Fort Knox vs. China: Das globale Goldrennen, über das niemand spricht

Die Vereinigten Staaten melden offiziell Goldbestände von 8,133.5 metric tons, entsprechend rund 261.5 million troy ounces. Regierungsangaben zufolge sind ungefähr 147.3 million ounces in Fort Knox gelagert, der Rest verteilt sich auf die Denver Mint, das West Point Bullion Depository und die Federal Reserve Bank of New York. Dieser Bestand stützt seit der Bretton-Woods-Ära die Glaubwürdigkeit des Dollars, obwohl Präsident Richard Nixon 1971 die direkte Konvertibilität des Dollars in Gold aufhob, das Goldfenster schloss und damit das moderne Fiat-Währungssystem einleitete.

Auch wenn die Frage, wie viel Gold die Vereinigten Staaten besitzen, oberflächlich geklärt erscheinen mag, vertritt Mike Maharrey, Gastgeber des Money Metals Midweek Memo, die Ansicht, dass eine wichtigere Frage offen bleibt: ob diese offiziellen Zahlen jemals durch ein umfassendes Audit unabhängig überprüft wurden.

Der Fall für ein vollständiges Fort-Knox-Audit

In einem jüngsten Interview auf Fox News mit Jesse Watters erklärte Finanzminister Scott Bessent, das Gold in Fort Knox sei "present and accounted for", und sagte, Mitglieder seines Teams sowie der U.S. Treasurer hätten die Anlage besucht. Maharrey argumentiert, dass solche Zusicherungen zwar manche Beobachter beruhigen mögen, aber keinen Ersatz für ein unabhängiges Audit darstellen.

Ausgehend von seinem Hintergrund in der Buchhaltung erläutert Maharrey, dass Audits dazu dienen, ehrliche Fehler aufzudecken, Aufzeichnungen zu überprüfen und Rechenschaft sicherzustellen. Nahezu jedes Unternehmen, das wertvolle Vermögenswerte verwaltet, verlässt sich auf regelmäßige externe Prüfungen, um Transparenz zu gewährleisten und das öffentliche Vertrauen aufrechtzuerhalten.

Er ist der Ansicht, dass jede Institution, die für Vermögenswerte im Milliardenbereich verantwortlich ist, eine unabhängige Verifizierung begrüßen sollte, statt sie zu behindern. Aus seiner Sicht wirft die Ablehnung routinemäßiger Prüfungen mehr Fragen auf, als sie beantwortet.

Warum die Inspektion von 1974 kein Audit darstellt

Regierungsvertreter haben häufig auf Inspektionen aus den 1970er-Jahren verwiesen, um zu belegen, dass Amerikas Goldreserven bereits geprüft worden seien. Maharrey hält diese Ereignisse jedoch für weit entfernt von anerkannten Audit-Standards.

Im Jahr 1974 öffnete das Finanzministerium nur einen von Fort Knox' 15 Tresorabschnitten für Mitglieder des Kongresses und die Medien, was Maharrey als PR-Veranstaltung und nicht als legitimes Finanzaudit beschreibt. Besucher sahen Goldbarrenstapel und konnten einige Barren kurz in die Hand nehmen, doch eine substanziellen Verifizierung fand nicht statt.

Nach Maharreys Darstellung wurden weder Seriennummern abgeglichen noch Barren gewogen, auf Reinheit geprüft oder mit den offiziellen Bestandsaufzeichnungen abgeglichen. Ein echtes Audit würde verlangen, dass jeder Barren gezählt, getestet, dokumentiert und unabhängig verifiziert wird, bevor die Ergebnisse veröffentlicht werden.

Fragen zur Transparenz bleiben Jahrzehnte später bestehen

Nach dem Ereignis von 1974 führte das Finanzministerium Inventurverfahren durch und brachte manipulationssichere Siegel an den Tresorabschnitten an. Maharrey argumentiert, dass auch diese Maßnahmen den anerkannten Prüfungsstandards nicht entsprachen.

Er verweist auf fehlende Berichte, das Fehlen öffentlich zugänglicher Analyseprotokolle, unvollständige Transaktionshistorien sowie Hinweise darauf, dass einige Tresorsiegel gebrochen und später ersetzt wurden, ohne dass neue umfassende Audits erfolgten. Aus seiner Sicht würden diese Mängel den Standards einer professionell verwalteten privaten Edelmetalldepotstätte nicht genügen.

