Die Federal Reserve wird ihre Zinsentscheidung heute um 14 Uhr ET bekannt geben. Anschließend folgt eine Pressekonferenz mit Fed-Chef Kevin Warsh. Termin- und Prognosemärkte beziffern die Wahrscheinlichkeit einer Zinspause auf über 90 %, was darauf hindeutet, dass Händler bei dieser Sitzung keine Veränderung erwarten.

Die Zielspanne für den Leitzins liegt derzeit bei 3,75 % bis 4,00 %, nachdem die Fed die Zinsen im September in einer einstimmigen Abstimmung von 12 zu 0 angehoben hatte. Es war die erste Zinserhöhung der Zentralbank seit 2023. Das CME FedWatch Tool, das Preise von Zinsfutures in Wahrscheinlichkeiten umrechnet, veranschlagt die Wahrscheinlichkeit einer Zinspause auf über 90 %, während Prognosemärkte eine etwas höhere Wahrscheinlichkeit einpreisen.

Die Entscheidung betrifft mehr als nur die Finanzmärkte. Der Leitzins, zu dem sich Banken untereinander über Nacht Geld leihen, bildet die Grundlage für die Finanzierungskosten von Verbraucherkrediten und Kreditkarten.

Die Inflation bleibt erhöht. Nach Angaben des Arbeitsministeriums stiegen die Verbraucherpreise in den zwölf Monaten bis September um 3,7 %, während die Benzinpreise im Monatsverlauf allein um 9,1 % zulegten. Gleichzeitig hat sich das Wachstum am Arbeitsmarkt verlangsamt. Die Arbeitgeber schufen im September 29.000 Stellen, verglichen mit Prognosen von rund 90.000, und die Arbeitslosenquote lag bei 4,2 %. Die Fed betreibt ihre Geldpolitik mit dem Auftrag, sowohl Preisstabilität als auch maximale Beschäftigung zu gewährleisten. Deshalb fließen sowohl die Inflations- als auch die Arbeitsmarktdaten in ihre Zinsentscheidungen ein.

Die Ölpreise sind eine weitere Quelle des Inflationsdrucks. Rohöl wird nahe 100 US-Dollar je Barrel gehandelt, da der Krieg zwischen den USA und dem Iran das globale Angebot verknappt hat. Höhere Ölpreise verteuern Benzin und Transport, was letztlich auch die Preise für Waren wie Lebensmittel erhöhen kann.

Eine erhöhte Inflation kann Anleger außerdem dazu bewegen, höhere Renditen für Kredite an die US-Regierung zu verlangen, wodurch die Renditen von US-Staatsanleihen steigen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen, ein Referenzwert für Hypothekenzinsen, liegt nach einem Anstieg auf 5,31 % am 5. Oktober derzeit bei etwa 5 %, wie aus Daten des US-Finanzministeriums hervorgeht. Damit ist eine vergleichsweise risikoarme Rendite verfügbar, ohne sich volatilen Vermögenswerten auszusetzen.

Bitcoin erwirtschaftet keine Rendite und ist sehr volatil. Daher können höhere Renditen von US-Staatsanleihen dazu führen, dass Kryptowährungen und Aktien für einige traditionelle Anleger weniger attraktiv sind. Bitcoin wurde bei rund 80.700 US-Dollar gehandelt, knapp unter einer Preiszone, die sich von einer Unterstützung zu einem Widerstand entwickelt hat, nachdem Verkäufer in diesem Jahr wiederholt Erholungsrallys gestoppt hatten.

Fremdfinanzierung, also der Einsatz geliehenen Geldes zur Vergrößerung eines Handels, kann Kursbewegungen rund um Entscheidungen der Federal Reserve verstärken. Bewegen sich die Preise gegen gehebelte Händler, können Börsen ihre Positionen automatisch schließen. Diese Liquidationen erhöhen den Verkaufsdruck. Nach Warshs Rede im August in Jackson Hole – dem jährlichen geldpolitischen Symposium der Kansas City Fed – wurden innerhalb von 24 Stunden Krypto-Positionen im Wert von rund 481 Millionen US-Dollar liquidiert, darunter Wetten auf steigende Kurse im Wert von mehr als 360 Millionen US-Dollar.

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die Fed-Sitzung am 8. und 9. Dezember. Termin- und Prognosemärkte sehen die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei 75 % bis 80 %. Dadurch würde die Zielspanne auf 4,00 % bis 4,25 % steigen. Das Protokoll der September-Sitzung zeigte, dass die meisten Vertreter eine weitere Erhöhung bis zum Jahresende wahrscheinlich für angemessen hielten. Mehrere erklärten zudem, der aktuelle Zinssatz sei „nicht restriktiv oder nur leicht restriktiv“.

Analysten bezeichnen das erwartete Ergebnis als „hawkish hold“: Die Zinsen bleiben unverändert, doch die Wortwahl der Fed lässt weitere Erhöhungen als Möglichkeit offen. Auf die Frage, ob weitere Zinserhöhungen folgen würden, sagte Warsh im September: „Ich werde keine künftigen Entscheidungen vorwegnehmen.“ Gegenüber Reportern erklärte er außerdem: „Das wird Sie nicht überraschen: Ich betreibe kein Forward Guidance-Geschäft.“ Damit deutete er an, dass er keine Signale zu künftigen geldpolitischen Schritten geben werde.

Abweichende Stimmen, also Gegenstimmen zur Mehrheit, könnten den klarsten Hinweis auf die Haltung der Fed liefern. Die Abstimmung im Juli fiel mit 9 zu 3 aus, wobei drei Mitglieder eine Zinserhöhung befürworteten. Eine Gegenstimme zugunsten einer strafferen Geldpolitik bei dieser Sitzung würde darauf hindeuten, dass eine Zinserhöhung im Dezember wahrscheinlicher wird. Neben dem Abstimmungsergebnis ist Warshs Pressekonferenz nach der Bekanntgabe der Entscheidung der zweite geplante Orientierungspunkt für Händler.

Die Fed wird bei dieser Sitzung keine neuen Wirtschaftsprognosen veröffentlichen. Diese Prognosen sind für Dezember vorgesehen.

Quelle: Decrypt.