Spiel läuft

Gary Tanashian

Aus dem August-23-Bericht von Notes From the Rabbit Hole entnommen

Bevor ich zu dem Abschnitt komme, habe ich gerade erfahren, dass in derselben Woche, in der Bessent eine stimulierende Operation am Anleihemarkt ankündigte, Trump Pläne bekannt gab, die Rindfleischpreise zu manipulieren, was viele seiner bisherigen treuesten Unterstützer verärgerte. Ich habe den Titel in Spiel läuft geändert, da jetzt offensichtlich ist, dass wir uns in der Phase vor den Midterms befinden.

Die Zeit der Machenschaften ist in vollem Gange, und beide Ankündigungen sollen bis zum 4. November laufen. Ich gestehe ihnen immerhin zu, dass sie ihre Absichten nicht einmal zu verbergen versuchen.

NFTRH-929-Auszug: Eindrücke der vergangenen Woche

Wie Sie wissen, war ich am Donnerstag und Freitag wegen meines Reiseplans zu 95 % nicht an den Märkten. Es war eine ereignisreiche Woche, und ich bin gezwungen, an diesem Samstagmorgen etwas aufzuholen. Meine Eindrücke davon, was geschehen ist:

Der Zauberer kippte um und zeigte sich als das, was er ist: der intelligente, aber typische Finanzminister. Natürlich werden sie Politik machen und die Sache bis zu den Midterms manipulieren.

[pointed and critical opinion omitted for this excerpt]

Abonnenten, die schon länger dabei sind, erinnern sich vielleicht daran, dass ich die Stimulus-Aktivitäten der Biden-Regierung bis zur Präsidentschaftswahl 2024 dokumentiert habe — das alte Schema „Powell mit ein wenig Yellen im Ohr“. Jetzt ist es dasselbe, nur mit sehr anderen Akteuren und etwas veränderten Methoden. Warsh, mit ein wenig Bessent auf der Schulter, der ihm süße Nichtigkeiten ins Ohr flüstert.

Zudem deregulieren sie den Bankensektor, und ich werde weiterhin vermuten, dass dies der wichtigste Motor ist, den sie gerade aufbauen. Vielleicht nicht rechtzeitig zu den Midterms, aber für die Präsidentschaftswahl 2028.

Langfristig sieht es in Bezug auf die Finanzmärkte weiterhin nach dem Fahrplan von 2003-2008 aus. In dieser Phase trieben weit weniger regulierte Banken und Finanzinstitute die Märkte über die damalige Kreditblase in inflationäre Höhen und dann in den deflationären Absturz, der als Great Recession bekannt wurde. Für Leser, die das selbst erlebt haben, ist die Relevanz nicht nur historisch: Leichterer Kredit und lockerere Aufsicht verändern die Risikobereitschaft oft lange bevor die Folgen in der breiteren Wirtschaft sichtbar werden.

Der Held; wo Wonderland wirklich in den Vordergrund trat

„Great Recession“ mein Arsch. Das war eine deflationäre Liquidationshölle, die darauf aus war, das schuldenfinanzierte System zu beenden.

Es war auch der Auslöser, der Bernanke in die bis dahin extremste — oder innovative, wenn man das in ein positives Licht rücken will, was ich nicht tue — Form systemischer Verwüstung führte: sieben Jahre ZIRP, Anleihemarktmanipulation per QE nach Belieben und ja, noch ein wenig Operation Twist, um Inflationssignale zu „säubern“, um es mit dem Wort der Fed und nicht mit meinem zu sagen.

Dabei stand ihm in den entscheidenden Jahren 2009-2013 ein gewisser Finanzminister Tim Geithner im Ohr.

Der Held hat uns aus den Diagrammen heraus und in ein neues Reich geldpolitischer Abenteuerlust und Risiken geführt. Bis heute hat sich dieses Risiko nicht materialisiert, also geht das Spiel weiter, bis die Musik aufhört.

Während die Haushalte seit 2010 zu Recht entschulden …

… bewegte sich ihre Regierung weiter wie das Schwein, das sie ist, und hebelte seit Beginn des Reagan-Wunders im Jahr 1980 die Staatsverschuldung — die Schuld des Volkes — für jeden BIP-Punkt.

[O/T interlude omitted]

Also ist Bessent umgeschwenkt. Das ist eine Position, von der wir wussten, dass er sie zum richtigen Zeitpunkt einnehmen würde. Eine doppelte Stoßrichtung: das Hier und Jetzt (Manipulation langlaufender US-Staatsanleihen, auch bekannt als QE) und die Zukunft (ein von restriktiven Gesetzen befreites Geschäftsbankwesen).

Meine Sicht bleibt daher, dass dies eine Art Darstellung der Phase 2003-2008 ist, in der wir möglicherweise eine Menge Geld machen können (funny munny), bevor irgendwo am Horizont eine verheerende Liquidation einsetzt. Und bei $40T Schulden und steigendem Trend, und mit dem früheren Kontinuum in säkularer Weise gebrochen …

… ist es im Grunde ein fortlaufendes langfristiges Spiel der Musikstühle, bei dem der Zeitpunkt, an dem die Musik stoppt, unbekannt ist, der Wert von Gold, äh, jedoch bekannt ist.

