Wortlaut genau geprüft werden. Auf der Pressekonferenz dürfte er Fragen zu den Inflationseffekten des Nahostkonflikts, den neu angekündigten Taskforces und dazu erhalten, ob jüngste Daten den Zeitplan für Maßnahmen vorziehen könnten. Angesichts Warshs Abneigung gegen Forward Guidance dürfte er kein klares Signal geben und voraussichtlich betonen, dass alle Optionen offen bleiben und Entscheidungen von den Daten abhängen.

BoC-Protokoll (Mittwoch)

Das BoC-Protokoll der Juli-Sitzung, bei der der Governing Council die Zinsen wie erwartet unverändert bei 2.25% beließ, dürfte sich wegen der hohen Unsicherheit rund um den Nahen Osten nicht wesentlich von der Erklärung unterscheiden. Die Entscheidungsträger dürften ihren flexiblen Ansatz bekräftigen und darauf hinweisen, dass sich die Bedingungen schnell ändern könnten und weitere geldpolitische Maßnahmen nötig sein könnten, falls die Inflation hartnäckig bleibt. Nach der kräftigen Erholung der Rohölpreise könnten die Mitglieder weniger bereit sein, den anfänglichen Inflationseffekt höherer Ölpreise zu ignorieren, da die Sorge zunimmt, dass breiterer Preisdruck wahrscheinlicher wird.

Australischer CPI (Mittwoch)

Der Konsens erwartet, dass der Headline-CPI im Q2 um 0.7% Q/Q steigt, nach 1.4%, wodurch die jährliche Inflation auf 4.0% Y/Y sinken würde. Der getrimmte Mittelwert des CPI, das von der RBA bevorzugte Kernmaß, dürfte nach 0.8% um 0.9% Q/Q steigen und die Jahresrate von 3.5% auf 3.7% anheben. Westpac erwartet, dass der monatliche CPI für Juni und die Inflation nach getrimmtem Mittelwert um 0.4% M/M steigen, womit die Jahresraten bei 4.2% beziehungsweise 3.7% lägen. Westpac sagte, die vorübergehende Halbierung der Kraftstoffsteuer dürfte im Quartal auf die Headline-Inflation drücken, während schwächer als erwartete Preise für Urlaubsreisen einige Aufwärtsrisiken ausgleichen sollten. Zugleich würden Spillover-Effekte des Nahostkonflikts in Kategorien wie Kosten für den Erwerb neuer Wohnungen, Reparaturen und Instandhaltung sowie Essen außer Haus und Takeaway sichtbar.

BoE-Zinsentscheidung (Donnerstag)

Das Narrativ „auf absehbare Zeit unverändert“ bleibt bestehen, obwohl eine relativ robuste Wirtschaft und eine weiterhin über dem Ziel verharrende Inflation bedeuten, dass eine Anhebung nicht ausgeschlossen werden kann, insbesondere bei steigenden Energiepreisen. Unsicherheit rund um den Nahen Osten, US-Zölle, innenpolitische Faktoren und der relative geldpolitische Spielraum halten eine Pause als Basisszenario aufrecht, im Einklang mit dem Zielkonflikt, den Gouverneur Bailey im Juni beschrieben hat. Die Stimmenverteilung könnte restriktiver ausfallen als das vorherige 7-2, wobei Mann das wahrscheinlichste zusätzliche Mitglied ist, das für eine Anhebung stimmen könnte. Der aktualisierte MPR wird nach restriktiven Signalen infolge der erneuten Beschleunigung der Energiepreise geprüft. Die Märkte preisen in diesem Jahr zwei Anhebungen um 25bps ein, im November und Dezember, während die implizite Wahrscheinlichkeit einer Anhebung im Juli derzeit unter 20% liegt.

BIP der Eurozone (Donnerstag)

Die erste Veröffentlichung für Q2 dürfte auf Basis der PMIs ein „weitgehend stagnierendes“ Quartal zeigen. Die EZB-Prognose vom Juni deutete für 2026 auf ein Wachstum von 0.8% im Basis- und im milderen Szenario hin, mit Rückgängen auf 0.7% beziehungsweise 0.5% in den ungünstigen und schweren Szenarien. Allein mit Blick auf Energie war Q2 weniger belastet als in den Basis- und milderen Projektionen angenommen, da Brent im Schnitt bei rund USD 97/bbl lag, gegenüber Annahmen von USD 112/bbl beziehungsweise USD 88/bbl. Dies könnte sich in besser als erwartetem Wachstum niederschlagen, auch wenn eine solche Stärke angesichts der jüngsten Energiepreiserholung durch erneute Nahostaktivität vorübergehend sein könnte. Der schnelllebige geopolitische und damit auch energiebezogene Hintergrund bedeutet zudem, dass der Q2-Wert bereits etwas veraltet sein könnte.

