Fundamentaler Überblick

USD:

Der US-Dollar legte am Freitag spürbar zu, nachdem der Bericht zu den Non-Farm Payrolls (NFP) für August ein Beschäftigungswachstum zeigte, das fast dreimal so hoch ausfiel wie der Konsens von 56K. Die Gewinne waren jedoch nicht von Dauer, da der Großteil der NFP-bedingten Bewegungen kurz darauf wieder abgebaut wurde.

Der Grund: Der Marktfokus lag nicht auf dem NFP-Bericht, sondern auf dem CPI. Die Märkte achten am stärksten auf jene Daten, auf die auch die Zentralbank ihr Augenmerk richtet – und die Federal Reserve konzentriert sich derzeit auf die Inflation. Dies spiegelt das dual mandate der Fed wider, bei dem Inflation und Beschäftigung gleichermaßen die Politik leiten; da die Inflation im Jahr 2022 jedoch deutlich über dem 2 %-Ziel der Fed lag, sind Inflationsdaten zum wichtigsten Auslöser für die Neubewertung von Zinserwartungen geworden.

Tatsächlich erklärte Fed-Gouverneur Waller nur einen Tag vor Veröffentlichung der NFP, er würde befürworten, die Zinsen bei der anstehenden FOMC-Sitzung unverändert zu lassen – ein heißer CPI-Wert würde ihn jedoch über eine Zinserhöhung nachdenken lassen. Wallers Äußerungen haben bei den Märkten Gewicht, da er stimmberechtigtes FOMC-Mitglied ist; seine Toleranzschwelle für eine weitere Erhöhung ist somit ein wichtiger Bezugspunkt für die Interpretation der Inflationsdaten.

Diese Woche steht daher ganz im Zeichen der US-CPI-Daten. Sofern es keine überraschende Durchbruch in den US-iranischen Beziehungen gibt, wird die Kursentwicklung für den Greenback wohl überwiegend seitwärts oder leicht positiv verlaufen, da die Trader irgendwann vor der CPI-Veröffentlichung mit Absicherungen beginnen könnten. US-iranische Schlagzeilen wirken sich indirekt auf den Dollar aus: Eine Entspannung würde die Ölpreise senken, und günstigere Energie verringert einen der Aufwärtsdrücke auf die Inflation.

Ein schwacher oder im Rahmen liegender CPI würde den Dollar angesichts Wallers Aussage, dass er eine Zinserhöhung nur bei einem heißen CPI erwägen würde, likely schwächen. Umgekehrt würde eine positive Überraschung bei den monatlichen Kerninflationsdaten voraussichtlich eine weitere Rally im Zuge einer hawkischen Neukalibrierung auslösen. Die Kernrate ist die marktsensiblere Größe, da die von der Fed bevorzugte Kennzahl bei der Bewertung der zugrunde liegenden Preisdrücke die volatilen Nahrungs- und Energiekomponenten ausklammert.

EUR:

Auf der Euro-Seite wird von der EZB allgemein erwartet, dass sie die Zinsen bei ihrer kommenden Sitzung um 25 Basispunkte erhöht und den Leitzins auf 2,50 % anhebt. Dies würde den aggressivsten Straffungszyklus der EZB seit Einführung des Euros fortsetzen, der im Juli 2022 als Reaktion auf die rekordhohe Inflation im Euroraum eingeleitet wurde. Der Schritt wurde auch von „ECB sources“ bestätigt, die berichteten, dass die Zentralbank bereit sei, im September die Zinsen zu erhöhen, wobei jedoch wenig Bereitschaft bestehe, danach eine weitere Straffung zu signalisieren.

Das bedeutet, dass die aktuelle Markteinschätzung von 44 Basispunkten Straffung bis Jahresende falsch kalibriert sein könnte und der Euro unter Druck geraten könnte, wenn die Konjunkturdaten zu schwächeln beginnen. Diese Verwundbarkeit wird durch die Anfälligkeit des Euroraums für die durch den Ukraine-Krieg ausgelöste Energiekrise verstärkt, die die Wachstumsaussichten des Blocks belastet, während die Inflation weiterhin erhöht bleibt. Vorerst wird der EUR/USD jedoch hauptsächlich von der US-Dollar-Seite getrieben, denn dort ist die Volatilität der Erwartungen am größten.

EUR/USD Technische Analyse – Tageschart

Im Tageschart konsolidiert der EUR/USD über der Unterstützungszone um das Niveau von 1,1560. Zieht der Kurs erneut in diese Unterstützung zurück, ist zu erwarten, dass Käufer mit definiertem Risiko unterhalb der Unterstützung einsteigen und weiterhin die 1,18-Marke ins Visier nehmen. Die Verkäufer wiederum möchten einen Kursrückgang unter die Unterstützung sehen, um ihre bearischen Positionierungen Richtung der nächsten wichtigen Unterstützung bei 1,14 auszubauen.

EUR/USD Technische Analyse – 4-Stunden-Chart

Im 4-Stunden-Chart ist die Kursentwicklung seit der hawkischen Warsh-Rede überwiegend seitwärts gerichtet, mit einigen Ausschlägen infolge der Kommentare von Feds Waller und des starken NFP-Berichts. Das Niveau von 1,1660 könnte daher als Widerstand wirken und die Spanne von 1,1560–1,1660 definieren. Käufer möchten einen Ausbruch über diesen Widerstand sehen, um sich für eine Rally Richtung 1,18 zu positionieren, während Verkäufer auf einen Bruch unter die Unterstützung setzen, um sich für einen Rückgang zur nächsten Unterstützung bei 1,14 zu positionieren.

EUR/USD Technische Analyse – 1-Stunden-Chart

Im 1-Stunden-Chart gibt es wenig hinzuzufügen: Die unruhige Kursentwicklung wird voraussichtlich bis zur Veröffentlichung des US-CPI anhalten. Die roten Linien im Chart markieren die durchschnittliche Tagesspanne für heute.

Bevorstehende Katalysatoren

Am Donnerstag stehen der US-PPI-Bericht und die US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe an. Am Freitag endet die Woche mit dem US-CPI-Bericht.

Quelle: Investinglive