Franklin Templeton hat von Mitarbeitern der U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) eine No-Action-Entlastung für eine geplante Verwahrstruktur im Zusammenhang mit Anteilen seines Franklin OnChain U.S. Government Money Fund erhalten. Die Entlastung erlaubt teilnehmenden registrierten Fonds, den blockchainbasierten Geldmarktfonds für das Cash-Management und als Besicherung für Wertpapierleihe zu nutzen.

Die Division of Investment Management der SEC erteilte die No-Action-Position als Reaktion auf die von Franklin Templeton vorgeschlagene Struktur. Im Zentrum steht der Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, der üblicherweise mit dem Ticker FOBXX verbunden ist und dessen Eigentumsnachweise in einem System geführt werden, das herkömmliche Buchführung mit Blockchain-Technologie verbindet. Der Fonds gilt als einer der ersten in den USA registrierten Investmentfonds, der eine öffentliche Blockchain zur Abwicklung von Transaktionen und zur Erfassung des Anteilsbesitzes nutzt.

Nach der Position der SEC-Mitarbeiter dürfen teilnehmende Fonds FOBXX für das Cash-Management und als Sicherheiten für Wertpapierleihe verwenden, während der Eigentumsnachweis über das blockchainintegrierte System von Franklin Templeton erfolgt, statt ausschließlich auf Regeln zurückzugreifen, die für physische oder verbrieften Wertpapiere entwickelt wurden. Bemerkenswert ist, dass sich die Entlastung nicht nur auf den eigenen Fondsverbund von Franklin Templeton beschränkt, sondern auch anderen registrierten Fondsgesellschaften erlaubt, FOBXX für ihre institutionellen Cash-Management-Prozesse zu verwenden. Die Entscheidung erlaubt zudem Franklin Templeton Investor Services (FTIS), als Verwahrstelle für teilnehmende Fonds zu fungieren, ohne bestimmte Anforderungen von Rule 17f-2 erfüllen zu müssen, die ursprünglich für traditionelle Verwahrstrukturen bei Wertpapieren entwickelt wurden.

Blockchain-Aufzeichnungen unterstützen den Fondsbetrieb

Der OnChain Fund ist ein registrierter staatlicher Geldmarktfonds, dessen offizielle Anteilseignerunterlagen über ein hybrides System geführt werden, das interne Aufzeichnungen von Franklin Templeton mit Blockchain-Technologie kombiniert. Die Blockchain-Komponente erfasst mehrere Aspekte der Fondsaktivitäten, darunter Käufe, Rücknahmen, Ausschüttungen von Dividenden, Nettoinventarwerte und Handelsinformationen. FTIS behält jedoch die Kontrolle über den offiziellen Eigentumsnachweis, wodurch eine Struktur entsteht, in der die Blockchain-Technologie die Transaktionsverarbeitung unterstützt, während die konventionelle Buchführung weiterhin Teil des Verwahrrahmens bleibt.

Franklin Templeton erklärte, die Vereinbarung könne teilnehmenden Fonds mehr Flexibilität beim Management von Cash und Sicherheiten für Wertpapierleihe bieten. Zudem soll die Struktur häufigere Bewertungen und Handelsmöglichkeiten als bei traditionellen Fondsprozessen unterstützen. Das Unternehmen nannte stündliche Nettoinventarwert-Berechnungen, Intraday-Handel und schnellere Transaktionsverarbeitung als potenzielle Vorteile. Die blockchainbasierte Struktur könnte außerdem dazu beitragen, Betriebskosten zu senken, indem bestimmte Prozesse im Zusammenhang mit Fonds-Transaktionen und der Buchführung gestrafft werden.

Der vorgeschlagene Rahmen könnte institutionellen Nutzern schnellere Fonds-Transaktionen, stündliche Nettoinventarwerte und Intraday-Handel ermöglichen und zugleich die praktische Nutzung von Blockchain-Technologie im traditionellen Asset Management ausweiten. Die Entwicklung ist Teil eines breiteren Branchentrends, bei dem große Vermögensverwalter wie BlackRock, das seinen tokenisierten BUIDL-Fonds auf Ethereum aufgelegt hat, und WisdomTree ähnliche blockchainbasierte Fondsstrukturen prüfen, um Abwicklungsgeschwindigkeit, Transparenz und operative Effizienz zu verbessern.

Verwahrinfrastruktur auf Stellar-Basis

Im Rahmen der vorgeschlagenen Vereinbarung wird FTIS für jeden teilnehmenden Fonds ein separates digitales Wallet im Stellar-Netzwerk einrichten. FTIS behält die Kontrolle über die zugehörigen privaten Schlüssel und betreibt Sicherheitsmaßnahmen zum Schutz der Vermögenswerte und der Transaktionsinfrastruktur.

Das Sicherheitskonzept umfasst Multisignatur-Technologie, Multi-Party-Computation, verteilte Signierer und Offline-Wiederherstellungsfunktionen. Diese Maßnahmen sollen die Risiken mindern, die mit einer Konzentration der Kontrolle über digitale Vermögenswerte oder mit nur einem Mechanismus für Transaktionsfreigabe und Wiederherstellung verbunden sind.

Die No-Action-Position der SEC-Mitarbeiter ist an mehrere Schutzmaßnahmen gebunden. Jeder teilnehmende Fonds muss über ein separates Wallet verfügen, und alle Transaktionen müssen täglich abgeglichen werden. Weitere Anforderungen betreffen Authentifizierungskontrollen, die Aufsicht durch Fondsräte und unabhängige Verifizierung.

NEW: The @SECGov’s Division of Investment Management has issued a no-action letter to @FTDA_US, clearing the way for its registered funds to use its onchain money market fund ($FOBXX) to manage cash, including collateral for securities lending.

The relief allows Franklin… pic.twitter.com/4TFQ2vqy8X

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) August 12, 2026

Mindestens drei unabhängige Verifizierungen durch Wirtschaftsprüfer sind in jedem Geschäftsjahr erforderlich, was dem blockchainunterstützten Verwahrmodell eine weitere Prüfungsebene hinzufügt.

SEC-Entlastung hat wichtige Grenzen

Die SEC-Mitarbeiter stellten außerdem klar, dass das No-Action-Schreiben nur begrenzte rechtliche Wirkung hat. Es stellt die Position der Mitarbeiter zu einer möglichen Durchsetzung unter den in dem Antrag beschriebenen Umständen dar und begründet keine neue Regel oder Vorschrift. Die Position bedeutet auch keine formelle Genehmigung der Vereinbarung durch die SEC. Franklin Templeton und die teilnehmenden Fonds bleiben daher für die Einhaltung aller anwendbaren Wertpapiergesetze und sonstigen regulatorischen Anforderungen verantwortlich.

Die Entscheidung markiert einen weiteren Schritt bei der Integration von Blockchain-Infrastruktur in regulierte Anlageprodukte und könnte ein Modell für schnellere und flexiblere Fondsoperationen bei gleichzeitiger Beibehaltung herkömmlicher Eigentumskontrollen und regulatorischer Schutzmechanismen schaffen. Die Entwicklung unterstreicht die wachsende Rolle von Blockchain in traditionellen Finanzmärkten, wo Vermögensverwalter zunehmend prüfen, wie sich Distributed-Ledger-Technologie mit etablierten regulatorischen und verwahrungsbezogenen Rahmenwerken verbinden lässt. Für Franklin Templeton bietet die Position der SEC-Mitarbeiter zusätzliche Flexibilität beim Einsatz seines Onchain-Geldmarktfonds in institutionellen Cash-Management- und Wertpapierleihe-Operationen.

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