Der digitale Euro ist zu einem der umstrittensten Finanzprojekte Europas geworden. Befürworter stellen ihn als Instrument zur Wahrung der monetären Souveränität dar, während Kritiker warnen, er könne staatliche Überwachung und Kontrolle über Zahlungen ausweiten.

Unterstützer sagen, ein digitaler Euro würde die Abhängigkeit der Eurozone von ausländischen Zahlungsdienstleistern verringern, dazu beitragen, dass Zentralbankgeld in einer zunehmend online geprägten Wirtschaft verfügbar bleibt, und eine Alternative in einem Markt bieten, in dem Stablecoins in US-Dollar an Bedeutung gewonnen haben. Die Debatte ist wichtig, weil die endgültige Ausgestaltung bestimmen würde, ob eine öffentliche digitale Zahlungsoption vor allem als Ergänzung zu Bargeld, als strategische Absicherung des Zahlungsverkehrs oder als eingriffsintensivere Finanzinfrastruktur funktioniert.

„The digital euro will reduce Europe’s excessive dependence on non-European providers. It will ensure that Europeans can pay with their money — the sovereign money issued by their central bank — in the digital economy,“ sagte Piero Cipollone, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank (EZB).

Gegner argumentieren, dass eine digitale Zentralbankwährung (CBDC) die Freiheit der Bürger einschränken könnte, Geld nach eigenem Ermessen auszugeben. „These are the 8 most dangerous words if you care about freedom: “The digital euro is here to protect Europeans,“ sagte Pius Sprenger, ehemaliger Managing Director der Deutschen Bank.

„This is how they will be able to control EVERY euro you spend. Goodbye money. The ECB will decide how much digital money you can have,“ sagte José Vizner, ein spanischer Finanzkommentator.

Was ist der digitale Euro?

Der digitale Euro ist eine vorgeschlagene digitale Version des Euro, die von der EZB ausgegeben würde. Damit wäre er eine Form von Zentralbankgeld in digitaler Form, allgemein als CBDC bezeichnet.

Für viele auf Datenschutz fokussierte Krypto-Befürworter ist der Begriff CBDC mit Sorgen über staatliche Übergriffigkeit, finanzielle Kontrolle und Überwachung verbunden. In den Vereinigten Staaten unterzeichnete Präsident Donald Trump im Januar eine Executive Order zum Verbot von CBDCs und verwies dabei auf Risiken für das Finanzsystem, die Privatsphäre Einzelner und die nationale Souveränität. Ein Verbot bis 2030 wurde später in einem Wohnungsbaugesetz formalisiert.

Die EZB argumentiert, der digitale Euro würde Menschen in der Eurozone eine weitere Möglichkeit geben, alltägliche Transaktionen mit Zentralbankgeld durchzuführen, da Zahlungen zunehmend online abgewickelt werden. Sie sagt, das Instrument solle physische Banknoten und Münzen ergänzen, nicht ersetzen.

„The main reason for issuing a digital euro is to preserve the benefits of cash in the digital era,“ sagte Cipollone in einem Interview am 14. Juli.

Kritiker entgegnen, dass einer der prägenden Vorteile von Banknoten darin bestehe, dass sie nicht nach Belieben verfolgt, zurückverfolgt oder eingefroren werden können. Vizner sagte: „They promise privacy... but it’s money that’s trackable by design.“

Warum Europa einen digitalen Euro will

EZB-Vertreter haben den digitalen Euro nicht als Überwachungsinstrument dargestellt. Stattdessen argumentieren sie, dass der rückläufige Bargeldgebrauch Europa zunehmend abhängig von privaten oder im Ausland betriebenen Zahlungssystemen wie Visa und Mastercard machen könnte.

Einige politische Entscheidungsträger haben gesagt, Europa habe nicht genügend Kontrolle über kritische Zahlungsinfrastruktur. EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte 2025: „The entire infrastructure mechanism that allows for payment, credit and debit, is not a European solution... We need to make sure there is a European offer, just in case.“

Auch Verbrauchergruppen, darunter die European Consumer Organization (BEUC), haben auf mögliche Vorteile für Nutzer hingewiesen. Andrew Canning, stellvertretender Kommunikationsleiter der Organisation, sagte Cointelegraph, der digitale Euro könne Verbrauchern eine „secure and inclusive“ Zahlungsoption bieten, die bestehende Lösungen ergänzt, insbesondere für Menschen, die beim Zugang zu digitalen Zahlungen auf Hürden stoßen.

