Der Euro beendet den August mit solider Dynamik und ist gegenüber dem Dollar auf 1,1697 USD gestiegen, seinem stärksten Stand seit drei Monaten, angetrieben von EZB-Wetten auf Zinserhöhungen, die weiterhin an Zugkraft gewinnen. Die Inflation in Frankreich und Spanien überraschte jeweils nach oben; der harmonisierte Wert Spaniens erreichte 4,5 %, den höchsten Stand seit 2023. Dies verstärkte die Markterwartung, dass der EZB-Einlagensatz bis März nächsten Jahres von derzeit 2,25 % auf 2,80 % steigen könnte. Eine Erhöhung im September wird derzeit mit rund 60 % Wahrscheinlichkeit eingepreist.

Für EUR/GBP selbst zählt nicht die Stärke des Euros gegenüber dem Dollar, sondern der relative Zinspfad zwischen dem Euroraum und Großbritannien. Kreuzungen wie EUR/GBP reagieren besonders empfindlich auf Verschiebungen der erwarteten Politik-Differenziale, da sie den Dollareinfluss herausrechnen und die beiden Notenbanken direkt gegeneinander preissetzen – eine Divergenz, die die Daten dieses Monats zugunsten der EZB ausgeweitet haben.

Das Pfund Sterling steht demgegenüber vor einem schwierigen innenpolitischen Umfeld. Der Juli-Beschluss der Bank of England – ein Halten mit 6–3 Stimmen, wobei drei Mitglieder für eine Erhöhung stimmten – wurde zunächst als hawkish interpretiert, doch Gouverneur Bailey nutzte die Pressekonferenz, um Wetten auf kurzfristige Erhöhungen entschieden ein Ende zu bereiten. Die britische Inflation sank auf 2,9 %, während der Arbeitsmarkt stärker als erwartet abkühlte und das Lohnwachstum im Privatsektor sein schwächste Tempo seit 2020 erreichte. Die BoE steht damit zerissen zwischen widerstandsfähigem Wachstum und einem schwächelnden Arbeitsmarkt.

Das Ergebnis ist eine EZB mit wachsender Überzeugung hin zu weiterer Straffung, gegenüber einer Bank of England mit zunehmend gemischten Signalen, während die politische Unsicherheit um die Downing-Street-Nachfolge im Hintergrund weiter schwelt. Mit der EZB-Sitzung im September als nächstem terminierten Politik-Kontrollpunkt bildet die Mischung aus steigender Zinserhöhungs­wahrscheinlichkeit und einer eher dovish geneigten BoE den fundamentalen Rahmen, den Trader beim Auflösen der Kompression beobachten werden.

Technische Analyse des EUR/GBP

Wie das EUR/GBP-Chart zeigt, verdichtet sich das Paar seit Mitte August in einem sich verengenden symmetrischen Dreieck. Eine absteigende Trendlinie von den Hochs bei 0,8587 konvergiert mit einer aufsteigenden Trendlinie von den Tiefs bei 0,8480, wobei sich beide nahe dem aktuellen Kurs um 0,8569 treffen – genau dort, wo auch der 100-Perioden-EMA liegt. Solche enger werdenden Spannen spiegeln typischerweise sinkende Volatilität wider, wenn Käufer und Verkäufer ins Gleichgewicht kommen; die Verdichtung selbst zeigt keine Richtung an, weshalb ein bestätigter Schlusskurs außerhalb einer der beiden Begrenzungen – statt eines kurzen intraday Ausbruchs – das Signal ist, auf das die meisten Trader warten, bevor sie eine Bewegung als entscheidend einstufen.

Bullishes Szenario

Sollten Käufer über die absteigende Trendlinie ausbrechen, würde der Weg zu einem erneuten Test der Hochs bei 0,8587 frei – dem 0-Fibonacci-Level, das den Ursprung der jüngsten Korrektur markiert. Ein bestätigter Ausbruch über dieses Level würde eine bullische Fortsetzung für den Euro signalisieren.

Bearishes Szenario

Umgekehrt würde ein Bruch unter die aufsteigende Trendlinie und den 100-Perioden-EMA die 0,382-Retracement nahe 0,8536 freilegen, wobei ein tieferer Rückverfall einen erneuten Test des 0,5-Levels um 0,8521 riskieren würde.

Mit dem Kurs verdichtet an der Spitze dieses Dreiecks und genau auf dem 100-Perioden-EMA liegend, scheint EUR/GBP für einen entscheidenden Ausbruch bereit. Die Frage ist nun, ob die hawkish Dynamik der EZB den Euro durch den Widerstand drücken kann oder ob der politische Lärm um das Pfund das Paar gedeckelt hält.