Der US-Dollar schloss am Freitag uneinheitlich, wobei der japanische Yen in einer zweiten aufeinanderfolgenden Sitzung im Zentrum der Marktaufmerksamkeit stand. Gleichzeitig vermittelten drei Abweichler aus der jüngsten FOMC-Sitzung eine einheitlich hawkishe Botschaft, und die US-Aktienindizes schlossen höher und rundeten damit den Monat Juli ab.

Japanischer Yen durch Spekulationen über Intervention getrieben

Der Yen legte den zweiten Tag in Folge zu, da die Spekulationen zunahmen, japanische Behörden könnten bereit sein, die Währung zu stützen. Berichte über offizielle Kursprüfungen und wachsende Erwartungen, dass eine Intervention möglicherweise bereits stattgefunden hat, befeuerten die Bewegung. Zusätzliche Berichte deuteten darauf hin, dass Banken angewiesen worden seien, sich darauf vorzubereiten, Yen gegen Euro zu tauschen, was die Einschätzung verstärkte, dass die Entscheidungsträger die jüngste Schwäche des Yen weiterhin als problematisch ansehen.

Die anhaltende Schwäche des Yen wurde durch die größer werdende Kluft zwischen der lockeren Geldpolitik der BOJ und dem höher verzinsten Umfeld der Fed verstärkt. Diese Divergenz hält das Interventionsrisiko erhöht, auch wenn japanische Offizielle direkte Marktmaßnahmen erwägen.

Die Bank of Japan beließ ihren Leitzins erwartungsgemäß unverändert bei 1,00%, obwohl Vorstandsmitglied Takata für eine Anhebung um 25 Basispunkte stimmte. Während die geldpolitische Entscheidung selbst kaum nachhaltige Marktreaktionen auslöste, richteten Händler ihren Blick stattdessen auf den etwas optimistischeren Wirtschaftsausblick der BOJ, die anhaltenden Inflationsrisiken und die Möglichkeit, dass die Behörden bei erneutem Druck auf den Yen weiterhin zu handeln bereit sind.

Das Handelsgeschehen am Freitag wurde weniger von breiten US-Dollar-Strömen als vielmehr von Japan-spezifischen Entwicklungen bestimmt. Die Spekulationen über eine Intervention hielten den Yen im Mittelpunkt, während sich die meisten anderen großen Währungen in relativ engen Spannen bewegten.

Währungsentwicklung gegenüber dem USD

• USD/JPY fiel um 1.07% auf 157.80
• EUR/USD stieg um 0.06% auf 1.1534
• GBP/USD stieg um 0.14% auf 1.3483
• AUD/USD stieg um 0.19% auf 0.7038
• NZD/USD stieg um 0.24% auf 0.5892
• USD/CHF stieg um 0.32% auf 0.8076
• USD/CAD stieg um 0.06% auf 1.4018

Fed-Abweichler legen einheitlich hawkishes Argument vor

Alle drei Abweichler der FOMC-Sitzung dieser Woche – Neel Kashkari, Beth Hammack und Lorie Logan – erläuterten, warum sie eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte befürworteten. Damit setzten sie eine inzwischen übliche Tradition fort, bei der Abweichler am Freitag nach einer Sitzung ihre Sicht darlegen. Drei Gegenstimmen bei einer einzelnen FOMC-Abstimmung sind ungewöhnlich und unterstreichen die Tiefe der internen Meinungsverschiedenheiten über den Inflationsausblick.

Alle drei argumentierten, dass die Inflation weiterhin zu hoch sei und ohne zusätzliche geldpolitische Straffung keinen glaubwürdigen Weg zurück zum 2%-Ziel der Fed habe. Ihr Argument stand vor dem Hintergrund eines Anstiegs des Employment Cost Index für das zweite Quartal um 0.9%, was über der erwarteten 0.8% lag – ein Indikator, den die Fed als Maß für arbeitsmarktbedingten Inflationsdruck genau beobachtet.