US-PCE (Donnerstag)

Nachdem die CPI- und PPI-Berichte für Juni vorliegen, erwarten Analysten, dass der Kern-PCE, das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, um 0.17-0.19% M/M steigt, wodurch die Jahresrate bei 3.3% Y/Y läge, ein Zehntel niedriger. Der Headline-PCE dürfte sich von 4.1% auf 3.7% Y/Y verlangsamen, die erste Abschwächung seit Beginn des US-Iran-Konflikts. Der Kern-CPI war im Juni weitgehend unverändert, während niedrigere Energiepreise die Headline-Inflation senkten. Der dämpfende Energieeffekt dürfte im PCE weniger ausgeprägt sein als im CPI oder PPI, da Energie im PCE-Warenkorb ein geringeres Gewicht hat, doch Rückgänge bei Motorenkraftstoffen und Heizöl sollten den Headline-Wert dennoch senken. Der Kern-PCE könnte jedoch etwas höher ausfallen als der Kern-CPI, weil Softwarepreise im PCE-Warenkorb ein größeres Gewicht haben und Portfolioverwaltungsgebühren zusätzlichen Aufwärtsdruck erzeugen könnten. Günstigere Bekleidung, niedrigere Mieten und nachlassende Effekte von Hotelpreisen im Zusammenhang mit der Weltmeisterschaft sollten diese Belastungen teilweise ausgleichen.

Erste US-BIP-Schätzung (Donnerstag)

Der GDPNow-Tracker der Atlanta Fed modelliert derzeit ein Wachstum von 1.7% im Q2, was auf eine weiterhin expandierende Wirtschaft hindeutet, allerdings mit einer klaren Verlangsamung gegenüber dem Tempo von 2.1% im Q1. Der Außenhandel dürfte ein Gegenwind sein, nachdem sich das Warendefizit im Mai deutlich ausgeweitet hat. Analysten von Oxford Economics sagen, der Handel werde mehr als 2ppts vom Headline-Wachstum abziehen, getrieben durch stark steigende Kapitalgüterimporte im Zusammenhang mit Ausgaben für KI-Infrastruktur und schwächere Exporte von Industriegütern. Solide Unternehmensinvestitionen und Lageraufbau sollten gegenläufig wirken. Die Daten zu langlebigen Gütern im Mai deuten ebenfalls auf Unterstützung durch Verteidigungsausgaben hin, da die Lieferungen von Verteidigungskapitalgütern stark Y/Y zulegten. Da die Voraus-Schätzung der erste offizielle Wert für das Quartal ist und später revidiert werden kann, werden Details zu Endverkäufen, Lagerbeständen und Handel neben der Headline-Rate wichtig sein.

BoJ-Zinsentscheidung (Freitag)

Von der Bank of Japan wird weithin erwartet, dass sie die Zinsen in der kommenden Woche unverändert lässt; die Geldmärkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von rund 96% ein, dass die Zinsen bei 1.00% bleiben. Die BoJ wird zudem ihren neuesten Outlook Report veröffentlichen, einschließlich der Medianprognosen der Vorstandsmitglieder für reales BIP und Core CPI. Bei ihrer Sitzung am 15.-16. Juni hob die BoJ den Leitzins wie erwartet um 25bps auf 1.00% an, den höchsten Stand seit 31 Jahren. Die Entscheidung wurde mit 7-1 Stimmen getroffen, wobei Vorstandsmitglied Asada dagegen stimmte. Die Zentralbank pausierte außerdem die Reduzierung ihrer monatlichen Anleihekäufe, die ab April 2027 bei rund JPY 2tln gehalten werden sollen, ließ ihren bestehenden Plan zur Reduzierung der JGB-Käufe bis Q1 2027 jedoch unverändert. Vorstandsmitglied Tamura stimmte bei den Anleihekäufen dagegen und schlug vor, die Reduzierungen über April 2027 hinaus um JPY 200bln pro Quartal fortzusetzen, doch der Vorschlag wurde mehrheitlich abgelehnt.

