Die meisten Offiziellen der Federal Reserve hielten eine weitere Zinserhöhung bis Jahresende für wahrscheinlich angemessen, wie aus dem Protokoll der Sitzung vom 15. und 16. September des Federal Open Market Committee hervorgeht, das von der Federal Reserve veröffentlicht wurde, da anhaltende Inflation und robustes Wirtschaftswachstum eine weitere Straffung unterstützten. Das etwa drei Wochen nach der Sitzung veröffentlichte Protokoll liefert die detaillierteste öffentliche Aufzeichnung der internen Beratungen des Komitees.

Alle Teilnehmer unterstützten die Erhöhung um einen Viertelpunkt im September, mit der die Zielober- und Untergrenze für die Federal Funds Rate auf 3,75 % bis 4 % angehoben wurde — der Leitzins, der die Grundlage für die Kreditkosten von Hypotheken, Autokrediten und Unternehmensfinanzierungen in der gesamten Wirtschaft bildet. Die Offizi gingen insgesamt davon aus, dass sich der Arbeitsmarkt nahe der Vollbeschäftigung befand, während die Inflationsrisiken weiterhin nach oben tendierten.

Das Protokoll zeigte eine breite Sorge, dass die Inflation unzureichende Fortschritte in Richtung des 2-%-Ziels der Fed, ihres langfristigen Ziels für Preisstabilität, gemacht hatte. Die politischen Entscheidungsträger verwiesen auf höhere Energiepreise im Zusammenhang mit geopolitischen Spannungen und sprunghaft steigende Investitionen in die KI-Infrastruktur als Quellen des Preisdrucks. Einige Offizielle warnten, dass der KI-Ausbau mittelfristig die Nachfrage über das Angebot treiben könnte. Unternehmenskontakte berichteten ebenfalls von steigenden Kosten, und einige Teilnehmer erklärten, dass Unternehmen diese erhöhten Kosten zunehmend offenbar an die Verbraucher weitergeben könnten.

Die Mitarbeiter der Fed schätzten, dass die jährliche PCE-Gesamtinflation, der bevorzugte Preisindikator der Zentralbank, im August 3,8 % erreichte, während die Kerninflation bei 3,4 % lag. Angesichts einer bevorstehenden Änderung der Methodik des Bureau of Economic Analysis würden diese Schätzungen bei 3,6 % bzw. 3,2 % liegen — eine Revision, die die offiziell gemessenen Werte senken würde.

Die Mitarbeiter erhöhten ihre Inflationsprognosen für 2026 bis 2028 und rechneten mit einer Rückkehr auf 2 % im Jahr 2029. Sie verbesserten auch ihre Wachstumsprognose und verwiesen auf robuste Unternehmensinvestitionen, solide Konsumausgaben und unterstützende Finanzierungsbedingungen.

Mehrere Offizielle betrachteten den Politikaufzinsungssatz als entweder nicht restriktiv oder nur leicht restriktiv — eine Unterscheidung, die wichtig ist, weil die Einschätzung der Offiziellen, wie stark die aktuelle Ausrichtung die Wirtschaft dämpft, darüber entscheidet, wie viel weitere Straffung sie für gerechtfertigt halten. Viele argumentierten, dass ein höherer Zinspfad eine Absicherung gegen anhaltende Inflation böte, während andere eine weitere Straffung selbst unter ihrem Zentralszenario für notwendig hielten.

Der KI-Investitionsboom spielte auch in den Diskussionen über die Anleihemärkte eine Rolle. Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen zwischen denungen über Laufzeiten von zwei bis zehn Jahren um rund 35 Basispunkte. Marktkommentare nannten die umfangreiche Kreditaufnahme zur Finanzierung der KI-Infrastruktur neben Konjunkturdaten und geopolitischen Entwicklungen als einen der beitragenden Faktoren.

Trotz steigender Kreditkosten erklärten viele Offizielle, dass die Finanzierungsbedingungen weiterhin das Wachstum unterstützten. Starke Aktienkurse und enge Unternehmenskreditaufschläge halfen, den Anstieg der Staatsanleihrenditen auszugleichen, obwohl erhöhte Hypothekenzinsen weiterhin eine Belastung für den Wohnungsbau darstellten.

Die Offiziellen betonten, dass eine weitere Erhöhung nicht vorbestimmt war. Künftige Entscheidungen hingen von den eingehenden Daten und Veränderungen des wirtschaftlichen Ausblicks und der Risikobilanz ab. Mit der nächsten Sitzung am 27. und 28. Oktober werden die in den kommenden Wochen veröffentlichten Inflations-, Beschäftigungs- und Wachstumsberichte direkt in diese Bewertung einfließen.