Dollar Tree, Inc. (NASDAQ:DLTR) und Dollar General Corporation (NYSE:DG) legten beide Quartalsergebnisse vor, die die Umsatzerwartungen übertrafen, da günstiger Basics weiter Konsumenten in die Geschäfte lockten – angesichts wirtschaftlicher Unsicherheit. Die Stärke beider Ketten entspricht dem allgemeinen historischen Muster von Dollarshops, die in Zeiten wirtschaftlichen Drucks typischerweise preisbewusste Käufer anziehen – darunter auch Kunden mit höherem Einkommen, die auf günstigere Angebote ausweichen. Beide Händler profitierten zudem von Zollrückerstattungen, die ihre angehobenen Jahresgewinnziele untermauerten.

Dollar General verzeichnete einen Anstieg der vergleichbaren Einzelhandelsumsätze um 3,5 % gegenüber dem Vorjahresquartal, getragen von Wachstum in Kategorien wie Saisonartikel, Heimprodukte und Bekleidung. Das Unternehmen hob seine Prognose für das Wachstum der vergleichbaren Umsätze im Geschäftsjahr 2026 auf eine Spanne von 2,5 % bis 2,9 % an, zuvor waren 2,2 % bis 2,7 % erwartet worden.

Dollar General geht nun für das Geschäftsjahr 2026 von einem Gewinn je Aktie von rund 7,80 bis 8,00 USD aus, einschließlich eines Nutzens von etwa 25 Cent aus Zollrückerstattungen nach entsprechenden Reinvestitionen. Dollar Tree erhöhte ebenfalls seine Jahresgewinnprognose auf 7,70 bis 8,05 USD je Aktie, wobei ein Nutzen von rund 60 Cent aus Zollrückerstattungen einbezogen ist.

Bull Case

Die jüngsten Ergebnisse deuten auf eine Verbesserung der Dynamik bei beiden Discount-Händlern hin. Dollar General erzielte den siebten Gewinnenüberschreitung in Folge, wobei der Gewinn je Aktie 11 % über den Erwartungen der Analysten lag. Selbst unter Ausschluss des Nettonutzens von 25 Cent aus Zollrückerstattungen stieg der Gewinn des Unternehmens gegenüber dem Vorjahr um rund 20 %.

Dollar General verzeichnete Wachstum in allen vier Produktkategorien, wobei Nicht-Konsumgüter besser abschnitten als Konsumgüter. Die Kundenfrequenz stieg im Quartal um 2 %, und das Unternehmen meldete eine weitere Verbesserung bei Schwund und Beschädigungen trotz zunehmend schwierigerer Vergleichsgrundlagen. Es erhöhte den Mittelpunkt aller wichtigsten Prognosekennzahlen für das Geschäftsjahr 2026. Darüber hinaus plant Dollar General nun Aktienrückkäufe von bis zu 700 Millionen USD im Rahmen der bestehenden Ermächtigung, während die frühere Prognose für 2026 keine Rückkäufe vorgesehen hatte.

Im Anschluss an die Ergebnisse erhöhte Raymond James sein Kursziel für Dollar General von 145 auf 150 USD und bestätigte die Einstufung „Outperform“. Bernstein SocGen Group hielt ebenfalls an der Einstufung „Outperform“ und einem Kursziel von 160 USD fest.

Auch Dollar Tree zeigte Anzeichen einer sich verbessernden Performance: Vergleichbare Umsätze und Kundenfrequenz stiegen sowohl im Einjahres- als auch im Zweijahresvergleich, wobei die Frequenz im Quartal leicht positiv wurde. Raymond James erhöhte das Kursziel für die Aktie von 140 auf 145 USD und behielt die Einstufung „Outperform“ bei; die Q2-Ergebnisse von Dollar Tree stützten laut dem Hause die Ansicht, dass sich die zugrunde liegende Ertragsentwicklung des Unternehmens verbessert. Bernstein SocGen Group hob das Kursziel für Dollar Tree von 127 auf 130 USD an, behielt jedoch die Einstufung „Market Perform“ bei.

Bear Case

Trotze der beeindruckenden Quartalsergebnisse ist ein zentraler Anlass zur Sorge der vorübergehende Beitrag der Zollrückerstattungen. Dollar General erhielt den Großteil der erwarteten Rückerstattungen bereits im zweiten Quartal und rechnet für die zweite Jahreshälfte nach Reinvestitionen mit keinem wesentlichen Nutzen mehr. Ohne den Rückerstattungseffekt betrug die Ausweitung der Bruttomarge 46 Basispunkte – deutlich weniger als der ausgewiesene Anstieg von 127 Basispunkten. Dieser die Profitabilität stützende Effekt dürfte sich nicht in gleichem Umfang fortsetzen. Darüber hinaus erwartet Dollar General, dass erhöhte Transport- und Treibstoffkosten in der zweiten Jahreshälfte ein Belastungsfaktor bleiben.

Dollar Tree steht vor einer ähnlichen Problematik: Das Unternehmen erhielt rund 383 Millionen USD an Zollrückerstattungen, die erheblich zu seiner starken Profitabilität im Quartal beitrugen. Die Bruttomarge sprang um 850 Basispunkte auf 42,9 %, wobei rund 680 Basispunkte des Anstiegs auf den Nett Effekt der Zollrückerstattungen entfielen. Dies zeigt, dass die deutliche Margenverbesserung die zugrunde liegende Performance des Geschäfts nicht vollständig widerspiegelt. Mit dem Auslaufen des vorübergehenden Nutzens aus den Zollrückerstattungen könnten die Margen und Gewinne von Dollar Tree unter Druck geraten.

Was die Zahlen sagen

Laut der Datenbank von Insider Monkey ist das Interesse der Hedgefonds an beiden Unternehmen zuletzt gestiegen. Die Zahl der Hedgefonds, die Dollar Tree halten, stieg im Q2 2026 auf 54, gegenüber 43 im ersten Quartal, während die Zahl der Dollar-General-Halter von 47 im Q1 2026 auf 53 im Q2 2026 zunahm.

Auch die Bewertung scheint stützend zu wirken. Dollar General notiert mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward) von 16,81 und Dollar Tree mit 18,76 – beide unter dem Branchendurchschnitt der Discount-Einzelhändler von 26 beim Forward-KGV.

Die Leerverkaufsquote deutet jedoch auf eine relativ günstigere Einschätzung von Dollar General hin. Zum 14. August waren 3,34 % der frei handelbaren Aktien des Unternehmens leerverkauft, gegenüber 5,03 % bei Dollar Tree.

Sowohl Dollar General als auch Dollar Tree haben Anzeichen einer sich verbessernden operativen Performance gezeigt, gestützt durch höhere Kundenfrequenz, Umsatzwachstum und angehobene Gewinnerwartungen. Da der Großteil des Nutzens aus Zollrückerstattungen bereits im zweiten Quartal verbucht wurde und Dollar General auf erhöhte Transport- und Treibstoffkosten hinweist, wird die zweite Hälfte des Geschäftsjahres 2026 zeigen, wie viel der jüngsten Margenverbesserung nachhaltig ist – die anstehenden Quartalsberichte der Urlaubssaison werden damit zu einem wichtigen Prüfstein für beide Händler.