Die Europäische Zentralbank (EZB) beließ die Zinsen am Donnerstag, den 23. Juli, unverändert bei 2,25 %, doch EZB-Präsidentin Christine Lagarde deutete an, dass eine Zinserhöhung im September weiterhin auf dem Tisch steht. Sie verwies dabei auf den erneuten Aufwärtsdruck bei den Ölpreisen infolge der Spannungen im Nahen Osten.

Diese Entwicklung ist für die Kryptomärkte von Bedeutung, da eine synchronisierte geldpolitische Straffung durch die großen Zentralbanken in der Vergangenheit mit starken Rückgängen bei Bitcoin und anderen Risikoanlagen einherging.

Lagarde signalisiert, dass weitere Straffung möglich ist

Lagarde erklärte, dass die EZB erwartet, die Inflation – gemessen vor allem am Harmonisierten Verbraucherpreisindex (HVPI), dem wichtigsten Maßstab der Bank – bleibe bis zum ersten Halbjahr 2027 „deutlich über dem Ziel“. Das formelle Inflationsziel der EZB liegt bei 2 %. Sie warnte davor, dass anhaltend hohe Energiepreise auf breitere Preissteigerungen in der Gesamtwirtschaft übergreifen könnten, insbesondere über Lohnwachstum und Dienstleistungsinflation, die der EZB-Direktorium engmaschig auf Anzeichen einer sich verfestigenden Preisdynamik überwacht.

Die Äußerungen folgen auf die Zinserhöhung der EZB im Juni – ihre erste seit 2023 – und stellen ein zweites aufeinanderfolgendes Straffungssignal einer Zentralbank dar, die noch vor sechs Wochen offenbar ihren Zyklus der Zinserhöhungen abgeschlossen hatte.

Dieser Richtungswechsel spiegelt eine breitere Verschiebung der Markterwartungen wider. Vor sechs Wochen hatten nachlassende Inflation und ein Waffenstillstand zwischen den USA und den Iran die Märkte dazu veranlasst, Zinssenkungen einzupreisen. Mittlerweile haben erneute Spannungen im Nahen Osten die Rohölpreise nach oben getrieben und diese Erwartung umgekehrt.

Falls die Ölpreise bis zur nächsten planmäßigen Sitzung des EZB-Direktoriums im September hoch bleiben, müssen Krypto-Händler möglicherweise engere globale Liquiditätsbedingungen einpreisen – ein Szenario, das den entgegengesetzten Lockerungswetten widerspricht, die viele zuvor eingegangen waren.

(Euronews)

Warum eine EZB-Zinserhöhung für Bitcoin relevant sein könnte

Höhere Zinsen verringern generell die Liquidität, indem sie Anleihen und andere risikoarme Anlagen im Vergleich zu Krypto und anderen Risikoanlagen attraktiver machen. In der Praxis kann eine strengere Geldpolitik das Wachstum der Stablecoin-Emission – ein häufig genutzter Indikator für die in den digitalen Anlagenbereich fließende Dollarliquidität – verlangsamen und das für gehebelte Krypto-Trades verfügbare Kapital reduzieren.

Die Eurozone ist die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt, und der Euro ist die zweitwichtigste Reservewährung. Folglich beeinflusst eine geldpolitische Straffung der EZB den Euro-Dollar-Wechselkurs, die europäischen Anleihenrenditen und die Kapitalströme, die die globale Risikobereitschaft prägen. Ein stärkerer Euro kann sich zudem auf Krypto-Handelspaare in EUR auswirken, die einen beachtlichen Anteil des europäischen Privatkundenvolumens ausmachen.

Eine einzelne EZB-Entscheidung wird Bitcoin für sich genommen kaum bewegen. Die Geldpolitik der US-Notenbank Fed hat ein größeres Gewicht für die in Dollar denominierte Krypto-Liquidität, da der Großteil des Kryptohandels und der Stablecoin-Emission auf Dollar basiert.

Wenn die großen Zentralbanken jedoch gemeinsam straffen, übersteigt die kumulative Auswirkung auf die Liquidität die jeder einzelnen Entscheidung.

Von März 2022 bis Juli 2023 erhöhte die Fed die Zinsen 11-mal, ausgehend von nahe null auf einen Bereich von 5,25–5,5 %. In diesem Zeitraum fiel Bitcoin um rund 65 %, wobei der Rückgang zusätzlich durch den Zusammenbruch von Terra und die Insolvenz von FTX verstärkt wurde.

Falls die Fed in den kommenden Monaten einen vergleichbaren Weg einschlägt, könnten die Kryptomärkte ihren ersten synchronisierten globalen Straffungszyklus seit der Periode 2022–2023 erleben.

Hintergründe und Einordnung

Eine alleinige EZB-Erhöhung wird die Bitcoin-Preise voraussichtlich nicht nennenswert beeinflussen, da die Geldpolitik der US-Notenbank Fed wesentlich mehr Einfluss auf die in Dollar denominierte Krypto-Liquidität hat.

Darüber hinaus führen Zinserhöhungen nicht automatisch zu niedrigeren Kryptopreisen. Die Märkte reagieren häufig stärker auf politische Überraschungen als auf die Zinsentscheide selbst.

Dennoch würde eine Hinwendung zu synchronisierten globalen Zinserhöhungen eine deutliche Veränderung des Liquiditätsumfelds darstellen, in dem sich Kryptoanlagen in letzter Zeit bewegt haben. Anleger beobachten nun aufmerksam, ob die Fed eine ähnliche Entwicklung einschlagen wird, da eine kombinierte Straffung durch die großen Zentralbanken in der Vergangenheit einen größeren Einfluss auf die Kryptomärkte ausgeübt hat als jede einzelne geldpolitische Entscheidung.