Europäische Aktien beendeten die Woche mit einer insgesamt positiven Tendenz, obwohl die Gewinne bei den meisten großen Leitindizes moderat ausfielen. Die Anlegerstimmung blieb gestützt, trotz anhaltender Unsicherheit hinsichtlich der Geldpolitik der Notenbanken, des globalen Wachstums und der Handelsentwicklungen. Die meisten großen Indizes notieren in der Nähe ihrer Allzeithochs – ein Umfeld, der durch den Zinssenkungszyklus der Europäischen Zentralbank gestützt wird, welcher die Kreditkosten im gesamten Euroraum gesenkt hat, auch wenn die Wachstumsdaten durchwachsen bleiben.

Europäische Indizes — Tageschluss

• FTSE MIB (Italien): +0,13 % auf 52.172,54 — Italien übertraf den Großteil der Region und setzte seine jüngste Führungsrolle fort, da der Finanzsektor weiterhin Unterstützung bot.
• IBEX 35 (Spanien): +0,13 % auf 19.782,89 — Spanische Aktien verzeichneten einen stetigen Anstieg und hielten den breiteren Aufwärtstrend aufrecht.
• IBC (Belgien): +0,13 % auf 19.782,90 — Belgische Aktien gaben ebenfalls leicht nach oben, wodurch sie die Gewinne Spaniens erreichten.
• DAX (Deutschland): +0,07 % auf 25.629,25 — Deutschlands Leitindex schloss nahezu unverändert, blieb jedoch in der Nähe seiner Rekordhochs, da Anleger starke Unternehmensgewinne gegen höhere Anleiherenditen abwogen.
• CAC 40 (Frankreich): +0,28 % auf 8.509,65 — Frankreich führte die großen Indizes am Tag an, unterstützt durch die Stärke von Luxus- und Industrietiteln.
• FTSE 100 (UK): -0,27 % auf 10.868,04 — Der britische Leitindex war der einzige nennenswerte Verlierer, belastet durch Schwäche bei rohstoffbezogenen Aktien und einigen Gewinnmitnahmen nach den jüngsten Kursgewinnen.

Wöchentliche Performance

Alle großen europäischen Indizes schlossen die Woche höher, angeführt vom deutschen DAX:

• Deutscher DAX: +2,11 %
• Frankreichs CAC 40: +1,64 %
• UK FTSE 100: +1,23 %
• Spaniens IBEX 35: +1,01 %
• Italiens FTSE MIB: +0,71 %

Insgesamt schlossen die europäischen Märkte die Woche konstruktiv. Die meisten großen Indizes beendeten den Handel moderat höher, was darauf hindeutet, dass Anleger trotz sich wandelnder Zinserwartungen, Unternehmensberichte und globaler makroökonomischer Entwicklungen vorsichtig optimistisch bleiben.

US-Aktienindizes zum europäischen Handelsschluss

Während sich die Händler in London und Europa aus dem Markt zurückziehen, zeigt ein Blick auf die großen US-Aktienindizes, dass die Käufer die Oberhand behalten. Large-Cap-Aktien führen die Aufwärtsbewegung an, wobei der Dow Jones Industrial Average um über 200 Punkte steigt, während der S&P 500 und der Nasdaq in volatiler Handel ebenfalls moderate Gewinne verzeichnen. Die einzige Ausnahme ist der Russell 2000, der weiterhin zurückbleibt, da höhere Treasury-Renditen auf kleinere, wirtschaftlich sensiblere Unternehmen drücken. Diese Divergenz ist ein vertrautes Muster: Small-Cap-Unternehmen tragen tendenziell einen höheren Anteil an variabel verzinslichen Schulden, wodurch sie bei steigenden Renditen anfälliger sind, während Mega-Cap-Unternehmen mit stärkeren Bilanzen und diversifizierten Erlösströmen besser positioniert sind, um höhere Kreditkosten zu absorbieren. Insgesamt bleibt die Tendenz konstruktiv, wobei Anleger Large-Cap-Qualitätstitel bevorzugen, da die Wall Street darauf abzielt, die Woche mit einem positiven Ergebnis abzuschließen.