Statt ein Audit abzulehnen, sollte die Regierung eines seiner Meinung nach begrüßen. Wenn die gemeldeten Goldreserven korrekt seien, würde eine unabhängige Prüfung das öffentliche Vertrauen stärken statt es zu untergraben.

Money Metals betont unabhängige Verifizierung

Maharrey stellte den Regierungsansatz den Prüfverfahren gegenüber, die beim Money Metals Depository in Eagle, Idaho, verwendet werden.

Nach Maharreys Angaben führt das Depot sowohl fortlaufende interne Audits als auch regelmäßige externe Prüfungen durch unabhängige Firmen durch. Kundenbestände werden routinemäßig verifiziert, Bestände stichprobenartig geprüft, und Kunden können jährlich ein Foto ihrer separat verwahrten Bestände anfordern, um zu bestätigen, dass ihre Edelmetalle sicher gelagert bleiben.

Er argumentiert, dass Transparenz, Rechenschaft und regelmäßige Verifizierung Standard sein sollten, wann immer wertvolle Vermögenswerte einer Lagerstätte anvertraut werden.

Regierungen halten trotz Fiat-Währungen weiter Gold

Obwohl moderne Währungssysteme nicht mehr durch Gold gedeckt sind, unterhalten Regierungen nach Maharreys Darstellung weiterhin erhebliche Goldreserven.

Er sieht darin einen bemerkenswerten Widerspruch: Amtsträger betonen häufig, dass Fiat-Währungen große Goldreserven unnötig machten, während Zentralbanken weltweit weiter physisches Gold kaufen. Nach Maharreys Ansicht deutet ihr Handeln darauf hin, dass Gold nach wie vor eine wichtige strategische Rolle im globalen Finanzsystem spielt.

Chinas offizielle Goldbestände könnten nur ein Teil der Geschichte sein

China meldet offiziell Goldbestände von 2,346 metric tons und hat seine gemeldeten Reserven nun 21 Monate in Folge erhöht. Im Juni meldete die People’s Bank of China einen Anstieg um 15-tonne nach einem Kauf von 10-tonne im Mai, was eine deutliche Beschleunigung der offiziellen Käufe darstellt.

Maharrey argumentiert, dass diese offiziellen Zahlen Chinas tatsächliche Goldakkumulation wahrscheinlich unterschätzen.

Er verweist auf Untersuchungen von Goldman Sachs, die schätzen, dass China allein im Mai über den außerbörslichen Londoner Markt mehr als 48 tonnes Gold erwarb, obwohl offiziell nur ein Anstieg um 10-tonne gemeldet wurde. Goldman kam letztlich zu einer konservativeren Schätzung und gelangte zu dem Schluss, dass China im bisherigen Verlauf von 2026 wahrscheinlich rund 80 tonnes Gold akkumuliert hat – also etwa doppelt so viel wie offiziell berichtet.

Hinweise deuten darauf hin, dass China deutlich mehr Gold hält

Weitere von Maharrey zitierte Untersuchungen deuten darauf hin, dass Chinas tatsächliche Reserven erheblich größer sein könnten als offizielle Angaben vermuten lassen.

Der Money-Metals-Researcher Jan Nieuwenhuijs schätzte zuvor, dass Chinas Zentralbank im Jahr 2024 heimlich rund 570 tonnes Gold erwarb, während offiziell nur Käufe von 41 tonnes gemeldet wurden. Seine Forschung legt nahe, dass China seit Beginn des Ukraine-Krieges etwa fünfmal mehr Gold kauft, als es dem Internationalen Währungsfonds meldet. Auf Basis mehrerer Quellen schätzt er, dass Chinas monetäre Goldbestände bereits über 5,000 tonnes liegen könnten.

Die Financial Times berichtete später, dass Chinas nicht offengelegte Käufe die offiziellen Zahlen um mehr als das Zehnfache übersteigen könnten. Dies unterstreicht die fortgesetzten Bemühungen des Landes, Reserven weg vom US-Dollar zu diversifizieren und gleichzeitig die weltweite Goldnachfrage zu stützen.

