Das Feuer, das das Rathaus von Limoges aus dem 19. Jahrhundert schwer beschädigte, wurde vorsätzlich gelegt, wie der Präfekt vor Ort mitteilte. Bis Sonntag war der Brand unter Kontrolle, und Frankreich bilanzierte die Folgen eines Wochenendes der Unruhen: mehr als 2.400 Festnahmen allein am Samstag, wie die Behörden mitteilten; knapp 1.000 verletzte Polizisten und Gendarmen; und Hunderte geplünderte Geschäfte in Paris, Marseille, Lyon und anderen Städten. Plünderungen und Brände hielten bis Sonntagabend an, und Premierminister Sébastien Lecornu verhängte am Montag örtliche Ausgangssperren.

Innenminister Laurent Nuñez räumte ein, dass die Polizei die Kontrolle verloren hatte, und bot seinen Rücktritt an. Präsident Emmanuel Macron lehnte ab.

Bei der Inflation sind die Vereinigten Staaten tatsächlich schlechter dran, wie Fortunes Jason Ma am Montag berichtete. Die US-Verbraucherpreise stiegen im Jahr bis September um 3,7 %, verglichen mit 3,4 % in Frankreich nach dem EU-harmonisierten Maßstab. Was die beiden Länder unterscheidet, ist das Wachstum. Das US-BIP wuchs im zweiten Quartal um 2,2 %, die Arbeitslosigkeit liegt bei 4,2 %, und die Löhne wachsen mit rund 3,0 % pro Jahr – immer noch unterhalb der Inflation. Frankreich erwartet derwe für dieses Jahr ein Wachstum von nur 0,5 %, und die Jugendarbeitslosigkeit dort liegt bei etwa 20 %.

Lässt man das Wachstum beiseite, haben die beiden Länder sehr viel gemeinsam. Zudem sind viele Amerikaner beunruhigt darüber, woher ihr Wachstum kommt. Technologieinvestitionen machen laut ING rund ein Drittel des US-BIP-Wachstums aus. Dennoch sagen nun 39 % der Amerikaner, dass KI mehr schadet als nutzt, nach 31 % vor einem Jahr, und 79 % erwarten, dass KI in den nächsten zehn Jahren US-Arbeitsplätze abbauen wird, wie eine im Mai durchgeführte Bentley-Gallup-Umfrage ergab. Bei Erwachsenen unter 30 liegt der Schadenswert bei 47 %. Eine Pew-Umfrage im Juni ergab, dass 52 % der Amerikaner in Bezug auf KI mehr besorgt als begeistert sind.

Dieselbe Falle

Beginnen wir mit den Schulden. Die öffentlichen Schulden Frankreichs liegen bei einem Rekordwert von 119 % des BIP, während die US-Staatsverschuldung Ende März 100,2 % des BIP erreichte. Lecornus Haushalt, der das französische Defizit von 5,4 % auf 5 % des BIP senken würde, steht am Dienstag vor seiner ersten entscheidenden Abstimmung in der Nationalversammlung. Washington verzeichnete im Haushaltsjahr 2026 ein Defizit von 1,992 Billionen Dollar – rund 6,2 % des BIP laut den Prognosen des Congressional Budget Office und damit breiter als das Defizit von 5,4 %, wegen dem Frankreich revoltiert.

Für beide Regierungen besteht die praktische Grenze nicht einfach in der Höhe der Schulden, sondern in der politischen Schwierigkeit, Defizite abzubauen, während die Haushalte bereits gegen Lebenshaltungskosten und öffentliche Dienste protestieren. Die französische Haushaltsabstimmung und die Reaktion des Anleihemarkts auf die anhaltende Kreditaufnahme sind daher unmittelbare Prüfsteine dafür, wie viel Spielraum die Politiker haben, um diese Belastungen anzugehen.

