Von der Federal Reserve wird weithin erwartet, dass sie die Zinsen diese Woche unverändert lässt, obwohl die Inflation auf 3,7% steigt und die US-Haushalte weiterhin mit hohen Lebenshaltungskosten zu kämpfen haben.

Ein Großteil des jüngsten Preisdrucks geht auf den Krieg zurück, den die Vereinigten Staaten gegen den Iran führen und der Energie verteuert hat. Die Notenbank hat die Zinsen jedoch erst im vergangenen Monat angehoben, und weitere Erhöhungen könnten eine Wirtschaft übermäßig belasten, in der die Menschen die hohen Kreditkosten bereits spüren. Laut dem FedWatch-Tool der CME Group beziffern Investoren die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung um einen Viertelpunkt im Oktober auf knapp unter 10% – ein deutlicher Kontrast zum September, als die Verantwortlichen den Leitzins auf 3,75%-4% anhoben, die erste solche Erhöhung seit 2023. Eine Pause in dieser Woche würde den Leitzins für mindestens eine weitere Sitzung auf diesem Niveau belassen.

Die Fed hat mehrere Gründe, vor einer erneuten Zinserhöhung zu warten

Die neuesten Inflationszahlen sind kaum beruhigend. Der Verbraucherpreisindex stieg im September im Jahresvergleich um 3,7%, womit die Inflation deutlich über dem 2%-Ziel der Fed liegt.

Öl war eine der größten Herausforderungen. Brent-Rohöl erreichte am Freitag seinen höchsten Stand seit fünf Monaten, bevor es einen Teil seiner Gewinne wieder abgab. Die höheren Ölpreise haben auch den Anstieg des Produzentenpreisindex im September getrieben, der die Preise widerspiegelt, die Unternehmen für ihre Waren erzielen.

Vor der Veröffentlichung des Berichts am Donnerstag hatten Ökonomen erwartet, dass die Inflationsrate für September bei 3,6% liegen würde, nach 3,4% im August, und führten höhere Preise für Flüge, Mieten, Computer und Benzin als Haupttreiber an.

Der Arbeitsmarkt erzählt jedoch eine andere Geschichte. Das Stundenlohnwachstum lag sechs Monate in Folge unter der Inflation – eine bedeutende Entwicklung, denn schnell steigende Löhne können auch die Unternehmen dazu veranlassen, die Preise zu erhöhen. Dieses Gleichgewicht zwischen Preisen und Löhnen berührt den Kern des doppelten Mandats der Fed für stabile Inflation und maximale Beschäftigung.

Aus dem Protokoll der Fed-Sitzung im September geht ebenfalls hervor, dass mehrere Verantwortliche die frühere Zinserhöhung als Vorsichtsmaßnahme gegen eine schwerer kontrollierbare Inflation betrachteten. Wenn der Konflikt im Nahen Osten abflaut und die Energieversorgung stabil bleibt, könnte ein Teil dieses Preisdrucks verschwinden, ohne dass es einer weiteren Straffung der Geldpolitik bedarf.

Und da ist noch die Wall Street. Die Anleiherenditen gaben letzte Woche am Ende eines Aktienverkaufs nach, der aus Sorgen über die Nachfrage nach künstlicher Intelligenz und die Frage, ob sie den enormen Investitionen in den Sektor entsprechen wird, erfolgt war. Fed-Chef Kevin Warsh hat zuvor erklärt, dass restriktive Finanzierungsbedingungen ausreichen könnten, um die Wirtschaft zu verlangsamen, wodurch sich höhere Zinsen erübrigen würden.

Investoren schließen eine weitere Erhöhung jedoch nicht aus. Fast 75% erwarten eine weitere Zinserhöhung vor 2026. Die Entscheidung in dieser Woche fällt kurz vor den US-Zwischenwahlen, die bestimmen werden, wie die politische Macht in Washington verteilt ist. Von nun an hängt die Geschichte von bereits in Bewegung befindlichen Variablen ab: den nächsten Inflationsdaten, dem Ölpreisverlauf und davon, ob restriktive Finanzierungsbedingungen die Straffung eigenständig fortsetzen – das Szenario, das Warsh beschrieben hat.

Kreditnehmer könnten länger teure Kredite tragen, während Sparer profitieren

Für diejenigen, die mit günstigem Kredit rechnen, bietet eine Pause möglicherweise kaum Entlastung. Kreditkarten-Zinsen sind besonders anfällig für Bewegungen des Leitzinses der Federal Reserve, da sie variable Zinsen tragen. Nach Angaben von LendingTree liegt der durchschnittliche Effektivzinssatz für neue Kreditkartenangebote bei 23,96%. Sparer befinden sich auf der anderen Seite desselben Mechanismus: Die variable Verzinsung, die die Kreditkarten-APRs hochhält, ist auch das, was den Vorteil für Bargeld-Anlagen aufrechterhält, solange der Leitzins bei 3,75%-4% verharrt.

Hypotheken sind eine Ausnahme. Sie hängen hauptsächlich von den Renditen von Staatsanleihen und den Aussichten für das Wirtschaftswachstum ab. Bei einer Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von 5% liegt der durchschnittliche Zinssatz für 30-jährige Festhypotheken laut Mortgage News Daily bei 7,4% – ein Niveau, das die Kosten für den Immobilienkauf erheblich erhöht, insbesondere wenn der Großteil des Kaufs durch Kredite finanziert wird.