Wachsender Schwung bei dezentralen Börsen

Die Ära der dezentralen Börsen (DEXs) könnte an Schwung gewinnen, wie Daten zeigen, denen zufolge dezentrale Plattformen kontinuierlich einen größeren Anteil des Krypto-Spotthandels übernehmen. Im September 2026 erreichte das DEX/CEX-Spotvolumen-Verhältnis rund 25 %, wie aus einer Analyse hervor geht, die XWIN Japan auf CryptoQuant veröffentlicht hat. Die Zahl deutet darauf hin, dass dezentrale Handelsplätze im Vergleich zu ihren zentralisierten Pendants aufholen. Die beiden Handelsplatztypen unterscheiden sich strukturell: DEXs wickeln Geschäfte über On-Chain-Smartverträge ab, während Händler die Verwahrung ihrer eigenen Mittel behalten; CEXs hingegen verwahren Nutzer-Einlagen in Custody-Wallets und matchen Orders in internen Systemen.

Gleichzeitig zeigen die UNI-Token von Uniswap deutlich steigende Börsenreserven – eine Entwicklung, die das Bild verkompliziert. Die Daten deuten auf eine wachsende Adoption hin, lassen jedoch offene Fragen zur Token-Performance und zur Beständigkeit des Trends.

Was das Interesse an der Ära der DEXs antreibt

XWIN Japan stellte die Frage auf CryptoQuant und fragte: „Ist die Ära der DEXs endlich da?“ Der Analyst schrieb, dass „ein struktureller Wandel im Kryptohandel stattfindet“.

Laut dem Beitrag erreichte das DEX/CEX-Verhältnis im September 2026 rund 25 %. Das Verhältnis vergleicht das Spotvolumen auf dezentralen Plattformen mit dem Volumen auf zentralisierten.

Der Beitrag nennt drei Trends, die es zu beobachten gilt: bessere Liquidität, Ausführung und Nutzererfahrung auf DEXs; den Aufstieg von Perpetual-DEXs wie Hyperliquid; und die wachsende Nachfrage nach selbstverwahrten Finanzdienstleistungen. Jeder dieser Trends hängt damit zusammen, wie Händler entscheiden, wo sie ihre Orders platzieren. Perpetual Futures, der Vertragstyp hinter Plattformen wie Hyperliquid, sind Derivate ohne Ablaufdatum. Der Self-Custody-Trend berührt einen langjährigen Unterschied zwischen den beiden Modellen, da auf einem Intermediär gehaltene Assets exponiert bleiben, wenn der Betreiber ausfällt, während der Handel aus der eigenen Wallet des Nutzers diese besondere Abhängigkeit beseitigt.

Einige Beobachter behaupten, der DEX-Marktanteil sei in fünf Jahren um mehr als 1.100 % gestiegen. Der Analyst erklärte jedoch, dass diese Zahl „stark vom Startpunkt und der Methodik abhängt“. Unterschiedliche Startdaten und Berechnungsmethoden können das Ergebnis erheblich verändern. Aus diesem Grund sei sie „nicht als bestätigt zu behandeln“.

Der Analyst warnte außerdem, dass ein steigendes Verhältnis „sinkendes CEX-Volumen widerspiegeln kann, nicht nur eine stärkere DEX-Nachfrage“. Zudem kann anreizgetriebener Handel die gemeldete Aktivität aufblähen. Beide Faktoren können die Interpretation des Verhältnisses verändern.

UNI-Börsenreserven verkomplizieren das Bild

Das UNI-Börsenreserve-Diagramm von CryptoQuant zeigt rund 109,3 Millionen UNI, die über Börsen gehalten werden – ein deutlicher Anstieg von etwa 55–60 Millionen im Jahr 2024. Das Diagramm verfolgt die Token-Bestände auf Handelsplattformen. UNI ist der Governance-Token von Uniswap, einem der dezentralen Handelsplätze, deren Volumen in die DEX-Seite des Verhältnisses einfließt. Am Ende des Diagramms notiert UNI bei etwa 7 $.

Steigende Börsenreserven können darauf hindeuten, dass mehr Token für den Handel verfügbar sind. Ein größerer Bestand bedeutet, dass kurzfristig mehr Angebot gehandelt werden kann. Der Beitrag fügt hinzu, dass Reserven auf potenziellen Verkaufsdruck hindeuten können. Der Analyst stellte jedoch klar, dass sie „nicht beweisen, dass Inhaber kurz vor dem Verkauf stehen“.

Der Beitrag weist ferner darauf hin, dass „UNI-Token-Flüsse nicht dasselbe sind wie die Handelsaktivität von Uniswap“. Reserven zeigen, wo sich Token befinden, während die Protokollaktivität tatsächliche Geschäfte widerspiegelt. Daher kann das Diagramm allein weder das DEX-Wachstum bestätigen noch widerlegen.

XWIN Japan sagte, DeFi werde „zu einem wichtigeren Bestandteil der finanziellen Infrastruktur“, und fügte hinzu, dass „wir die Plattform-Adoption von der Token-Performance unterscheiden sollten“.

Die nächsten zu beobachtenden Kennzahlen sind das absolute DEX-Volumen, aktive Nutzer, Protokolleinnahmen und Börsenreserven. Diese Zahlen zeigen, ob die Aktivität ohne Belohnungen anhält. Der Beitrag stellt fest, dass „ein nachhaltiger Bull-Case echte Nutzer und Gebühren generieren muss, selbst nachdem die Anreize verblassen“. Der Analyst schloss mit den Worten, dass DeFis Erfolg „noch gemessen werden muss, nicht angenommen werden darf“.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Blockonomi.