Die großen Banken haben den Ton für die aktuelle Berichtssaison gesetzt: Die Verbraucher geben weiterhin Geld aus, Unternehmen nehmen wieder Kredite auf, und die Kreditqualität verschlechtert sich nicht. Das ist gut für das Wachstum, aber es ist nicht die Nachfragezerstörung, die die Federal Reserve möglicherweise benötigt. Die US-Verbraucherpreise kamen im September auf 3,7% (Gesamtindex) und 2,6% (Kernrate) – der Kernindex lässt die schwankungsanfälligen Lebenshaltungs- und Energiepreise außer Betracht – beide über den Prognosen. Die Terminmärkte preisen für Oktober inzwischen eine unveränderte Zinsentscheidung mit 73% ein, was bedeutet, dass Händler von einem unveränderten Leitzins ausgehen. Da das FOMC am 27.–28. Oktober tagt, stellen die Ergebnisse der nächsten Woche die letzte Überprüfung der Realwirtschaft vor der Entscheidung dar.

Montag, 19. Oktober

Vor Handelsbeginn: Cleveland-Cliffs liefert einen Aufschluss über die Stahlnachfrage im Automobilsektor und ob der Zollschutz weiterhin in Preise umgesetzt werden kann. Die Stahlpreise liegen im Jahresvergleich 52% höher, was einen Rückenwind bietet, allerdings kämpfen die kanadischen Aktivitäten des Unternehmens aufgrund der Zölle. Fifth Third eröffnet die zweite Welle der Berichte regionaler Banken.

Nach Börsenschluss: Zions, Western Alliance, Wintrust und BOK Financial beschließen die Bankenwoche. Da die großen Banken saubere Ergebnisse vorgelegt haben, wird die Aufmerksamkeit auf die Einlagenkosten nach der Zinserhöhung im September und auf Abschreibungen im Gewerbeimmobiliengeschäft – die als uneinbringlich abgeschriebenen Kredite – gerichtet sein. Steel Dynamics wird unauffällig Signale zum Nicht-Wohnbau liefern und dürfte ein besseres Bild der Gesamtnachfrage zeichnen als Cleveland-Cliffs.

Dienstag, 20. Oktober

Vor Handelsbeginn: GM ist der Hauptbericht. Die Automobilpreise haben den Kern-CPI in die Höhe getrieben, was die Frage aufwirft, ob das Preisgestaltungsmacht oder eine Überwälzung der Zölle widerspiegelt – und wie sehr die höheren Finanzierungskosten den Käufern schaden. 3M, der Frühindikator für kurzzyklische Industrieunternehmen, der seit einem Jahrzehnt kämpft, legt ebenfalls vor. Halliburton wird zeigen, ob das höhere Ölpreisniveau die Bohraktivitäten in Nordamerika wieder ankurb oder ob die Kapitaldisziplin hält, was für die Dauer des Energieschocks von Bedeutung ist. GE Aerospace, RTX und Northrop decken Verteidigung und den Aftermarket der Luft- und Raumfahrt ab.

Nach Börsenschluss: Netflix testet seine Preissetzungsmacht, wobei das Unternehmen am Freitag seinen Chief Content Officer entließ – ein Schritt, der einige Probleme beim Publikum aufzeigt. Capital One liefert eine weitere Einschätzung zum Konsumkreditgeschäft. United Airlines und Alaska Airlines sind gute Gegenproben auf die starke Nachfrage, die Delta beschrieben hat; die Kommentare zu Premium- gegenüber Economy-Kabinen zeigen, wer weiterhin ausgabefreudig ist, doch Kerosin bleibt ein erheblicher Kostendruck.

Mittwoch, 21. Oktober

Vor Handelsbeginn: NextEra steht für die Geschichte der Stromnachfrage: das Wachstum der Rechenzentren-Auslastung gegen die zinssensitive Finanzierung. Das könnte für das gesamte KI-Investment aussagekräftig sein. CME profitiert von der Volatilität bei Zinstermingeschäften, und Moody's wird eine Einschätzung zur Unternehmensanleihen-Emission nach dem Anleihe-Ruckler geben.

Nach Börsenschluss: Tesla und Meta sind die ersten großen Tech-Werte, die Bericht erstatten, und liefern damit einen Stimmungstest für den Markt. Texas Instruments liefert das breitere Signal für Wirtschaft und KI: Sein Ausblick ist der beste Gesamtindikator für den Chipzyklus in Industrie und Automobil, und ein schwacher Q4-Ausblick würde Probleme bedeuten. Lam Research deckt zusätzlich Kapitalausgaben im Halbleiterbereich und China ab. CSX berichtet über Frachtvolumen auf der Schiene, während Southwest und Wyndham Aufschluss über Reisende der mittleren und unteren Einkommensschichten geben, die möglicherweise kürzer treten.

Donnerstag, 22. Oktober

Vor Handelsbeginn: Procter & Gamble ist der wichtigste Konsumgüterbericht des Quartals, und Volumen versus Preis ist die entscheidende Frage. Flache Volumina bei höheren Preisen würden bedeuten, dass die Verbraucher unter Druck geraten. Union Pacific und Norfolk Southern berichten am selben Morgen, mit Fokus auf Frachtvolumina und die anstehende Fusion. Blackstone deckt Privatcredit und Immobilien ab, während die Zinsen steigen; falls die Straffung irgendwo etwas zum Brechen bringt, ist dies der Ort, an dem man suchen sollte. Honeywell, Lockheed und Comcast runden den Tag ab.

Nach Börsenschluss: Robert Half ist der unauffällige Makrobericht der Woche, da die Zeitarbeit vor den Beschäftigungszahlen dreht. Schwache Kommentare würden das Argument des "gesunden Konsumenten dank gesunder Arbeitsmarkt-Lage" untergraben. Bloom Energy und Western Digital repräsentieren das KI-Infrastruktur-Investment und könnten zu großen Kursschwankungen bei diesen Aktien führen.

Freitag, 23. Oktober

Vor Handelsbeginn: American Express zeigt den zahlungskräftigen Konsumenten, der die Ausgaben das gesamte Jahr über getragen hat. Verlangsamte Abrechnungsvolumina wären ein Problem am oberen Ende des K – der Aufspaltung, bei der Haushalte mit höheren Einkommen weiter konsumieren, während niedrigere Einkommensschichten stärker unter Druck stehen. Für Kanada berichtet Rogers über Teilnehmerwachstum, nachdem das Bevölkerungswachstum starklangsamt hat. Telekommunikationsunternehmen kämpfen derzeit erheblich, doch das Unternehmen könnte seine Sportteam-Beteiligungen monetarisieren.