Die BoJ behielt eine Straffungstendenz bei und signalisierte Spielraum für weitere Zinserhöhungen abhängig von Wirtschafts-, Inflations- und Finanzbedingungen, während sie sich die Option vorbehielt, Anleihekaufpläne anzupassen. Stellvertretender Gouverneur Uchida, der den hospitalisierten Gouverneur Ueda vertrat, sagte, die Wirtschaft erhole sich moderat, die Finanzierungsbedingungen seien akkommodierend, die zugrunde liegende Inflation drohe über das Preisziel hinaus nach oben abzuweichen, und die wirtschaftlichen Risiken hätten seit April nachgelassen. Angesichts der jüngsten Anhebung gilt ein weiterer sofortiger Schritt als sehr unwahrscheinlich. Ein früherer Bloomberg-Quellenbericht sagte, die BoJ sehe wenig Bedarf für aufeinanderfolgende Anhebungen, könnte aber ihre Wachstumsprognose für dieses Jahr von 0.5% anheben und ihre Einschätzung der Abwärtsrisiken überarbeiten, da KI-bezogene Nachfrage Exporte, Gewinne und Einkommen stützt, während eine schnellere Kostenweitergabe die zugrunde liegenden Inflationsrisiken über dem Ziel von 2% erhöht hält. Ein jüngerer Quellenbericht sagte, die BoJ werde im Juli weithin mit einer Pause erwartet und nähere sich einem Punkt, an dem Inflationserwartungen verankert würden. Zudem hieß es, die Entscheidungsträger seien offen dafür, die Zinsen häufiger als alle sechs Monate anzuheben.

Japan Tokyo CPI (Freitag)

Der Tokyo CPI, ein Frühindikator für die nationale Inflation, dürfte im Juli anziehen. Der Headline-CPI wird bei 2.0% Y/Y nach 1.7% erwartet, der Kern-CPI ohne frische Lebensmittel bei 1.8% nach 1.6% und der Core-Core-CPI ohne frische Lebensmittel und Energie bei 2.0% nach 1.9%. Die Daten erscheinen nur wenige Stunden vor der BoJ-Entscheidung, bei der die Zentralbank die Zinsen nach der Anhebung im Juni weithin unverändert bei 1.0% belassen dürfte.

Chinesische NBS-PMIs (Freitag)

China wird am Freitag die offiziellen PMI-Daten für Juli veröffentlichen. Die Märkte erwarten, dass der PMI für das verarbeitende Gewerbe bei 50.3 bleibt und der PMI für das nicht-verarbeitende Gewerbe von 50.3 auf 50.2 leicht sinkt. ING prognostiziert ein etwas schwächeres Ergebnis, mit einem PMI für das verarbeitende Gewerbe von 50.1 und einem PMI für das nicht-verarbeitende Gewerbe von 50.0. ING sagte, die Industrieaktivität dürfte trotz einer moderaten Abkühlung insgesamt widerstandsfähig bleiben, nachdem die Industriedaten im Juni die Erwartungen übertroffen hatten und die Industriegewinne sich weiter erholten, unterstützt von Hightech- und exportorientierten Sektoren. PMI-Werte über 50 signalisieren Expansion, sodass die erwarteten Niveaus eher auf ein nur moderates Aktivitätswachstum als auf eine starke Beschleunigung hindeuten würden.

CPI der Eurozone (Freitag)

Der CPI der Eurozone wird auf Hinweise geprüft, ob die Energiepreiserholung im Juli, insbesondere in der zweiten Monatshälfte, bereits in den Daten sichtbar wird; im Fokus steht, ob Komponenten ohne Energie betroffen sind. Die endgültigen PMIs deuteten auf nachlassenden Kostendruck hin, doch das Umfragefenster bis zum 22. Juli verpasste einen weiteren Anstieg von Brent um USD 6-10/bbl, wodurch diese Abkühlung möglicherweise verfrüht ist. Die Daten werden in die Debatte über September einfließen, nachdem EZB-Präsidentin Lagarde bei der Juli-Sitzung die Tür für einen Schritt im September offenließ, ohne ausdrücklich eine Anhebung zu signalisieren, und an einer datenabhängigen Haltung festhielt. Die EZB strebt mittelfristig 2% Inflation an, weshalb die Zusammensetzung des CPI-Werts ebenso wichtig sein wird wie die Headline-Zahl. Die jüngste Energiepreiserholung könnte in dieser Reihe noch nicht sichtbar sein, sodass der nächste Datensatz vor der September-Sitzung wahrscheinlich größere Aufmerksamkeit erhält. Quellen nach der Sitzung deuteten darauf hin, dass die Richtung bereits auf einen Schritt im September zusteuert.

