Faraday Copper (TSX: FDY; US-OTC: CPPKF) erwartet, dass Bestätigungsbohrungen in BHPs (NYSE, LSE, ASX: BHP) ehemaliger Mine San Manuel in Arizona einen kombinierten Ressourcenbestand von mehr als 18 Milliarden lb. Kupfer untermauern, eine Größenordnung, die nach Angaben des Unternehmens zu den größten unerschlossenen Kupferressourcen in den Vereinigten Staaten zählen würde.

"We think it will be north of 18 billion lb. of copper," sagte CEO Paul Harbidge diese Woche in einem Telefonat mit The Northern Miner. "That's going to be one of the largest undeveloped copper resources in the entire U.S."

Der Erwerb von San Manuel soll in diesem Monat abgeschlossen werden. Damit erhält Faraday die Kontrolle über eine ehemals produzierende Kupfermine, rund 109 sq. km aussichtsreiches Privateigentum, eine Wasserversorgungsvereinbarung und bestehende Infrastruktur neben dem früheren Vorzeigeprojekt Copper Creek in der Nachbarschaft. Die Vermögenswerte liegen etwa zwei Stunden Fahrt südöstlich von Phoenix.

Arizona, wo sich die Vermögenswerte befinden, liefert den Großteil der amerikanischen Kupferminenproduktion, während die Vereinigten Staaten weiterhin einen erheblichen Teil des von ihnen verbrauchten raffinierten Metalls importieren. Zu den vergleichbar großen unerschlossenen US-Kupferprojekten gehört auch das von Rio Tinto betriebene Projekt Resolution, ebenfalls in Arizona, an dem BHP beteiligt ist.

Der Deal würde Faraday von einem Explorer mit nur einem Projekt zu einem Distriktentwickler machen, der zwei Tagebaue und zwei unterirdische Minen rund um gemeinsame Infrastruktur plant. Faraday plant ab dem vierten Quartal mindestens 23.000 Bohrmeter in San Manuel, eine kombinierte Ressource wird für etwa Mitte 2027 erwartet.

Bestätigung einer historischen Schätzung

Die Übernahme bedeutet für Faraday auch zusätzliche Arbeit. Die verbleibende Kupferschätzung von San Manuel ist historisch, BHP hat den alten Bohrkern entsorgt, und der kombinierte Minenplan wurde bislang noch nicht untersucht. Faraday muss die Ressource mit neuen Bohrungen bestätigen, bevor San Manuel in eine aktuelle technische Studie einfließen kann.

Nach National Instrument 43-101, dem kanadischen Offenlegungsstandard für die Berichterstattung von Ressourcen durch TSX-gelistete Bergbauunternehmen, kann eine historische Schätzung erst dann als aktuell behandelt werden, wenn sie durch eine qualifizierte Person mit neuen Arbeiten verifiziert wurde.

Das Unternehmen verfügt über die historischen Bohr-, Analyse- und geologischen Unterlagen von San Manuel, einschließlich Informationen aus rund 440.000 Bohrmetern. Da BHP den Kern entsorgt hat, muss Faraday neue Bohrlöcher niederbringen, bevor die alte Schätzung nach den geltenden Offenlegungsstandards eingestuft werden kann.

San Manuel begann 1955 mit der unterirdischen Produktion und ergänzte später Tagebau und In-situ-Laugung. Die Anlage verarbeitete rund 800 Millionen Tonnen mit einem Gehalt von 0,66% Kupfer und produzierte mehr als 4,5 Millionen Tonnen des Metalls, bevor niedrige Preise den Bergbau 1999 beendeten. BHP hatte den Standort bis 2003 saniert, nachdem das Unternehmen die Anlage 1996 durch die Übernahme von Magma Copper unter Kontrolle gebracht hatte.

