US-Dollar schwächt sich ab: Rückkaufplan des Finanzministeriums beruhigt die fiskalischen Sorgen nicht
Wichtige Erkenntnisse
- •US-Finanzminister Scott Bessent erklärte, dass die Regierung die Rückkäufe von US-Staatsanleihen nach der Ankündigung eines größeren Rückkaufprogramms für langlaufende Wertpapiere möglicherweise noch weiter ausweiten wird.
- •Die Anleger blieben unüberzeugt, dass die Rückkäufe das zugrunde liegende fiskalische Problem lösen, und der Dollar schwächte sich dennoch ab.
- •Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe stieg auf rund 5,2508 %, während sich die Rendite der zehnjährigen Anleihe nach einem Anstieg über Nacht nahe 4,7041 % hielt.
- •Der Euro notierte nahe einem Dreimonatshoch und das Pfund Sterling näherte sich einem Sechsmonatshoch, während der Dollar nachgab; der Yen blieb unter Druck.
- •Bitcoin erreichte ein Mehr-Zweimonatshoch und Gold zog nach, da Anleger nach Anlagen suchten, die als weniger exponiert gegenüber den fiskalischen Sorgen der USA gelten.
Der US-Dollar gab am Freitag nach, da Anleger zu dem Schluss kamen, dass der erweiterte Anleihenrückkaufplan des US-Finanzministeriums nur eine vorübergehende Lösung und keine dauerhafte Antwort auf die Sorgen über die fiskalische Entwicklung der Vereinigten Staaten darstellt. Die Währung schwächte sich selbst dann ab, nachdem Regierungsvertreter signalisiert hatten, dass sie möglicherweise weitere Maßnahmen ergreifen könnten – ein Schritt, der stattdessen offenbar neue Fragen zur Glaubwürdigkeit des Politikansatzes aufwarf.
US-Finanzminister Scott Bessent erklärte in der Nacht, dass er die Rückkäufe von US-Staatsanleihen möglicherweise noch weiter ausweiten könnte – einen Tag, nachdem das Ministerium bestätigt hatte, die Rückkäufe langlaufender Wertpapiere im kommenden Quartal zu verdoppeln, um einen kräftigen Anstieg der Renditen einzudämmen. Bessent sagte außerdem, dass er und der Haushaltsdirektor des Weißen Hauses, Russell Vought, eine neue, von Präsident Trump angeordnete fiskalische Konsolidierungsoffensive starten würden. Keine der beiden Ankündigungen reichte aus, den Verkauf von US-Staatsanleihen zu stoppen oder den Dollar zu stützen, da die Anleger ihre Aufmerksamkeit stärker auf die sich verschlechternde Haushaltslage und erneute Zweifel an der Glaubwürdigkeit der US-Politik richteten.
Gegenüber dem schwächeren Dollar notierte der Euro nahe einem Dreimonatshoch, und das Pfund Sterling näherte sich einem Sechsmonatshoch. Der Neuseeland-Dollar steuerte auf einen Wochenanstieg von mehr als 1 % zu, seinem höchsten Stand seit dem 1. Juni, während auch der australische Dollar zulegte. Eine deutliche Ausnahme bildete der Yen: Er gab leicht nach und blieb unter dem Druck der großen Zinsdifferenzen zwischen den USA und Japan.
Auch die Anleihenmärkte reagierten skeptisch. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe stieg auf rund 5,2508 %, während sich die Rendite der zehnjährigen Anleihe nach einem Anstieg in der Nacht bei etwa 4,7041 % einpendelte, da die anfängliche Erleichterung nach der Rückkaufankündigung verflog.
Analysten erklärten, Bessents Rückkaufoperationen für langlaufende Anleihen seien ein weiteres Beispiel dafür, dass die US-Regierung angesichts hoher Staatsverschuldung, wachsender Defizite und politischer Unsicherheit auf unkonventionelle Instrumente zur Steuerung ihrer Kreditkosten zurückgreift. Nach ihrer Einschätzung betrachten Anleger den Schritt als weitere Belastung für die Stimmung gegenüber Anlagen in US-Dollar und als möglichen Auslöser für zusätzliche Absicherungen sowie für eine weitere Diversifizierung weg von der Währung.
Goldman Sachs erklärte, dass die Verantwortlichen durchaus über Instrumente verfügen, um die Renditen am langen Ende der Zinskurve vorübergehend zu beeinflussen, und dass die Geschichte der Industrieländer zeigt, dass solche Maßnahmen kurzfristig wirken können. Die Bank argumentierte jedoch, dass das aktuelle Problem zunehmend fiskalischer statt technischer Natur sei, und warnte, dass die Renditedämpfung zunehmend an Wirksamkeit verliert, sobald die Märkte ihre Aufmerksamkeit auf die Finanzierungsdynamik von Staaten statt auf die Marktpositionierung richten.
Die wachsende Schuldenlast der USA, die inzwischen die Marke von 40 Billionen US-Dollar überschritten hat, treibt einen Teil der Anleger zu alternativen Wertspeichern, die in der Vergangenheit von Diversifizierungsgeschäften weg vom Dollar profitiert haben. Bitcoin markierte am Freitag ein Mehr-Zweimonatshoch und steuerte auf einen Wochenanstieg von 17 % zu, was den größten Wochenzuwachs seit zweieinhalb Jahren bedeuten würde. Auch Gold zeigte sich fest und steuerte auf einen Wochenanstieg von mehr als 3 % zu, da Anleger nach Anlagen suchten, die als besser gefeit gegen die Sorgen über die fiskalische Glaubwürdigkeit der USA und die Staatsverschuldung gelten.
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