Gegner sagen, dieselbe Infrastruktur könne Regierungen und Zentralbanken mehr Einfluss darauf geben, wie Bürger Geld verwenden. Diese Bedenken wurden durch Präzedenzfälle in westlichen Demokratien verstärkt. Während der Freedom-Convoy-Proteste in Kanada 2022 ordneten Behörden Banken, Crowdfunding-Plattformen und anderen Finanzinstituten an, Konten einzufrieren, die mit den Blockaden in Verbindung standen.

Efrat Fenigson, Tech-Unternehmerin und Datenschutzaktivistin, sagte, der digitale Euro könne zur „the infrastructure for programmable money, programmable identity and programmable behavior“ werden, und warnte: „freedom doesn’t disappear overnight. It disappears one permission at a time.“

Patrick Schueffel, Professor für Banking and Finance an der Fribourg School of Management, hat ebenfalls gewarnt, dass CBDCs die Fähigkeit von Regierungen zur Überwachung finanzieller Aktivitäten erheblich ausweiten könnten.

Datenschutzvorkehrungen in der Diskussion

Die Datenschutzaufsichtsstellen der Europäischen Union haben gesagt, das Projekt erfordere starke Schutzmaßnahmen. Sowohl der Europäische Datenschutzbeauftragte (EDPS) als auch der Europäische Datenschutzausschuss (EDPB) haben erklärt, ein hohes Maß an Privatsphäre und Datenschutz sei unerlässlich, damit der digitale Euro öffentliches Vertrauen gewinnen könne.

Die Datenschutzmaterialien der EZB zum digitalen Euro besagen, dass Offline-Zahlungen verfügbar sein würden, um eine „bargeldähnliche“ Privatsphäre zu ermöglichen, und dass die Zentralbank keine personenbezogenen Transaktionsdaten sehen würde. Diese Schutzmaßnahmen stehen im Zentrum der politischen Debatte, weil Datenschutzregeln, Wallet-Limits und Zugangsregeln durch eine Mischung aus EU-Gesetzgebung und EZB-Designentscheidungen festgelegt würden, nicht allein durch die EZB.

Canning sagte Cointelegraph, BEUC sei mit dem Vorschlag „currently happy“ und „we trust that consumer safeguards are protected in the final negotiations between EU lawmakers.“

Diese Zusicherungen haben jedoch die Einwände von Kritikern nicht ausgeräumt, die weiterhin besorgt sind, wie ein digitaler Euro umgesetzt oder im Laufe der Zeit verändert werden könnte.

Wie der digitale Euro funktionieren würde

Anders als privat ausgegebene Stablecoins wie Tether oder USDC, die auf US-Dollar lauten, würde der digitale Euro auf Euro lauten und von der Zentralbank ausgegeben. Verbraucher würden weiterhin über ihre reguläre Bank oder ihren Zahlungsdienstleister darauf zugreifen.

Anders als physisches Bargeld, das Menschen direkt in ihren Geldbörsen halten, würde der digitale Euro über elektronische Wallets zugänglich sein. Er könnte für Zahlungen in Geschäften, online oder von Wallet zu Wallet verwendet werden.

Das zugrunde liegende Geld bliebe eine Verbindlichkeit der EZB und nicht einer Geschäftsbank. Befürworter sagen, dies würde ihm dieselbe öffentliche Absicherung wie Bargeld geben, statt ihn zu einem Anspruch auf Einlagen bei Geschäftsbanken zu machen.

Diese Unterscheidung trennt den vorgeschlagenen digitalen Euro für Privatkunden von Wholesale-CBDC-Projekten, die typischerweise auf Banken und Finanzinstitute statt auf alltägliche Verbraucher ausgerichtet sind.