Chinas Goldstrategie wird seit Jahren aufgebaut

Maharrey verwies außerdem auf den langjährigen Analysten Jim Rickards, der bereits vor mehr als einem Jahrzehnt argumentierte, dass China bewusst große Goldmengen außerhalb seiner offiziell gemeldeten Zentralbankreserven halte.

Rickards schrieb, dass nach Chinas Ankündigung eines Anstiegs um 604-tonne im Jahr 2015 deutlich größere Bestände unter der Kontrolle der State Administration of Foreign Exchange (SAFE) blieben, während nur schrittweise Übertragungen in den offiziellen Reserveberichten der People’s Bank of China auftauchten. Maharrey zufolge ermöglicht diese Strategie China, internationale Berichtspflichten zu erfüllen und zugleich das wahre Ausmaß seiner Goldakkumulation zu verschleiern.

Jüngere Analysen haben sogar nahegelegt, dass China bei Fortsetzung der aktuellen Trends innerhalb der nächsten fünf Jahre die Vereinigten Staaten beim gesamten Goldbestand überholen könnte.

Zentralbanken diversifizieren weiter in Gold

Laut Goldman Sachs sind Chinas Käufe Teil eines breiteren mehrjährigen Trends bei Zentralbanken weltweit. Die Nettokäufe von Gold durch Zentralbanken haben in den vergangenen Jahren in aufeinanderfolgenden Jahren Rekorde erreicht; zu den aktivsten Käufern zählen unter anderem Polen, Indien, die Türkei und Singapur. Die Bank prognostiziert weiterhin, dass Gold bis Ende 2026 $4,900 per troy ounce erreichen könnte, und argumentiert, dass die anhaltende Nachfrage der Zentralbanken selbst bei höheren Zinsen langfristig stützend wirken sollte. Goldman geht zudem davon aus, dass die private Investmentnachfrage weiter zunehmen könnte, falls die geopolitischen Risiken weiter steigen.

Maharrey merkt an, dass Zentralbanken ihre Reserven zunehmend weg von US-Staatsanleihen und hin zu physischem Gold diversifizieren, was aus seiner Sicht die anhaltende Rolle von Gold als Reservevermögen unterstreicht.

Die Geldpolitik der Federal Reserve bleibt kurzfristig Gegenwind

Nach Abschluss der Sitzung des Federal Open Market Committee im Juli beobachtete Maharrey, dass die meisten Anleger erwarteten, Federal-Reserve-Chef Kevin Warsh würde die Zinsen unverändert lassen, obwohl einige Marktteilnehmer über eine weitere Zinserhöhung spekuliert hatten.

Er argumentierte, dass eine zusätzliche Straffung die Schuldenprobleme beschleunigen könnte, die sich nach Jahren der quantitativen Lockerung, historisch niedriger Zinsen und der pandemiebedingten geldpolitischen Expansion von fast $5 trillion aufgebaut haben.

Obwohl er einräumt, dass Gold- und Silberpreise kurzfristig seitwärts tendieren könnten, ist Maharrey der Ansicht, dass das zugrunde liegende geldpolitische Umfeld für Edelmetalle langfristig günstig bleibt.

Chinesische Anleger kaufen weiter bei Rücksetzern

Neben den Käufen der Zentralbanken hat sich auch die private chinesische Nachfrage verstärkt.

China importierte im vergangenen Monat 173 tonnes Gold, was ein Zwei-Jahres-Hoch darstellt. Maharrey zitierte den Jinrui-Futures-Analysten Zijie Wu, der sagte, Anleger hätten die jüngste Preisschwäche als attraktive Kaufgelegenheit gesehen, während chinesische Banken ihre Käufe ebenfalls erhöhten, um Importkontingente zu nutzen und ihre Barrenbestände aufzufüllen.

Maharrey schloss daraus, dass Inflation unabhängig von der kurzfristigen Geldpolitik der Federal Reserve die Kaufkraft von Fiat-Währungen im Laufe der Zeit weiter verringert. Da Zentralbanken ihre Goldreserven weiter ausbauen und Anleger zunehmend nach Sachwerten suchen, seien physisches Gold und Silber seiner Ansicht nach weiterhin wichtige langfristige Wertspeicher.

Über den Autor

Money Metals Exchange ist ein Online-Edelmetallhändler, der seit 2010 tätig ist und von Investopedia als Best Overall Precious Metals Dealer ausgezeichnet wurde. Die Website lautet MoneyMetals.com .

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