Europa drängt darauf, Finanzgeschäfte auf die Blockchain zu bringen, ist aber gleichermaßen entschlossen, den Euro im Zentrum des Systems zu halten. Die Europäische Zentralbank (EZB) arbeitet daran, über Projekte wie Pontes eine Brücke zwischen Blockchain, Tokenisierung und der traditionellen Finanzwelt zu schlagen – und das Vorhaben wirft eine einfache, aber folgenreiche Frage auf: Welches Geld wird tatsächlich verwendet, sobald Finanzaktivitäten on-chain stattfinden?

Die Tokenisierung wird zunehmend zu einem größeren Bestandteil der traditionellen Finanzwelt, und Zentralbanken sowie große Finanzinstitute experimentieren seit mehreren Jahren mit tokenisierten Anleihen und On-Chain-Abwicklung. Während sich dieser Wandel festigt, konzentriert sich Europa zunehmend auf eine praktische Frage: die Form des Geldes, das dem Ganzen zugrunde liegt.

Die Idee hinter Pontes ist auf den ersten Blick nicht kompliziert. Eine europäische Staatsanleihe könnte beispielsweise auf einer Blockchain gehandelt werden, statt durch die heutige traditionelle Finanzinfrastruktur zu laufen. Einmal tokenisiert, könnte das Geschäft schneller abgewickelt werden – mit potenziell weniger Papierkram und weniger Zwischenhändlern.

Am Ende muss aber trotzdem jemand für diese Anleihe bezahlen – und genau da wird es spannender.

Im heutigen Kryptomarkt übernehmen Stablecoins oft die Rolle von digitalem Bargeld. Wer ein Asset on-chain kauft, wird das Geschäft sehr wahrscheinlich in USDT oder USDC abwickeln. Das stellt Europas Ambitionen vor ein Problem: Fast alle großen Stablecoins sind an den Dollar gebunden. Die EZB schätzt, dass dollar-denominierte Stablecoins rund 99 % des globalen Stablecoin-Angebots ausmachen. Europa hat mit der Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Verordnung bereits einen eigenen Regulierungsrahmen für Krypto-Assets geschaffen, der auch Verpflichtungen für Stablecoin-Emittenten enthält – doch die Dominanz des Dollars bei der On-Chain-Abwicklung bleibt der heutige Ausgangspunkt.

Das bedeutet: Europa könnte jahrelang ein modernes Finanzsystem auf Blockchain-Technologie aufbauen, um dann festzustellen, dass das Geld, das durch dieses System fließt, immer noch überwiegend digitale Dollars sind – ein Ergebnis, aus europäischer Sicht alles andere als ideal wäre und Fragen der Währungssouveränität ebenso berührt wie die des Marktanteils.

Genau deshalb geht es bei einem Projekt wie Pontes nicht nur darum, Blockchain-Abwicklungen zu beschleunigen. Es gibt Banken auch die Möglichkeit, tokenisierte Transaktionen in Zentralbank-Euros abzuwickeln. Die Initiative steht neben den langjährigen Arbeiten der EZB an einem potenziellen digitalen Euro, Teil eines breiteren Bemühens, Zentralbankgeld in Euro nutzbar zu halten, wenn sich Zahlungsgewohnheiten und Marktinfrastruktur weiterentwickeln. Einfach gesagt: Europa will sicherstellen, dass der Euro nicht abgehängt wird, wenn die traditionelle Finanzwelt auf Blockchains umzieht.

Das heißt nicht, dass Stablecoins verschwinden. Sie können weiterhin eine Rolle spielen. Die offene Frage ist, was als letzte, vertrauenswürdige Form des Geldes allem zugrunde liegt.

Europäische Anleihen, Fonds und Sicherheiten könnten alle auf Blockchains umziehen, ohne dass Bitcoin, Ether oder gar USDC für die Abwicklung nötig wären. Dieser Unterschied unterstreicht einen wichtigen Punkt: Blockchain-Adoption und Krypto-Adoption sind nicht unbedingt dasselbe.

Wie Initiativen wie Pontes von der Konzeption zum Live-Settlement gelangen, wird ein praktischer Indikator dafür sein, wie schnell sich tokenisierte europäische Märkte entwickeln und dabei im Zentralbank-Euro verankert bleiben. Wenn die traditionelle Finanzwelt die Technologie hinter Krypto übernimmt und das darunterliegende Geldsystem vertraut bleibt, wird die nächste Schlüsselfrage nicht lauten, ob Finanzgeschäfte on-chain stattfinden. Sie wird lauten: Welches Geld fließt am Ende hindurch.

Quelle: ForexLive