Mehrere Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank schlugen nach der geldpolitischen Sitzung am Donnerstag einen vorsichtigen, aber hawkischen Ton an und bekräftigten die Botschaft, dass der EZB-Rat bereit bleibt, die Geldpolitik bei einer Verschlechterung der Inflationsaussichten weiter zu straffen. Die Kommentare kommen in einer Zeit, in der die EZB die späten Phasen ihres aggressivsten geldpolitischen Straffungszyklus der Geschichte durchläuft, wobei die Inflation von zweistelligen Höchstwerten zurückgegangen ist, aber immer noch über dem 2-Prozent-Ziel der Bank liegt.

Šimkus: 100-$-Öl wird Auswirkungen haben

EZB-Ratsmitglied Gediminas Šimkus warnte, dass Ölpreise von etwa 100 $ pro Barrel Auswirkungen auf die Inflation haben würden, und argumentierte, dass der jüngste Anstieg der Energiekosten die Aufwärtsrisiken für die Preisaussichten erhöht hat. Energiekosten haben in der Inflationsdynamik des Euro-Währungsgebiets ein besonderes Gewicht, da der Wirtschaftsraum stark von importiertem Öl und Gas abhängt und damit anfälliger für geopolitische Lieferstörungen ist als energieunabhängige Volkswirtschaften.

„Es hat keinen Wert, jetzt mit einer Entscheidung zu eilen“, sagte Šimkus und wies darauf hin, dass den Entscheidungsträgern vor der Septembersitzung zusätzliche Inflationsdaten zur Verfügung stehen werden. Er fügte hinzu, dass er die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung immer noch höher einschätzt als die eines Zinshaltens. Šimkus wiederholte auch, dass die EZB bislang keine Anzeichen für Zweitrundeneffekte – bei denen steigende Lebenshaltungskosten zu anhaltenden Lohn- und Preissteigerungen führen – des jüngsten Energieschocks gesehen habe.

Rehn: Einen kühlen Kopf bewahren

Diese Ansicht teilend, sagte EZB-Ratsmitglied Olli Rehn, dass die Zentralbank keine Anzeichen für Zweitrundeneffekte der Inflation sehe, und forderte die Entscheidungsträger auf, trotz des jüngsten Anstiegs der Energiepreise „einen kühlen Kopf zu bewahren“. Rehn warnte dennoch, dass die Energiekrise noch nicht vorbei sei, was darauf hindeutet, dass der EZB-Rat noch nicht davon ausgehen könne, dass der jüngste Schock vorübergehend sein wird.

Makhlouf: Inflationäre Drucke sind nicht verschwunden

EZB-Ratsmitglied Gabriel Makhlouf betonte ebenfalls, dass die EZB bis September deutlich mehr Informationen haben werde, stellte jedoch fest, dass die inflationären Drucke nicht verschwunden seien.

Märkte neigen zu zusätzlicher Straffung

Im Anschluss an die geldpolitische Entscheidung der EZB deuteten die üblichen Nachsitzungs-„Lecks“ darauf hin, dass die Zentralbank bereit ist, die Zinsen im September zu erhöhen, falls sich die Inflationsaussichten verschlechtern sollten. Dies legt nahe, dass die EZB eine Deeskalation im Nahen Osten und günstige Inflationszahlen bräuchte, um von weiteren Zinserhöhungen abzusehen.

Die Märkte neigen angesichts des USA-Iran-Konflikts und der steigenden Ölpreise weiterhin zu einer zusätzlichen Straffung. Die Geldmärkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von 70 % für eine Zinserhöhung bei der Septembersitzung und ungefähr 42 Basispunkte gesamte Straffung bis Jahresende ein. Die September-Sitzung wird eine der vierteljährlichen Sitzungen der EZB sein, bei denen die Mitarbeiter neue makroökonomische Projektionen veröffentlichen, wodurch die Entscheidungsträger vor der Festlegung des nächsten Schritts einen aktualisierten Einblick in die Inflations- und Wachstumstrajektorien erhalten.