Dieser Artikel erschien ursprünglich bei Newsquawk.

Wochenrückblick

Chinesischer LPR (Montag)

Die PBoC beließ die Referenzsätze Loan Prime Rates den 14. Monat in Folge unverändert, mit dem 1yr LPR bei 3.00% und dem 5yr LPR bei 3.5%. Das Ergebnis war erwartet worden, da die Zentralbank nach Einschätzung des Marktes Anpassungen bevorzugt über tägliche Liquiditätsoperationen vornimmt und kürzlich Overnight-Reverse-Repo-Operationen eingeführt hat, um die Zinsübertragung zu verbessern. Chinesische Daten waren gemischt, was eine abwartende Haltung stützt. Das BIP-Wachstum im Q2 verlangsamte sich auf 4.3% Y/Y, unter den Erwartungen von 4.4% und dem vorherigen Wert von 5.0%, sowie unter Chinas offiziellem Wachstumsziel von 4.5%-5.0% für 2026. Die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze im Juni übertrafen jedoch die Prognosen, und die Handelsdaten lagen in allen Komponenten über den Schätzungen.

Inflation in Neuseeland (Montag)

Die jährliche Inflation in Neuseeland beschleunigte sich im Q2 von 3.1% auf 4.1% Y/Y, über dem Marktkonsens von 4.0% und der RBNZ-Prognose von 3.9%, und erreichte damit den höchsten Stand seit etwa zweieinhalb Jahren. Die positive Überraschung wurde hauptsächlich von Kraftstoffpreisen nach dem Nahostkonflikt getrieben, wobei Benzin im Jahresvergleich um 27.5% und Diesel um 71.1% stiegen. Die Strompreise legten um 12.0% zu, kommunale Abgaben um 8.8% und die Kosten für den Neubau von Wohnhäusern um 2.7%. Statistics New Zealand sagte, mehr als 80% der Positionen im CPI-Warenkorb hätten jährliche Preissteigerungen verzeichnet. Die Daten verstärkten die Erwartungen, dass die RBNZ die Politik weiter straffen wird, nachdem sie Anfang des Monats ihre erste OCR-Erhöhung seit drei Jahren vorgenommen hatte.

Kanadischer CPI (Montag)

Die kanadische Inflation fiel im Juni insgesamt schwächer aus als erwartet. Niedrigere Benzinpreise halfen, den Headline-CPI auf 2.8% Y/Y zu senken, verglichen mit Erwartungen von 2.9% und zuvor 3.2%, während der CPI M/M um 0.4% fiel, gegenüber Erwartungen von -0.2% und zuvor 1.0%. Der Median-CPI ging von 2.1% auf 1.9% zurück, der getrimmte CPI verlangsamte sich von 2.0% auf 1.8%, und der Common CPI erwies sich mit 2.6% als hartnäckiger als erwartet, gegenüber 2.5% erwartet und 2.7% zuvor. Die von der BoC bevorzugten Kernmaße lagen im Durchschnitt bei 2.1%, nach 2.27%. Oxford Economics sagte, der „lagged impact of higher oil and fertiliser prices will likely push food inflation to the mid-4% range by the end of 2026“.

Arbeitsmarkt und Inflation in Großbritannien

Die Arbeitslosenquote in Großbritannien blieb bei 4.9%, im Einklang mit oder leicht unter einigen Erwartungen von 5%, während die Beschäftigung um 147k stieg, gegenüber Erwartungen von 85k. Das ONS sagte, „some measures continue to suggest softening“. Das Lohnwachstum ohne Boni blieb bei 3.4%, während die Verdienste einschließlich Boni von 4.4% auf 4.3% zurückgingen. Das ONS sagte zudem, „public sector wage growth remains elevated, affected by the timing of recent NHS pay awards“.