Wissen Sie, was meiner Meinung nach der beunruhigendste Aspekt der obigen Chart ist? Der Zustand des monatlichen RSI und noch mehr des MACD. Sie sind gespannt und bereit für weitere Kursanstiege. Ist es da ein Wunder, dass Bessent so umgehend gehandelt hat? Nein.

Diese Tagesversion der Chart zeigt den klaren Ausbruch auf neue Hochs, der unseren Helden zum Kauf von Anleihen veranlasste.

Verstehen Sie, dass ich kein ewiger Bär bin. Mein Portfolio steht tatsächlich auf neuen Höchstständen, und das liegt nicht nur an Goldaktien-Positionen. Ich bin sehr negativ gegenüber dem großen makroökonomischen Gesamtbild und insbesondere gegenüber dem letzten Vierteljahrhundert schuldenfinanzierter Politik. Aber ein Spiel der Musikstühle kann sich bis zum Ende der Musik durchaus lohnen.

Die Aufgabe von NFTRH ist es, das Spiel zu steuern, solange es läuft, statt Jahr für Jahr ewige Untergangsszenarien auszurufen. Dazu gehört auch, bei Bedarf Risiken im Voraus zu erkennen. Diese Risiken liegen sicherlich vor uns, ihre Realisierung ist jedoch noch nicht am nahen Horizont. Was am nahen Horizont liegt, ist ein anhaltendes Vorgehen mit gezielter Sektorauswahl und ein wahrscheinlich bevorstehender globaler Handel, der an die Phase 2003-2008 erinnert.

Es heißt weiterhin Spiel läuft, da wir den Goldaktiensektor aktualisiert und andere derzeit interessante Bereiche besprochen haben. Zwar brachte NFTRH 929 auch einige Warnhinweise zur aktuellen Lage. In diesem Zusammenhang gab es etwas Aluhut-Kommentar [omitted] zu kurzfristigen geldpolitischen Gegenströmungen und Risiken für Goldbullen …

Hinweis: „Das Böse tut, was es tun muss. Fragen Sie Bernanke.“

… und auch ein wenig Spaß.

Diese Paranoia ist ein fortdauerndes Argument für irgendeine Form von Portfoliobalance und für die laufende Beobachtung von Marktrotationen und gezielter Sektorauswahl. Das plane ich bis zu den Midterms zu tun. Langfristig gibt es jedoch größere Fische zu braten (und ich meine nicht Karpfen) …

Diese Paranoia ist ein fortdauerndes Argument für irgendeine Form von Portfoliobalance und für die laufende Beobachtung von Marktrotationen und gezielter Sektorauswahl.

Das plane ich bis zu den Midterms zu tun. Langfristig gibt es jedoch größere Fische zu braten (und ich meine nicht Karpfen) …

• Nun ja, jedenfalls mein Verständnis von Spaß.

Über den Autor

Gary Tanashian

Für eine „Best-in-Class“-Top-down-Analyse aller wichtigen Märkte abonnieren Sie NFTRH Premium, das einen ausführlichen wöchentlichen Marktbericht, detaillierte Zwischen-Updates und dynamische NFTRH+-Updates sowie Ideen für Chart-/Trade-Setups umfasst.

Folgen Sie über Twitter @NFTRHgt.

Abonnieren Sie NFTRH Premium für einen ausführlichen wöchentlichen Marktbericht, Zwischen-Updates sowie NFTRH+-Chart- und Trade-Setup-Ideen. Über NFTRH

Gary Tanashian von nftrh.com führte über 21 Jahre erfolgreich ein fortschrittliches Fertigungsunternehmen für medizinische Komponenten und hielt die Fundamentaldaten des Unternehmens durch verschiedene Konjunkturzyklen im Einklang mit den globalen wirtschaftlichen Realitäten. Die natürliche Folge dieser Erfahrung ist ein Verständnis und eine Wertschätzung der globalen Makroökonomie im Zusammenhang mit einzelnen Märkten und Sektoren.

Biiwii.com (RIP 2019, da es einfach nicht genug Stunden am Tag für zwei Websites gab) wurde 2004 geschaffen, um eine Botschaft über tief verwurzelte Probleme mit zu viel Verschuldung und Hebelwirkung innerhalb des aufgeblähten Finanzsystems zu vermitteln. Diese Bedenken wurden 2007 bestätigt, als das System begann, diese Verzerrungen abzubauen, was zu einem klimatischen Ausverkauf von Oktober 2008 bis März 2009 führte.

Die URL „biiwii.com“ stammt von dem alten Spruch „but it is what it is“, und diese Haltung diente dazu, trotz persönlicher Überzeugungen gegenüber den Märkten unparteiisch zu bleiben. Langfristig verändert sich die Welt, und jeder erfolgreiche Marktteilnehmer sollte bereit sein, Änderungen oder Anpassungen eines gegebenen Plans zu akzeptieren.

Nerdhafte Interessen an technischer Analyse und menschlicher Psychologie sowie verschiedene einzigartige makroökonomische Marktverhältnis-Indikatoren wurden hinzugefügt, was zu einem Finanzmarktbericht, Notes From the Rabbit Hole (NFTRH), führte, der diese Eigenschaften vereint, um einen Dienst bereitzustellen, der in allen Marktumfeldern engagiert und erfolgreich ist.

Seit 2004 wurde die Arbeit auf Finanzwebsites wie GoldSeek und SilverSeek.com vorgestellt.