Copper Creek verfügt bereits über 421,9 Millionen gemessene und angezeigte Tonnen mit einem Gehalt von 0,45% Kupfer für 4,2 Milliarden lb. enthaltenes Metall, wie aus einer vorläufigen Wirtschaftlichkeitsbewertung vom Mai 2023 hervorgeht. Hinzu kommen 83,6 Millionen Tonnen abgeleitete Ressourcen mit 0,34% Kupfer für 628 Millionen enthaltene Pfund. Faraday beendete im jüngsten Copper-Creek-Programm 88 Bohrungen mit insgesamt 22.510 Metern, bevor es im Juni wegen der Übernahme und der Sommerstürme in Arizona pausierte. Weitere Analyseergebnisse stehen noch aus.

Stufenweiser Aufbau

Faraday beabsichtigt, gemeinsame Anlagen auf dem früheren San-Manuel-Minegelände zu errichten, statt Infrastruktur bei Copper Creek zu duplizieren. Die Übernahme ist über Straßen, Schiene, Gas und Strom erschlossen.

Harbidge skizzierte einen stufenweisen Weg zur Produktion: zunächst Oxidmaterial in San Manuel, dann die Entwicklung der Tagebaue bei Copper Creek und der Einsatz des Cashflows zur Finanzierung einer Mühle für Sulfiderz. Im Anschluss würde unterirdische Produktion aus Copper Creek und dem San-Manuel-Kalamazoo-System folgen.

"It's not like we've got to write a $5-billion cheque for initial capital," sagte Harbidge. Er sieht das Potenzial für mehr als vier Jahrzehnte Produktion bei etwa 150.000 Tonnen Kupfer pro Jahr, ein Konzept, das jedoch weiterhin Bestätigungsbohrungen, eine aktuelle Ressource und detaillierte Ingenieurarbeiten erfordert. Eine derart lange Minenlaufzeit stützt sich auf Nachfrageprognosen von Institutionen wie der International Energy Agency, die erwarten, dass der Kupferverbrauch in den kommenden Jahrzehnten mit dem Ausbau von Stromnetzen, Elektrofahrzeugen und Rechenzentren steigt.

Finanzierung und Anteilseigner

Faraday verfügte zum 30. Juni über 94,2 Millionen Dollar an Barmitteln und 32 Millionen Dollar an Termineinlagen. Harbidge sagte, die Mittel sollten das Unternehmen bis Anfang 2028 tragen und die Übernahme, die Bohrungen in San Manuel, die kombinierte Ressource und die erste Studienphase abdecken.

BHP würde nach Vollzug auf vollständig verwässerter Basis 30% an Faraday halten und das Recht erhalten, einen Direktor zu nominieren. Die Familien-Trusts der Lundins halten rund 18%. Beide Investoren beteiligten sich im März an Faradays Finanzierung über 100 Millionen Dollar.

Faradays in Toronto notierte Aktien haben sich in den vergangenen 12 Monaten mehr als vervierfacht und schlossen am 13. Aug. bei 5,73 Dollar je Aktie, da die Kupferpreise stark gestiegen sind. Die Aktie bewegte sich in den vergangenen 12 Monaten in einer Spanne zwischen 1,15 Dollar und 6,69 Dollar. Das Unternehmen hat eine Marktkapitalisierung von 1,6 Milliarden Dollar (US$1,15 Milliarden).

Haywood Securities hat seine Kaufempfehlung und das Kursziel von 7 Dollar beibehalten und die kombinierte Ressource sowie die Minenstudie als wichtigste Kurstreiber von Faraday genannt. Die Aktie legte im zweiten Quartal um 34% zu und zählte damit zu den stärksten Entwicklern in Haywoods Coverage, während die breitere Vergleichsgruppe im Durchschnitt um 9% fiel.

Faraday habe derzeit keinen unmittelbaren Appetit auf eine weitere Übernahme, sagte Harbidge. Die Aufgabe bestehe nun darin, die zusammengestellte Größenordnung zu belegen.

"We've caught the tiger by the tail in consolidating San Manuel with Copper Creek," sagte er.