Kashkari betonte, dass wiederholte Angebotsschocks und eine steigende Nachfrage aus Bereichen wie dem Bau von Rechenzentren das Risiko erhöht hätten, dass sich Inflation verfestigt, und dass eine Reihe schrittweiser Zinserhöhungen daher der vernünftigere Ansatz sei.

Hammack hob hervor, dass die aktuelle Politik nicht restriktiv genug sei, und warnte, ein Zuwarten würde die Inflation nur schwerer kontrollierbar machen, solange sich der Arbeitsmarkt robust zeige.

Logan schloss sich diesen Bedenken an. Sie argumentierte, dass die Inflationsrisiken weiterhin nach oben verzerrt seien, die Geldpolitik die Wirtschaft nicht ausreichend bremse und eine moderate Zinserhöhung jetzt die Wahrscheinlichkeit späterer, aggressiverer Straffungen verringern würde.

In der Summe stärkten die drei Gegenstimmen die hawkishe Sicht, wonach ein früheres Handeln mit schrittweisen Zinserhöhungen vorzuziehen sei, statt zu warten, bis die Inflation zu einer deutlich kräftigeren Reaktion zwingt.

Barkin nennt die Entscheidung eine "close call"

Richmond-Fed-Präsident Tom Barkin äußerte sich ebenfalls und bezeichnete die Zinsentscheidung dieser Woche als eine "close call". Er signalisierte damit, dass er die aktuelle geldpolitische Ausrichtung als nahe am angemessenen Niveau sieht, aber noch nicht überzeugt ist, dass eine weitere Zinserhöhung gerechtfertigt wäre.

Obwohl er einräumte, dass sich Inflationsdruck weiterhin ungleichmäßig durch die Wirtschaft zieht, bleibt Barkin skeptisch, dass sich der Arbeitsmarkt stark genug verbessert hat, um zusätzliche Straffungen zu rechtfertigen. Er wollte nicht sagen, ob er sich den drei Abweichlern angeschlossen hätte, die eine Zinserhöhung befürworteten, und ließ seine Position damit zwischen dem Beibehalten des Fed-Kurses und dem hawkishen Drang nach höheren Zinsen offen.

Barkin scheint damit eine abwartende Haltung einzunehmen und bleibt vorerst unentschlossen, bis klarere Signale aus den kommenden Inflations- und Arbeitsmarktdaten vorliegen.

US-Staatsanleiherenditen steigen weiter

Der Markt trieb die Renditen entlang der Kurve weiter nach oben. Die 10-jährige Rendite stieg um 5.1 Basispunkte auf 4.714%, die 30-jährige Rendite legte um 5.5 Basispunkte auf 5.261% zu.

Im Monat Juli stiegen die Renditen deutlich mit einer Tendenz zu einer steiler werdenden Kurve:

• 2-year: +9.2 bps
• 5-year: +20 bps
• 10-year: +25 bps
• 30-year: +31.6 bps

Aktienindizes schließen höher

• Dow Jones Industrial Average (DJI): +278.05 Punkte (+0.53%) auf 52,491.26
• S&P 500 (SPX): +52.17 Punkte (+0.70%) auf 7,489.81
• Nasdaq Composite (IXIC): +251.68 Punkte (+1.00%) auf 25,373.85
• Russell 2000 (RUT): -14.76 Punkte (-0.50%) auf 2,931.34
• Nasdaq 100 (NDX): +167.85 Punkte (+0.60%) auf 28,274.20

Im Monatsvergleich fiel der Nasdaq um 3.20%, während der Dow und der S&P 500 den Juli kaum verändert beendeten.

Wichtige Konjunkturdaten

• University of Michigan Consumer Confidence (final), July: 55.2 gegenüber der Prognose von 54.0
• Canada May GDP: +0.3% gegenüber erwarteten +0.2%
• U.S. Q2 Employment Cost Index: +0.9% gegenüber erwarteten +0.8%

Quelle: investingLive