Federal-Reserve-Chef Kevin Warsh wird am Freitag vor dem Hintergrund hartnäckig hoher Inflation die erste Grundsatzrede seiner Amtszeit auf dem jährlichen Jackson Hole Economic Policy Symposium halten.

Vertreter der Fed und Zentralbanken aus aller Welt werden in Jackson Hole, Wyoming, zusammenkommen, um über Geldpolitik und die Wirtschaft zu sprechen, wobei Warsh am Freitagmorgen sprechen soll. Das Symposium bietet Zentralbankern oft die Gelegenheit, ihre Sichtweise für die Märkte einzuordnen, doch Warsh hat bereits eine Präferenz für weniger Forward Guidance signalisiert, was seinen diesjährigen Auftritt besonders aufmerksam verfolgt werden lässt.

Warsh, der im Mai als Fed-Chef bestätigt wurde und seitdem seine ersten beiden geldpolitischen Sitzungen geleitet hat, hat Schritte unternommen, um die Nutzung von Forward Guidance zu künftigen politischen Maßnahmen zu beenden. Dazu gehörten das Entfernen zukunftsgerichteter Kommentare aus den Mitteilungen nach den Sitzungen sowie die Einsetzung eines Gremiums zur Überprüfung der Fed-Kommunikation.

Da Warsh sich mit Forward Guidance zurückhaltend zeigt, wird seine Rede genau daraufhin beobachtet werden, ob sie Hinweise darauf liefert, wie sich seine Führung auf die Arbeitsweise der Federal Reserve auswirken könnte und wie die Entscheidungsträger mit Zinsentscheidungen umgehen. Anleger und Ökonomen werden außerdem darauf achten, ob sich abzeichnet, wie er Inflationsdruck mit Anzeichen eines sich weiter entwickelnden Arbeitsmarkt- und Wachstumsausblicks ausbalancieren will.

FED-ABWEICHLER WARNEN, DASS INFLATION OHNE JETZIGE STRAFFUNG DER GELDPOLITIK FESTSCHREIBEN KÖNNTE

Gregory Daco, Chefökonom bei EY-Parthenon, sagte FOX Business, es gebe eine "enorme Unsicherheit darüber, was er sagen wird oder nicht sagen wird" in seiner ersten Jackson-Hole-Rede.

"Ich denke, es gibt zugleich einen großen Wunsch, dass er einige seiner Ansichten klarstellt und auf den Boden der Tatsachen zurückkehrt, wenn es um seine Kommunikation zu Wirtschaftsdaten, Inflation, Beschäftigung und Politik geht", fügte Daco hinzu.

Warsh könne "eine Art Orientierungsrahmen" liefern, der Marktängste zerstreuen würde, dass er völlig von traditioneller Politikgestaltung abgekoppelt sei und Wirtschaftsdaten nicht unbedingt als die richtigen Stellhebel für die Geldpolitik betrachte.

Daco verwies auf Entwicklungen am Anleihemarkt, wo die Renditen nahe jüngster Hochs liegen, als Zeichen für den Wunsch nach mehr Orientierung, weil "ein Teil des jüngsten Anstiegs der Renditen mit diesem Glaubwürdigkeitsdefizit bei der Politikgestaltung der Fed und insbesondere mit einem Mangel an Transparenz des Fed-Chefs zusammenhängt".

HAMMACK VON DER FED SAGT, MEHRERE ZINSSCHRITTE KÖNNTEN NÖTIG SEIN, UM INFLATION EINZUDÄMMEN

Daco merkte an, dass Warsh zwar gesagt habe, die Fed werde trotz über dem Ziel liegender Werte 2% Inflation erreichen, er aber auf der jüngsten Pressekonferenz nach der Entscheidung des Federal Open Market Committee (FOMC), die Zinsen unverändert zu lassen, auch gesagt habe, dies sei eine Phase des "watchful thinking" und des Beobachtens von Daten, um die Wirkung der Inflation zu beurteilen.

Außerdem verwies er auf Warshs Äußerungen im Juni, wonach die Märkte und die Renditen von US-Staatsanleihen signalisierten, dass Anleger überzeugt seien, die Inflation gehe zurück; im Juli sagte Warsh dann, höhere Renditen trügen zu der strafferen Politik der Fed bei.

"Beides geht nicht, richtig? Wenn man ein reines Signal aus den Märkten will, muss man ehrlich sein, was die Märkte signalisieren, und ich glaube, das ist bisher nicht geschehen", sagte Daco.

Bei der jüngsten FOMC-Sitzung im Juli beließen die Entscheidungsträger den Leitzins der Federal Funds Rate unverändert in einer Spanne von 3,5% bis 3,75%, nach einer Abstimmung von 9 zu 3, bei der drei Abweichler für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte votierten, obwohl die Inflation erhöht blieb.

TRUMP ERWÄGT ERNEUT VORSTOSS, LISA COOK AUS DEM FEDERAL-RESERVE-VORSTAND ZU ENTFERNEN

Die Inflationsdaten sind hartnäckig hoch geblieben: Der von der Fed bevorzugte Indikator – der Personal Consumption Expenditures (PCE)-Index – lag im Juli in der Gesamtzahl bei 3,7% im Jahresvergleich, während der Kern-PCE, der volatile Preise für Lebensmittel und Energie ausklammert, ebenfalls unverändert bei 3,3% lag.

Beide Werte liegen deutlich über dem Inflationsziel der Fed von 2%, weshalb der Markt eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vor Jahresende als wahrscheinlichstes Ergebnis ansieht. Das CME-FedWatch-Tool zeigt eine Wahrscheinlichkeit von 45% für eine Anhebung bis zur FOMC-Sitzung im Dezember, verglichen mit einer Wahrscheinlichkeit von 27,3%, dass die Zinsen bis Jahresende unverändert bleiben.

Daco sagte, sein Haus gehe weiterhin davon aus, dass die Fed den Rest des Jahres abwarten werde, und erklärte, die Entscheidungsträger dürften vorsichtig bleiben, aber in den nächsten Sitzungen nicht unbedingt Zinserhöhungen bevorzugen.

Er fügte hinzu, dass Warsh angesichts seiner Abneigung gegen Forward Guidance voraussichtlich vermeiden werde, sich mit seinen Äußerungen in Wyoming bei seiner Keynote am Freitag auf eine bestimmte Zinsbewegung festzulegen.

HIER KLICKEN, UM FOX BUSINESS UNTERWEGS ZU ERHALTEN

"Ich bezweifle, dass er in irgendeiner Weise, Form oder Gestalt irgendeine künftige Maßnahme bestätigen will. Er wird über einen guten politischen Kampf am FOMC-Tisch sprechen, und er wird sich nicht im Wesentlichen in eine bestimmte Entscheidung drängen wollen, wenn es um September geht", sagte Daco.