Krypto-Befürworter und Banken finden gemeinsame Schnittmengen

Krypto- und Datenschutzbefürworter haben in Teilen der Bankenbranche einen ungewöhnlichen Verbündeten, der ebenfalls Bedenken gegenüber dem digitalen Euro geäußert hat.

Einige Banken befürchten, dass eine Verlagerung in digitale Zentralbank-Euro Bankeinlagen verringern und Kreditgeber dazu zwingen könnte, Kredite an Unternehmen und Verbraucher neu zu bewerten.

Lorenzo Bini Smaghi, ein italienischer Ökonom und Banker, der von 2005 bis 2011 dem EZB-Direktorium angehörte, sagte: „There is a high risk of financial instability, with strong repercussions for the real economy.“

Die EZB sagt, die Designentscheidungen seien getroffen worden, um „minimize any potential risks“ für den Bankensektor. Nutzer dürften jederzeit nur einen kleinen Betrag digitaler Euro in ihren Wallets halten, um „prevent excessive outflows of bank deposits“, und „as with cash in your wallet, no interest would be paid on digital euro holdings.“

Geschätzte Kosten

Die Kosten für die Einführung des digitalen Euro sind zu einem weiteren Streitpunkt geworden. Die EZB schätzt, dass das Projekt Investitionen von rund 1,3 Milliarden Euro beziehungsweise etwa $1.5 billion erfordern würde, mit laufenden Betriebskosten von etwa €320 million beziehungsweise $370 million pro Jahr.

Geschäftsbanken und andere Zahlungsdienstleister müssten ebenfalls erhebliche Kosten tragen, um den digitalen Euro in ihre Dienste zu integrieren. Die EZB erwartet Implementierungskosten für den Bankensektor zwischen $4.6 billion und $6.9 billion.

Möglicher Zeitplan

Nach jahrelangen Diskussionen haben Gesetzgeber des Europäischen Parlaments, der EU-Mitgliedstaaten und der Europäischen Kommission Verhandlungen über die endgültige Gesetzgebung zum digitalen Euro aufgenommen. Sie streben an, innerhalb der nächsten sechs Monate eine Einigung zu erzielen.

„We hope the text will be finalized by the end of the year, at which point we’ll be in a position to take a decision on the future issuance of the digital euro,“ sagte Cipollone in einem Interview am 13. Juli.

Wenn die Gesetzgebung genehmigt wird, läge die nächste Entscheidung beim EZB-Rat, der bestimmen würde, ob der digitale Euro irgendwann im Jahr 2027 eingeführt wird. Europäer dürften ihm im Alltag vor 2029 kaum begegnen, falls das Projekt überhaupt genehmigt wird.

CBDC-Experimente anderswo

Mehr als 100 Länder haben in den vergangenen Jahren begonnen, CBDCs zu prüfen, doch viele haben die Idee aufgegeben oder sind zu Wholesale-Modellen statt digitalen Währungen für Privatkunden übergegangen. Die wenigen CBDCs, die bereits produktiv sind, haben keine breite Akzeptanz gefunden.

China begann 2019 mit Pilotprojekten für seinen digitalen Yuan, oder e-CNY, und weitete ihn später landesweit aus. Obwohl damit Transaktionen im Wert von Billionen Yuan verarbeitet wurden, bevorzugen die meisten chinesischen Verbraucher weiterhin vertraute Zahlungs-Apps wie Alipay und WeChat Pay.

Die Bahamas waren das erste Land, das eine landesweite Retail-CBDC einführte, als sie 2020 den Sand Dollar starteten. Das Projekt sollte die finanzielle Inklusion verbessern, doch die Akzeptanz verlief langsamer als von vielen erwartet, was die Behörden dazu veranlasste, eine breitere Verteilung über Geschäftsbanken voranzutreiben.

Auch Nigerias eNaira hatte nach dem Start 2021 trotz starker staatlicher Unterstützung Schwierigkeiten, an Zugkraft zu gewinnen. In Brasilien schloss die Zentralbank 2025 ihre Drex-CBDC-Plattform und verwies auf Kosten- und Datenschutzbedenken.

Wie die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich 2023 feststellte: „a retail CBDC is a complex undertaking, and not only for the central banks.“