Firmus Technologies wird am 6. Oktober einen Aktienverkauf im Volumen von 7 Mrd. A$ (rund 5 Mrd. US$) eröffnen und am 22. Oktober an der Australian Securities Exchange (ASX) notieren – damit würde eines der zweitgrößten Initial Public Offerings Australiens mit einer Zielbewertung von nahezu 50 Mrd. A$ realisiert.

Das Geschäft ist zugleich ein Test dafür, wie weit Investoren dem Ringfinanzierungsmodell von Nvidia folgen, zumal der US-Chiphersteller stark in Firmus investiert hat.

So wird das IPO von Firmus Technologies ablaufen

Firmus hat bestätigt, dass das Unternehmen im IPO rund 7 Mrd. A$ (etwa 5 Mrd. US$) aufnehmen will; die institutionelle Zeichnung beginnt am 6. Oktober. Anschließend ist die Notierung an der ASX für den 22. Oktober geplant. Diese Reihenfolge – zuerst institutionelle Anleger, dann Privatanleger, zuletzt die Notierung – entspricht dem üblichen Bookbuilding-Verfahren großer australischer Emissionen, bei dem die dokumentierte institutionelle Nachfrage bei der Festlegung des endgültigen Ausgabepreises hilft.

Zum berichteten Zielpreis würde Firmus mit nahezu 50 Mrd. A$ bewertet und wäre damit die zweitgrößte Notierung der australischen Geschichte nach der Privatisierung von Telstra 1997 und größer als die Emission von Medibank Private über 5,68 Mrd. A$ im Jahr 2014.

Der Börsenprospekt – das offizielle Dokument, das Finanzen und Risiken des Unternehmens darlegt – soll am 8. Oktober eingereicht werden. Privatanleger sind anschließend vom 12. bis 19. Oktober an der Reihe, bevor die Notierung am 22. Oktober erfolgt. Da das Unternehmen noch privat ist, der Prospekt erstmals detaillierte Finanzdaten und Risikofaktoren öffentlich machen – die Unterlagen, die Privatanleger bei Zeichnungsbeginn vorliegen haben werden.

Firmus hat Berichten zufolge eine zweiwöchige Weltreise durchgeführt, um die Nachfrage für den Verkauf zu stärken. Die Tour startete in Asien, führte durch Europa und die Vereinigten Staaten und endete mit Veranstaltungen in Sydney und Melbourne, wo die Co-CEOs Oliver Curtis und Tim Rosenfield direkt mit Investoren sprachen.

Wie Firmus Technologies auf eine Bewertung von 50 Mrd. A$ kam

Firmus begann als Bitcoin-Mining-Unternehmen. Die drei Gründer – Tim Rosenfield, Jonathan Levee und Oliver Curtis – gründeten das Unternehmen 2019 in Sydney und verlagerten den Fokus schrittweise auf den Bau „energieeffizienter“ KI-Rechenzentren, unter anderem mit Partnern wie CDC Data Centres, Megaport und Nvidia.

Firmus hat insgesamt sieben Rechenzentrumsstandorte geplant, doch nur zwei sind derzeit in Betrieb. Die übrigen fünf sind noch im Bau und sollen voraussichtlich innerhalb der nächsten zwei Jahre fertiggestellt werden. Wie schnell diese fünf Projekte von Baustellen zu betriebsbereiter Kapazität werden, ist eine der Details, die Investoren verfolgen können, sobald das Unternehmen als börsennotiertes Geschäft berichtet.

Dennoch ist die Bewertung des Unternehmens schnell gestiegen. Im September 2025 unterstützte Nvidia eine Finanzierungsrunde über 330 Mio. US$, die Firmus mit 1,85 Mrd. US$ bewertete. Im April 2026 führte Coatue Management eine Runde über 505 Mio. US$ an und trieb den Unternehmenswert auf 5,5 Mrd. US$. Diese Runde war an Nvidias Chipentwurf Vera Rubin DSX gekoppelt und brachte die innerhalb von sechs Monaten aufgenommene Summe auf 1,35 Mrd. US$.

