Wall-Street-Häuser haben diese Woche ihre Kursziele für Dell Technologies (DELL) angehoben und verwiesen auf das rasant wachsende KI-Servergeschäft des Unternehmens, das nun über einen überwiegend nicht kündbaren Auftragsbestand von 95 Milliarden Dollar verfügt — bestellte, aber noch nicht erfüllte Aufträge.

Die Dell-Aktie notierte am Dienstag bei rund 543,95 Dollar, ein Plus von etwa 0,10 % am Tag, während mehrere Wall-Street-Häuser ihre Einschätzungen zur Aktie aktualisierten. Der Auftragsbestand und die Auftragssichtbarkeit standen dabei im Mittelpunkt — Kennzahlen, die für Hardware-Anbieter wichtig sind, da sie bereits vertraglich gesicherte Nachfrage statt prognostizierter Nachfrage widerspiegeln.

TD Cowen hebt Ziel bei 95 Milliarden Dollar Auftragsbestand an

TD Cowen erhöhte sein Kursziel für Dell von 500 auf 550 Dollar, wobei Analyst Krish Sankar ein Hold-Rating für die Aktie beibehielt. Die Anhebung folgte auf Treffen in der vergangenen Woche mit Paul Frantz, Leiter der Investor-Relations-Abteilung von Dell.

Sankar erklärte, Dells KI-Server-Auftragsbestand belaufe sich nun auf 95 Milliarden Dollar, und der Großteil davon sei nicht kündbar. Dieser Auftragsbestand verschaffe Dell, so Sankar, eine starke Verhandlungsposition gegenüber großen Neocloud-Anbietern — den spezialisierten Cloud-Betreibern, die GPU-Kapazitäten für KI-Workloads aufbauen. Er fügte hinzu, dass die Bestellaktivität in der zweiten Jahreshälfte 2026 Hinweise darauf geben könnte, wie viel Aufwärtspotenzial in den KI-Prognosen für 2027 verbleibt.

Auch die Margen waren Teil von Sankars These. Er argumentierte, dass ein höherer Anteil an AI-CPU-Racks die Rentabilität stützen würde, zumal Dells Bruttomarge derzeit bei etwa 20 % liegt.

Susquehanna sieht Inferencing als Rückenwind

Susquehanna-Analyst Mehdi Hosseini äußerte eine ähnlich konstruktive Einschätzung, bekräftigte ein Positive-Rating und hielt seinziel von 700 Dollar bei. Hosseini sagte, die steigende Nachfrage nach KI-Inferencing — dem Betrieb trainierter KI-Modelle in der Produktion — könnte zu einem „Rückenwind“ für Dells klassisches Servergeschäft werden. Er erwartet, dass sich der Umsatz mit klassischen Servern im Geschäftsjahr 2027 verdoppeln wird (Dells Geschäftsjahr endet Ende Januar, sodass dieser Zeitraum größtenteils im Kalenderjahr 2026 liegt) und bis zum Geschäftsjahr 2029 weiter zweistellig wachsen wird.

Hosseini glaubt zudem, dass Dell die von der Geschäftsleitung bereits für das Geschäftsjahr 2027 ausgegebene Umsatzwachstumsprognose von 100 % gegenüber dem Vorjahr übertreffen könnte, und führt das auf Agentic AI — KI-Systeme, die mehrstufige Aufgaben mit begrenzter Aufsicht planen und ausführen — sowie auf die steigende CPU-Nachfrage zurück.

In seiner Notiz erläuterte Hosseini die zugrunde liegende Rechnung. Er schätzt 0,10 Dollar Umsatz mit klassischen Servern je 1 Dollar Umsatz mit beschleunigter Rechenleistung von Neocloud-Kunden und 0,23 Dollar bei Enterprise-Kunden. Wendet man diese Quoten auf Dells Umsatzprognose von 74 Milliarden Dollar mit KI-Servern für das Geschäftsjahr 2027 an, ergibt sich daraus ein bedingter Bedarf an klassischer Rechenleistung von rund 7 Milliarden Dollar. Diese Zahl macht nur einen kleinen Teil der für das Jahr geschätzten 40 Milliarden Dollar an Serverumsatz aus, wovon Inferencing lediglich 18 % ausmacht. Hosseini erwartet, dass dieser Anteil in den Geschäftsjahren 2028 und 2029 auf über 20 % steigen wird, und argumentiert, dass das größere Potenzial nach dem Geschäftsjahr 2027 weiterhin unterschätzt wird.

Weitere Analysten äußern sich

TD Cowen war in dieser Woche nicht das einzige Haus, das sein Ziel anhob. Truist Securities erhöhte sein Kursziel für Dell auf 505 Dollar und verwies auf einen Auftragsbestand, der die Sichtbarkeit bis ins Geschäftsjahr 2028 ausweitet. RBC Capital nahm die Berichterstattung über Dell mit einem Outperform-Rating auf und verwies auf die Position des Unternehmens bei Investitionen in KI-Infrastruktur als wesentlichen Grund. Insgesamt spannen sich die neuen Kursziele über eine breite Range, von Truists 505 Dollar bis zu Susquehannas 700 Dollar, und die Ratings reichen vom Hold bei TD Cowen bis zum Outperform bei RBC.

Auch Goldman Sachs hob Dell als eines von mehreren Technologieunternehmen hervor, das durch KI-Implementierungen tatsächliche finanzielle Gewinne erzielt. Das Haus sagte, diese Gewinne würden sich auf umsatzgenerierende Workflows ausweiten und nicht auf Ausgaben beschränkt bleiben.

Risiken bleiben weiterhin präsent. Sankar wies auf mögliche Speicherengpässe im Jahr 2027 als einen zu beobachtenden Faktor hin. Er sagte außerdem, D Client-Solutions-Segment sehe sich kurz- und mittelfristigen Gegenwinden ausgesetzt, da IT-Budgets von PCs hin zur Infrastruktur verlagert werden.

InvestingPro-Daten zeigen, dass 22 Analysten ihre Gewinnprognosen für Dells kommende Periode angehoben haben und dass die KI-Dynamik im vergangenen Jahr zu einem Umsatzwachstum von 49 % beitrug. Dennoch deutet das Fair-Value-Modell von InvestingPro darauf hin, dass die Aktie auf aktuellem Niveau möglicherweise über ihrem geschätzten Wert gehandelt wird.

In einer separaten Entwicklung schlossen kürzlich zwei Dell-Tochtergesellschaften eine Emission vorrangiger unbesicherter Anleihen über 5 Milliarden Dollar ab — Anleihen, die nicht durch bestimmte Sicherheiten gedeckt sind. Die Emission war in mehrere Tranchen mit unterschiedlichen Laufzeiten und Zinssätzen gegliedert.

Quelle: CoinCentral