• Dow Jones Industrial Average: +207,02 Punkte (+0,40 %) auf 52.420,23 — Der Dow führt die großen Indizes an, da Anleger wieder in Large-Cap-Industrie- und Defensive Aktien rotieren.
• Nasdaq Composite: +76,32 Punkte (+0,30 %) auf 25.198,49 — Technologiewerte steigen und helfen dem Nasdaq, seine jüngste Erholung auszubauen.
• S&P 500: +19,47 Punkte (+0,26 %) auf 7.457,11 — Der breite Markt bleibt im positiven Bereich, was Gewinne über mehrere Sektoren hinweg widerspiegelt, trotz einiger gemischter Einzelleistungen.
• Nasdaq 100: +56,68 Punkte (+0,20 %) auf 28.163,02 — Large-Cap-Wachstumsaktien tragen zur Aufwärtsbewegung bei, wobei die Gewinne jedoch gemessener ausfallen als zu Wochenbeginn.
• Russell 2000: -24,29 Punkte (-0,82 %) auf 2.921,81 — Small-Cap-Akties unterperformen, was darauf hindeutet, dass Anändler gegenüber wirtschaftlich sensibleren Unternehmen weiterhin vorsichtig bleiben, da die Treasury-Renditen weiter steigen.

Treasury-Renditen steigen über die gesamte Zinsstrukturkurve

Die Widerstandsfähigkeit der Aktienkurse kommt selbst dann zustande, als die Treasury-Renditen über die gesamte Zinsstrukturkurve anziehen. Die 2-Jahres-Rendite ist um 6,4 Basispunkte auf 4,293 % gestiegen, die 10-Jahres-Rendie hat um 7,2 Basispunkte auf 4,734 % zugelegt und die 30-Jahres-Rendite hat knapp 6 Basispunkte auf 5,266 % hinzugewonnen. Eine 30-Jahres-Rendite über 5 % ist ein Niveau, das historisch den Druck auf langfristige Kreditkosten erhöht, einschließlich Hypotheken und der Emission von Unternehmensanleihen. Normalerweise stellen steigende Renditen einen Gegenwind für Aktien dar, indem sie die Kreditkosten erhöhen und Anleihen attraktiver im Vergleich zu Aktien machen. Das heutige Kursgeschehen deutet jedoch darauf hin, dass Anleger sich mehr auf Unternehmensgewinne, wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit und Wachstumsaussichten konzentrieren als auf den Anstieg der Zinssätze.

Rohstoffe und Krypto

Andere Märkte zeigen eine gemischte Tendenz, als die Handelswoche zu Ende geht.

• Rohöl ist um 0,95 $ oder 1,09 % auf 84,60 $ gestiegen und setzt seine jüngste Erholung fort, da Versorgungsbedenken weiterhin eine grundlegende Unterstützung bieten.
• Gold ist um 56,98 $ oder 1,39 % auf 4.045,26 $ gefallen. Der Rückgang kommt zustande, als höhere Treasury-Renditen und ein festerer US-Dollar die Attraktivität des nicht verzinsten Edelmetalls mindern.
• Silber steht ebenfalls unter Druck und fällt um 1,58 $ oder 2,67 % auf 57,42 $, wobei es gegenüber Gold unterperformt, da Händler nach der jüngsten Stärke Gewinne mitnehmen.
• Bitcoin ist um 1.992 $ oder 3,08 % auf 62.725 $ gefallen. Die Abwärtsbewegung deutet auf eine gewisse Risikoreduzierung auf dem Kryptowährungsmarkt hin, trotz der breiteren Stärke bei US-Aktien.

Insgesamt spiegelt das marktübergreifende Bild eine Rotation statt einer breiten Risk-On-Bewegung wider. Aktien steigen, während die Treasury-Rendien steigen, Öl seine Gewinne ausbaut und Edelmetalle sowie Kryptowährungen unter Verkaufsdruck durch die Kombination aus höheren Zinsen und einem stärkeren US-Dollar leiden.