Bis August 2026 sprang der Unternehmenswert erneut auf rund 10,5 Mrd. US$ (etwa 15 Mrd. A$), nachdem das Unternehmen weitere 2 Mrd. US$ für ein Projekt namens Project Southgate aufgenommen hatte. Beim berichteten IPO-Ziel wäre Firmus mehr wert als Canva, das Designunternehmen, das noch in Privatbesitz ist.

Firmus' größte Kunden sind zugleich seine größten Unterstützer. Im Juni 2026 unterzeichnete das Unternehmen einen Vertrag über 30 Mrd. US$ (etwa 43 Mrd. A$) mit Nvidia zum Bau eines KI-Rechenzentrums mit 360 Megawatt in Batam, Indonesien, mit 170.000 Nvidia-Chips. Später, am 8. September 2026, gab Firmus bekannt, dass OpenAI Kunde für zwei geplante Standorte in Malaysia ist – ein Geschäft, das die gesamte vertraglich gesicherte Rechenleistung auf über 900 Megawatt anhob. Megawatt sind das übliche Maß für die Leistungskapazität eines Rechenzentrums, und solche vertraglichen Gesamtwerte sind die gängige Art, die Größenordnung von KI-Infrastrukturprojekten auszudrücken.

Zu den weiteren großen Investoren zählen Regal Funds Management, Archibald Capital, Tectonic Investment Management, Ellerston Capital, Blackstone, Jane Street sowie die Milliardäre Alex Waislitz und die Familie Pratt.

Bemerkenswert: Einer der Co-CEOs, Oliver Curtis, saß vor zehn Jahren, mit 30 Jahren, wegen Insiderhandels in Haft, der ihm 1,43 Mio. US$ eingebracht hatte. Er verbüßte 12 Monate und kam 2017 frei. Später steckte er 250.000 US$ in Firmus, als das gesamte Unternehmen gerade 81 Mio. US$ wert war.

Investoren, die Sicherheit suchen, erhalten diese in Form von Gründeraktien, die nach dem IPO für eine bestimmte Zeit gesperrt bleiben. Nur 10 % dieser Aktien dürfen nach 12 Monaten verkauft werden, weitere 39,9 % nach zwei Jahren. Solche Sperrfristen sollen begrenzen, wie viel Insideraktien in den Monaten unmittelbar nach der Notierung auf den Markt kommen.

Was „Ringfinanzierung“ ist und warum sie Investoren beunruhigt

Ringfinanzierung liegt vor, wenn ein Unternehmen wie Nvidia Geld in ein anderes Unternehmen investiert und dieses das Geld anschließend für den Kauf von Nvidias eigenen Produkten verwendet. Kritiker sagen, dass dies Umsatz und Nachfrage größer erscheinen lassen kann, als sie tatsächlich sind, weil dieselben Dollar im Kreis laufen.

Nvidia begegnete dieser Kritik offen im Berichtsanruf vom 26. August 2026, als Finanzvorstand Colette Kress den Analysten sagte, manche würden es Ringfinanzierung nennen, das Unternehmen sehe das jedoch anders.

Über Firmus hinaus hat Nvidia Finanzierungspartnerschaften mit Unternehmen wie Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs und KKR geschlossen, um mehr als 500 Mrd. US$ für KI-Infrastruktur zu mobilisieren. Die gesamten offengelegten finanziellen Zusagen und Garantien des Unternehmens überschritten im Juli 2026 530 Mrd. US$ – mehr als das Dreifache des Werts von nur drei Monaten zuvor.

Auch der Morgan-Stanley-Analyst Joseph Moore hat Nvidias Finanzierungsmodell verteidigt und argumentiert, dass ein Großteil des Geldes von externen Investoren stamme und nicht direkt von Nvidia, wodurch das Risiko einer Auflösung der gesamten Schleife tatsächlich begrenzt werde.

N Quelle: Cryptopolitan