Anleihehändler behandeln die beiden Länder gleich. Die Bank-of-America-Ökonomen Claudio Irigoyen und Antonio Gabriel fanden kürzlich heraus, dass die zehnjährigen Renditen in Frankreich und den USA sich auf nahezu demselben Kurs bewegen, und führen beide auf dieselbe Ursache zurück. „Wenn die Zinsen niedrig sind, haben Regierungen Anreize, größere Defizite mit billigen Schulden zu finanzieren“, schrieben sie in einem BofA-Global-Research-Bericht. „Wenn diese ‚billigen‘ Schulden jedoch eine strukturelle Erhöhung des Finanzierungsdefizits finanzieren, ist es politisch schwierig, die notwendige Konsolidierung umzusetzen, um die Ordnung wiederherzustellen, sobald die Zinsen steigen.“

Die Unruhen sind das, was „politisch schwierig“ bedeutet. In den USA kam die Warnung über den Anleihemarkt. Am 8 September sagte Finanzminister Scott Bessent vor Publikum an der Southern Methodist University: „Ich bin jetzt das Haus.“ Der Anleihemarkt widersprach: In den folgenden drei Wochen stieg die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihen auf bis zu 5,69 %, ein Niveau, das seit 2002 nicht mehr gesehen wurde, wie der Johns-Hopkins-Ökonom Steve Hanke und der frühere Comptroller General David Walker in Fortune schrieben.

Wo die Wut begann

Frankreichs Proteste begannen in Klassenzimmern. Mitte September traten Oberschüler in den Pariser Vororten in den Streik, weil Lehrer fehlten, Räume überfüllt waren und Gebäude die Hitze nicht bewältigen konnten – mit der Anschuldigung jahrelanger Unterinvestitionen. Lehrer und Gewerkschaften schlossen sich an, dann Menschen, die über Treibstoffpreise und Lebenshaltungskosten verärgert waren.

Amerikanische Schulen zeigen dieselben Belastungen – und bei manchen Kennzahlen sind sie schlimmer.

Verlorener Unterricht: In Frankreich fielen im Schuljahr 2024/25 9,8 % der Unterrichtsstunden an öffentlichen Mittel- und Oberschulen aus, vor allem weil abwesende Lehrer nicht vertreten wurden, so das Statistikamt des Bildungsministeriums. In den USA stellten laut Government Accountability Office 19 % der Schulbezirke in diesem Jahr den Unterricht wegen Gebäudeproblemen ein, was etwa 2 Millionen Schülern rund 3,5 Millionen Lerntage kostete. Fast die Hälfte der Bezirke hatte chronische Gebäudeprobleme, die das Lernen beeinträchtigten.

Personal: Zu Beginn dieses Schuljahres fehl an 53 % der französischen Mittel- und Oberschulen mindestens ein Lehrer, wie eine Umfrage von SNES-FSU, der größten Gewerkschaft der Sekundarlehrer Frankreichs, bei 1.033 Schulen ergab. Zu Beginn des Schuljahres 2024/25 hatte laut National Center for Education Statistics die Mehrheit von 74 % der US-öffentlichen Schulen Schwierigkeiten, mindestens eine Stelle mit einer voll qualifizierten Lehrkraft zu besetzen.

Qualifikationen: 11,1 % der französischen Sekundarlehrer sind nicht voll qualifiziert, laut OECD. In den USA schätzt das Learning Policy Institute, dass 387.843 Lehrkräfte für ihre Einsätze nicht voll zertifiziert sind – eine Zahl, die als Unterschätzung bezeichnet wird.

Präsident Trump sieht eine andere Ursache. „Was in Frankreich passiert, ist nichts anderes als eine außer Kontrolle geratene Massenmigration“, schrieb er am 6. Oktober auf Truth Social und fügte hinzu, es gehe „nicht um Schulen, das geht darum, dass der Islam ein einst großes Land übernehmen will“. Auf die finanziellen Ähnlichkeiten seines eigenen Landes ging er nicht ein. Die Forderungen der Studenten erwähnten weder Einwanderung noch Religion. Der Chefökonom von UBS Global Wealth Management, Paul Donovan, nannte die Gewalt des Wochenendes in einer Notiz an Kunden am Montag „eine andere Form der Sündenbock-Ökonomie“.

Das amerikanische Polster hält, solange das Wachstum hält. Der Marktveteran Ed Yardeni argumentierte letzten Monat, die US-Wirtschaft sei „so wenig zinssensitiv wie nie zuvor“, gestützt von wohlhabenden Ruheständlern, großen Defiziten und „einem außerordentlichen KI-Investitionsboom“.

Hanke und Walker schließen ihre Kolumne mit einem Satz des verstorbenen MIT-Ökonomen Rüdiger Dornbusch: „Krisen brauchen länger, um zu kommen, als man sich vorstellen kann, aber wenn sie kommen, geschieht es schneller, als man sich vorstellen kann.“