MONTREUX, Schweiz, 23. August 2026 — Everything Protocol hat ein Whitepaper veröffentlicht, das seine Antwort auf eines der grundlegenden strukturellen Probleme des dezentralen Finanzwesens darlegt: fragmentierte Liquidität. Das unter dem Titel „The Everything Protocol“ erschienene Dokument untermauert die Behauptung des Projekts mathematisch und schlägt vor, die separaten Pools für verschiedene finanzielle Grundfunktionen durch eine einzige Reserve zu ersetzen, die gleichzeitig Swaps, Kreditvergabe, Hebelgeschäfte und Limit-Orders ermöglicht – während ungenutztes Kapital Erträge erwirtschaftet.

Die Prämisse ist einfach: DeFi-Kapital sollte sich nicht für eine einzige Aufgabe entscheiden müssen. Heute setzen dezentrale Börsen Liquidität für die Preisbildung von Trades ein, Geldmärkte unterhalten eigenes Kapital für die Kreditvergabe, und gehebelte Positionen sowie Orderbücher erfordern zusätzliche Infrastruktur. Everything Protocol argumentiert, dass die Trennung dieser Funktionen das Kapital über Protokolle hinweg fragmentiert und zusätzliche Abhängigkeiten schafft, wann immer Vermögenswerte, Liquidität und Risiko zwischen ihnen bewegt werden müssen.

Eine Bilanz, mehrere Funktionen

Das Whitepaper schlägt vor, diese Funktionen in einer einzigen Bilanz zusammenzufassen. Eine Reserve bestimmt gleichzeitig die Preise für Trades, besichert Kredite und gehebelte Positionen und unterstützt liegende Limit-Orders, sodass dieselbe Liquidität mehreren finanziellen Grundfunktionen dienen kann, anstatt für einen einzigen Verwendungszweck reserviert zu bleiben.

Der Ansatz greift auf konzentrierte Liquidität zurück – 2021 von Uniswap v3 bei automatisierten Market-Makern eingeführt, was Anbietern erlaubt, Kapital innerhalb definierter Preisbereiche statt gleichmäßig entlang einer Kurve zu allozieren – und wendet diese Granularität auf Tick-Ebene auf Kredite und liegende Orders an statt allein auf Swaps.

Das Ergebnis ist das, was Everything Protocol als volle Kapitaleffizienz bezeichnet. In das System eingezahlte Liquidität kann Swap-Gebühren generieren und zugleich den Kreditmarkt stützen; qualifiziertes Kapital in liegenden Limit-Orders kann sich optional in die Kreditvergabe einbringen und bis zur Ausführung der Orders Zinsen von Kreditnehmern verdienen.

Das Whitepaper bleibt nicht bei einem konzeptionellen Modell stehen. Es legt die mathematischen Mechanismen, Buchungsregeln und Solvenz-Invarianten dar, die die vereinheitlichte Architektur auch unter adversen Marktbedingungen funktionsfähig machen sollen.

Ersatz für das externe Preisorakel

Ein zentraler Teil des Designs beseitigt einen weiteren Fragmentierungspunkt: das externe Preisorakel. Statt einen Preis von einem anderen Handelsplatz zu importieren, nutzt Everything Protocol ein internes Preisband, das aus dem eigenen Handelszustand des Pools und der Zeit abgeleitet wird. Das Band bleibt innerhalb eines Blocks unverändert und passt sich gemäß vordefinierter Decay- und Clamp-Regeln an; die Architektur ist so ausgelegt, dass kurzlebige Kursmanipulationen die Kreditbedingungen nicht im selben Block zugunsten eines Angreifers lockern können.

Diese Wahl zielt auf ein bekanntes Fehlerbild im dezentralen Finanzwesen ab: Die Manipulation externer Preisdaten war wiederholt ein Angriffsvektor für Exploits, wobei Angreifer notierte Kurse kurzzeitig verzerrten, um Wert aus Protokollen zu ziehen, die auf diesem Datenfeed beruhten.

Kredit und Liquidität sind auf ähnliche Weise verbunden. Da der Pool, der Kredite vergibt, zugleich der Pool ist, der Preise bildet und Liquidationen absorbiert, kann die Kreditkapazität anhand der Tiefe innerhalb der eigenen Kurve des Protokolls ausgestaltet werden. Statt Kredite auf der Annahme zu vergeben, dass Sicherheiten später anderweitig verkauft werden können, ist das Modell auf die Liquidität ausgerichtet, die tatsächlich für die Absorption einer Liquidation verantwortlich ist.

