Die jüngste Kursrally von Ethereum hat sich abgekühlt, nachdem ETH von $1,796 auf fast $1,933 gestiegen war und am 23. Juli anschließend in Richtung $1,876 nachgab. Damit blieb der Vermögenswert unter seinem jüngsten Hoch, obwohl mehrere Netzwerkindikatoren von Ethereum erste Anzeichen einer Verbesserung zeigten.

Daten von CryptoQuant zeigten steigenden Gebührendruck, stärkere Smart-Contract-Deployments, geringere Hebelung und sinkende Reserven an ausgewählten Börsen. Ethereum wurde zudem rund 17% unter seinem geschätzten Realized Price nahe $2,300 gehandelt, einer Kennzahl, die den Marktpreis mit den durchschnittlichen On-Chain-Anschaffungskosten vergleicht. Laut CryptoQuant hatten nur zwei von fünf beobachteten Indikatoren historische Umkehrzonen erreicht, sodass ein Marktboden weiterhin unbestätigt blieb.

Die ETH-Reserven von Binance sind im vergangenen Jahr von fast 5 Millionen ETH auf rund 3.8 Millionen ETH gesunken, wodurch sich das liquide Angebot an Börsen verringert, während Ethereum nahe $1,800 gehandelt wird. Gleichzeitig hat das Ethereum-Staking mit 33.69% des Gesamtangebots einen Rekordwert erreicht, während niedrigere Börsenbestände auf eine knappere liquide Verfügbarkeit hindeuten.

Ethereum-Gebühren beginnen sich zu erholen

Die Transaktionskosten von Ethereum blieben über weite Teile der vergangenen drei Monate schwach. Die medianen Transaktionsgebühren lagen mehr als 82% unter ihrem 90-Tage-Durchschnitt, während die medianen Priority Fees etwa 96% unter ihrem normalen Niveau standen.

Jüngere Zahlen zeigen nun eine Richtungsänderung. Die medianen Priority Fees stiegen in der vergangenen Woche um fast 86%, während die medianen Transaktionsgebühren im selben Zeitraum um etwa 16% zunahmen.

Diese Zuwächse gingen von niedrigen Niveaus aus, sodass der Gebührendruck weiterhin unter längerfristigen Durchschnittswerten liegt. Dennoch deutet der jüngste Anstieg darauf hin, dass die Nachfrage nach Blockspace nach Monaten verringerter Aktivität zurückkehrt.

Höhere Gebühren können darauf hindeuten, dass mehr Transaktionen um die Aufnahme in das Ethereum-Netzwerk konkurrieren. Da ETH zur Zahlung von Transaktionsgebühren verwendet wird, werden Veränderungen der Gebührenaktivität genau als direktes Maß für die Nachfrage nach Ethereum-Blockspace beobachtet. Der aktuelle Anstieg erfolgt zudem parallel zu stärkerer Entwicklungsaktivität und liefert damit ein weiteres Signal für eine erneute Nutzung von Ethereum.

Smart-Contract-Deployments bleiben über dem Durchschnitt

Neue Smart-Contract-Deployments liegen fast 190% über ihrem 90-Tage-Durchschnitt. Die Daten deuten darauf hin, dass Entwickler weiterhin Anwendungen starten und Aktivitäten auf der Basisschicht von Ethereum aktualisieren.

Contract-Deployments garantieren nicht direkt höhere ETH-Preise. Sie sind jedoch ein Maß für die fortlaufende Entwicklung in den Bereichen dezentrale Finanzen, Tokenisierung, Gaming und andere On-Chain-Anwendungen.

Der Anstieg der Deployments fällt mit einer beginnenden Erholung der Transaktionsgebühren zusammen. Zusammengenommen deuten diese Indikatoren darauf hin, dass Ethereum Aktivität über gehebelte Marktpositionierungen hinaus verzeichnet.

Der Ethereum-Kurs hat mit dem Tempo der Entwicklungsdaten nicht Schritt gehalten. ETH wird weiterhin nahe $1,800 gehandelt und liegt damit deutlich unter höheren Niveaus, die 2025 verzeichnet wurden. Diese Lücke richtet den Fokus darauf, ob das Netzwerkwachstum später eine stärkere Marktnachfrage unterstützen kann.

Hebelung sinkt, während sich Börsenflüsse verschieben

Die Derivateaktivität hat sich während der jüngsten Kursbewegung abgekühlt. Die Funding Rates auf Binance fielen in der vergangenen Woche um etwa 28%, was die Hinweise darauf verringerte, dass gehebelte Long-Positionen die Rally angetrieben haben.

Niedrigere Funding Rates deuten im Allgemeinen auf eine weniger aggressive Nachfrage an den Märkten für Perpetual Futures hin. Diese Lesart stützt die Einschätzung, dass die jüngste Aktivität von Ethereum nicht hauptsächlich durch spekulative Hebelung angeführt wurde.

Auch die Börsenflüsse veränderten sich, als ETH sich seinem jüngsten Hoch näherte. Ethereum verzeichnete am 20. Juli einen Nettoabfluss von etwa 73,000 ETH. Später verschoben sich die Flüsse in Richtung moderater Zuflüsse, als der Preis $1,933 erreichte und zu fallen begann.

Die Veränderung deutet darauf hin, dass einige Händler während des Rücksetzers ETH zurück an Börsen transferierten. Breitere Reservedaten zeigen jedoch weiterhin, dass große Plattformen weniger Coins halten als zu Beginn des Jahres.

ETH-Staking und Reservedaten deuten auf knapperes Angebot hin

Das Ethereum-Staking hat 33.69% des Gesamtangebots erreicht und damit einen neuen Höchststand gesetzt. Ein größerer gestakter Bestand reduziert die Menge an ETH, die im liquiden Markt für den unmittelbaren Handel verfügbar ist, auch wenn gestaktes ETH über den Auszahlungsprozess des Netzwerks wieder in Umlauf gelangen kann.

Auch die Börsenbestände gehen zurück. Etwa 658,600 ETH im Wert von fast $1.24 Milliarden haben Gemini und Bitfinex verlassen. Die Reserven von Gemini fielen auf 384,400 ETH, den niedrigsten Stand seit März 2024.

Gemini hat seit April etwa 188,600 ETH verloren, während die Reserven von Bitfinex seit Mai um rund 470,000 ETH zurückgegangen sind. Die Bestände von Binance blieben nahe 3.8 Millionen ETH, nachdem sie im vergangenen Jahr von fast 5 Millionen ETH gefallen waren.

Die bereitgestellten Daten verorten ETH außerdem unter seinem Realized Price, einem Niveau, das während Akkumulationsphasen häufig beobachtet wird. Sinkende Reserven können das unmittelbar verfügbare Verkaufsangebot verringern, bestätigen jedoch keinen Marktboden.