Der britische Headline-CPI kühlte im Juni stärker als erwartet auf 2.6% ab, unter den Erwartungen von 2.7%, dem vorherigen Wert von 2.8% und der Juni-Einschätzung der BoE von 3.1%. PPI Input fiel um 2% M/M und die Dienstleistungsinflation kühlte ab, doch der Kern-CPI blieb bei 2.6%, gegenüber Erwartungen von 2.5%. Die Lebensmittelinflation verlangsamte sich auf den niedrigsten Stand seit August 2024, 1.1ppts unter der BoE-Prognose. ING sagte, der Bericht schwäche die Argumente für Zinserhöhungen in diesem Jahr und erwartet unveränderte Zinsen bis 2026, während Geldmärkte eine Anhebung um 25bps bis November vollständig einpreisen.

Weitere wichtige Rückblicke

Der australische Arbeitsmarkt stärkte sich im Juni, mit einem Beschäftigungsanstieg um 76.3k gegenüber einer Konsensprognose von 15.0k und einer unveränderten Arbeitslosenquote von 4.4%. Das Australian Bureau of Statistics sagte, der Zuwachs umfasse 29.3k Vollzeit- und 47.0k Teilzeitstellen, während die Erwerbsquote von 66.7% auf 67.0% stieg.

Die EZB beließ die Zinsen bei ihrer Sitzung ohne neue Prognosen erwartungsgemäß unverändert, behielt eine datenabhängige und von Sitzung zu Sitzung ausgerichtete Formulierung bei und gab keine Forward Guidance oder Vorabfestlegung. Präsidentin Lagarde sagte, die EZB gebe einen „Rahmen“. Die Entscheidung war einstimmig, obwohl einige Mitglieder hinterfragten, ob eine Anhebung hätte erfolgen sollen. Quellen nach der Sitzung sagten, eine Anhebung im September werde erwogen, und die Märkte preisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 70% für einen Schritt ein.

Die CBRT beließ ihren wichtigsten Leitzins bei 37.0%, wobei der Zinskorridor unverändert bei 450bps und die Bänder bei 40% und 35.5% blieben. Die meisten Banken prognostizieren weiterhin eine Inflation zum Jahresende über dem Ziel der CBRT von 26%, darunter GS und MUFG mit 30% sowie Oxford Economics mit 29%. Oxford Economics erwartet eine Wiederaufnahme der Lockerung im Q4, wodurch der Satz bis Jahresende auf 35% sinken würde, während BBVA Zinssenkungen ab September und einen Jahresendsatz von 36% erwartet.

Südafrikas Zentralbank senkte die Zinsen überraschend mit 4-2 Stimmen um 25bps auf 7.00% und erklärte, die Politik sei restriktiv genug, um die Inflation innerhalb von zwei Jahren zum Ziel zurückzuführen. Die SARB sagte, ihre Maße der zugrunde liegenden Inflation deuteten auf stärkeren Preisdruck und Aufwärtsrisiken hin, und führte ein negatives Szenario ein, in dem Öl im Jahr 2026 durchschnittlich USD 100/bbl kostet, die Inflation über dem Ziel bleibt und in diesem Jahr eine weitere Anhebung erforderlich ist.

Die britischen Flash-PMIs übertrafen die Erwartungen, mit dem verarbeitenden Gewerbe bei 52.8, den Dienstleistungen bei 51.8 und dem Composite bei 52.1. Auch die Flash-PMIs der Eurozone lagen über den Prognosen, mit dem verarbeitenden Gewerbe bei 52.0, den Dienstleistungen bei 51.6 und dem Composite bei 51.9. Beide Umfragen von S&P Global liefen vom 9.-22. Juli und erfassten nicht die jüngste Eskalation im Nahen Osten, die Brent über USD 100/bbl trieb.

Die britischen Einzelhandelsumsätze stiegen im Juni um 1.0% M/M gegenüber erwarteten 0.2%, während die Umsätze ohne Kraftstoffe um 1.1% zunahmen, gegenüber erwarteten -0.4%. Das jährliche Umsatzwachstum stieg von 3.2% auf 4.2%. Pantheon Macroeconomics erwartet weiterhin, dass das Wachstum der Konsumausgaben im H2 auf 0.1% Q/Q nachlässt.

Die japanische Inflation lag im Juni insgesamt im Rahmen der Erwartungen. Der Headline-CPI stieg um 1.7% Y/Y, der Kern-CPI um 1.6%, und der Core-Core-CPI ohne frische Lebensmittel und Energie ging auf 1.7% zurück, gegenüber Erwartungen von 2.0% und zuvor 1.8%. Die Daten stützen die Erwartungen, dass die BoJ ihre Politik im Juli unverändert lässt, während sie prüft, ob stärkere Löhne eine dauerhaftere Inflation erzeugen können.