Dasselbe Prinzip gilt für Limit-Orders. Orders und Kredite operieren auf einem gemeinsamen geometrischen Tick-Raster, während liegendes Orderkapital bis zur Ausführung optional verliehen werden kann. Das System behandelt Handelsliquidität, Kreditliquidität und Orderliquidität daher als unterschiedliche Verwendungen desselben zugrunde liegenden Kapitals und nicht als unabhängige Märkte.

Umgang mit Stress und die Hierarchie der Ansprüche

Das Whitepaper behandelt zudem, was geschieht, wenn das System unter Stress gerät. Vor Operationen, die die Bücher des Protokolls verändern, verrechnet die Architektur Zinsen, schreibt ihr internes Preisband fort und verarbeitet qualifizierte Liquidationen. Kredite, die sich einen Liquidations-Tick teilen, werden aggregiert, sodass eine gesamte Preisstufe verarbeitet werden kann, ohne jede Position einzeln durchlaufen zu müssen.

Das Solvenzmodell etabliert eine explizite Hierarchie der Ansprüche. Das Escrow der Nutzer ist von der Preisreserve getrennt, Erlöse aus ausgeführten Orders rangieren vorrangig, und qualifizierte Liquidationsverluste werden zuerst gegen die Junior-Tranche der Liquiditätsanbieter abgeschrieben – eine First-Loss-Konstruktion, wie sie vom Tranching in der traditionellen strukturierten Finanzierung bekannt ist, bei der Junior-Positionen Verluste absorbieren, bevor Senior-Ansprüche berührt werden. Das Protokoll ist darauf ausgelegt, Auszahlungen in tatsächlichen Token statt in Ersatz-IOUs des Protokolls abzuwickeln, wobei freiwillige Auszahlungen, die verliehenes Kapital betreffen, vorübergehend kapazitätsbeschränkt sein können, wenn nicht ausreichend Liquidität verfügbar ist.

Diese Struktur soll auch die Angriffsflächen verringern, die entstehen, wenn mehrere Protokolle kombiniert werden müssen, um ein einziges Finanzerlebnis bereitzustellen. Preisbildung, Kreditvergabe, Orderausführung, Liquidation und Abwicklung operieren innerhalb derselben Architektur und folgen einem gemeinsamen Prozess der Zustandsaktualisierung, statt darauf angewiesen zu sein, dass unabhängige Protokolle synchron bleiben.

Eingeräumte Kompromisse

Das Modell beseitigt Risiken nicht. Das Whitepaper benennt explizit Kompromisse, darunter mögliche Verzögerungen bei freiwilligen Auszahlungen verliehener Gelder, Verluste der Junior-Tranche der Liquiditätsanbieter, Governance- und Upgrade-Risiken sowie die Latenz, die der interne Preisband-Mechanismus mit sich bringt.

Die These von Everything Protocol bleibt dennoch bewusst ambitioniert: Eine Börse, ein Kreditmarkt, ein Handelsplatz für Hebelgeschäfte und ein Order-System benötigen nicht zwingend separate Kapitalpools. Sie können stattdessen unterschiedliche Funktionen einer einzigen Bilanz sein. Mit seinem Whitepaper präsentiert Everything Protocol eine vereinheitlichte Liquiditätsarchitektur, die die Kapitalfragmentierung im DeFi-Sektor, die ineffiziente Allokation von Liquidität und die Angriffsflächen durch die Komposition mehrerer unabhängiger Finanzprotokolle adressieren soll.

Über Everything Protocol

Everything Protocol ist ein Protokoll für dezentrales Finanzwesen, das darauf ausgelegt ist, Swaps, Kreditvergabe, Hebelgeschäfte und Limit-Orders innerhalb einer einzigen Reserve pro Token-Paar zu kombinieren. Seine Architektur umfasst Preisbildung mittels konzentrierter Liquidität, ein internes Preisband für Kreditentscheidungen, Tick-basierte Kredite und Orders sowie einen vereinheitlichten Abwicklungs- und Solvenzrahmen. Das Protokoll basiert auf dem Prinzip, dass dieselbe Liquidität mehrere Finanzfunktionen innerhalb eines einzigen On-Chain-Marktes bedienen kann.

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