Ausländische Investoren kehren vorsichtig zu indischen Aktien zurück, doch eine dauerhafte Neuallokation von Portfolioinvestitionen ausländischer Anleger (FPI) nach Indien ist laut Venugopal Manghat, Chief Investment Officer bei HSBC Mutual Fund, noch nicht bestätigt.

FPIs — im Ausland ansässige Fonds, die bei indischen Aufsichtsbehörden registriert sind, um in gelistete Wertpapiere zu investieren — gehören seit Langem zu den größten nicht-inländischen Teilnehmern am indischen Aktienmarkt. Ihre monatlich von Verwahrstellen wie der NSDL veröffentlichten Kauf- und Verkaufszahlen werden weithin als Barometer für die ausländische Nachfrage nach dem Markt verfolgt. Genau das macht die Unterscheidung zwischen taktisch und strukturell bedeutsam für Leser, die die Marktrichtung Indiens verfolgen.

Manghat verweist auf sich verbessernde Gewinne, eine stabile Inlandsnachfrage und das Wachstum im verarbeitenden Gewerbe als zentrale Stützfaktoren und betont dabei die Bedeutung von Bewertungsdisziplin. Seiner Einschätzung nach hängen anhaltende Zuflüsse aus dem Ausland von der Umsetzung der Gewinnerwartungen, der Stabilität der Rupie, der globalen Liquidität sowie Indiens Bewertungen im Vergleich zu anderen Schwellenländern ab. Da die meisten Schwellenländer-Mandate über einen Korb von Ländern hinweg allozieren, werden Indiens Bewertungen und Währungsausblick typischerweise gegen konkurrierende Märkte innerhalb dieser Allokationen abgewogen.

Bevor Anleger die Belebung der ausländischen Zuflüsse als strukturelle statt als taktische Verschiebung einstufen, müssen sie laut dem Artikel stärkeres Gewinnwachstum und eine einigermaßen stabile Rupie sehen. Diese Kriterien — die quartalsweise Umsetzung der Gewinnerwartungen, der Kursverlauf der Rupie und die globale Liquiditätslage, die Fonds im Zusammenspiel mit der US-Geldpolitik lesen — dienen als praktische Indikatoren, die in den kommenden Quartalen zu beobachten sind.

Der Beitrag ist als Interview aufgebaut und rahmt die Diskussion um die folgenden Fragen (Hinweise auf Q1 FY27 bezeichnen das Juni-Quartal nach dem indischen Finanzkalender mit dem Zeitraum von April bis März). Die Themen reichen von Finanzdienstleistungen und Informationstechnologie — den Sektoren mit dem höchsten Gewicht in Indiens Leitindizes — bis hin zu den Themen Kapitalaufwand, Verteidigung, verarbeitendes Gewerbe und Infrastruktur, die die inländische Marktkommentierung beherrscht haben:

• Indische Aktien werden zunehmend als ergebnisgetriebener statt liquiditätsgetriebener Markt beschrieben. Ist die aktuelle Gewinnentwicklung stark genug, um die vorherrschenden Bewertungen zu tragen?
• Die Ergebnisse für Q1 FY27 haben mehrere positive Überraschungen gebracht, doch Analysten bleiben zurückhaltend, ihre Ganzjahresschätzungen nach oben anzupassen. Sehen wir eine echte Erholung der Gewinne oder lediglich ein günstiges Quartal?
• Wie bewerten Sie das Chancen-Risiko-Verhältnis über Large-, Mid- und Small Caps hinweg? Rechtfertigt die Bewertungslücke eine entschiedene Portfolioverschiebung hin zu Large Caps, oder können die Gewinne von Mid- und Small-Cap-Titeln aufholen?
• Ausländische Investoren sind nach einer längeren Verkaufsphase zurückgekehrt. Ist dies der Beginn einer dauerhaften Neuallokation zugunsten Indiens oder ein taktisches Geschäft, das von globaler Liquidität und Währungsbewegungen getrieben wird?
• Wie beurteilen Sie die Aussichten für Banken und NBFCs angesichts einer sich verbessernden Kreditnachfrage, aber eines Drucks auf die Margen? An welcher Stelle des Gewinnszyklus des Finanzsektors stehen wir derzeit?
• Der Markt bleibt enthusiastisch gegenüber den Themen Kapitalaufwand, Verteidigung, verarbeitendes Gewerbe und Infrastruktur. Welche Indikatoren würden darauf hindeuten, dass diese strukturellen Chancen überlaufen oder überbewertet geworden sind?
• Wie verändert künstliche Intelligenz (KI) die Investitionsthese für indische IT-Unternehmen? Ist sie ein kurzfristiges Risiko für traditionelle Erlöse oder ein potenzieller Treiber des nächsten Wachstumszyklus des Sektors?

Quelle: Economic Times Markets