Chinas CXMT erreicht eine Obergrenze bei der DRAM-Produktion, während die Speicherpreise weiter steigen
Wichtige Erkenntnisse
- •CXMT erreichte Ende des vergangenen Jahres einen Spitzenwert von rund 240,000 Wafern pro Monat, doch die Produktion dürfte für den Rest des Jahres stabil bleiben.
- •Beschränkungen der USA, Japans und der Niederlande für fortschrittliche Chipfertigungswerkzeuge sowie die niedrigere Ausbeute von CXMT bremsen weiteres Wachstum.
- •TrendForce erwartet für das dritte Quartal 2026 einen Anstieg der Vertragspreise für herkömmlichen DRAM um 13% bis 18% gegenüber dem Vorquartal.
- •Goldman Sachs sagte, CXMT werde 2026 nur 41% der chinesischen DRAM-Nachfrage decken und bis 2028 auf 50% steigen.
- •SK Hynix, Samsung und Micron investieren weiterhin stark in neue Fabriken, doch nennenswertes neues Angebot dürfte erst in mehreren Jahren verfügbar sein.
ChangXin Memory Technologies (CXMT), das 2016 gegründete Unternehmen aus Hefei, das sich zum größten DRAM-Hersteller Chinas entwickelt hat, erreichte laut Omdia Ende des vergangenen Jahres einen Spitzenwert von rund 240,000 Wafern pro Monat. Doch die weltweite Speichershortage, die seine Expansion mit vorangetrieben hat, treibt die Preise weiter nach oben.
Eine harte Obergrenze, kein vorübergehendes Innehalten
Wer auf ein größeres chinesisches Angebot zur Entspannung der Marktlage hofft, sollte umdenken, denn die verfügbaren Zahlen deuten in die entgegengesetzte Richtung. CXMT hat die Waferproduktion auf das Doppelte des Niveaus von 2024 gesteigert, doch dieses Wachstum hat sich deutlich verlangsamt. Laut von ChosunBiz zitierten Brancheninsidern dürfte die Produktion das ganze Jahr über auf demselben Niveau bleiben.
Zwei Hauptfaktoren haben weitere Fortschritte gebremst: Washingtons Beschränkungen für den Export fortschrittlicher Chipfertigungsanlagen — erstmals im Oktober 2022 verhängt und seither verschärft, während Japan und die Niederlande 2023 eigene Grenzen für fortgeschrittene Chipfertigungswerkzeuge eingeführt haben — sowie CXMTs Ausbeute, die weiterhin hinter den Branchenführern zurückbleibt. Laut Counterpoint Research liegt die Ausbeute von CXMTs erster 10-Nanometer-DRAM-Generation immer noch 42% unter dem Niveau von Samsung und SK Hynix, womit CXMTs Ausbeute bei knapp 50% liegt.
Der Händler, dessen Äußerungen die Diskussion dieser Woche ausgelöst haben, brachte es offen auf den Punkt. Am August 24 schrieb @MelvinInvests auf X, China habe „just proved it can’t out build the memory shortage ,“, was nach seiner Einschätzung für niemanden gut sei außer für Micron, Samsung und SK Hynix — das Trio, das seit Langem den überwiegenden Teil des weltweiten DRAM liefert.
Die Kapazitätsdaten stützen diese Sorge. Selbst bei voller Auslastung liegt CXMTs Nennproduktion laut Schätzungen von ChosunBiz bei etwa 50% von SK Hynix und bei rund 30% von Samsung.
Vertragspreise steigen weiter
Wegen der aus China begrenzten Versorgung steigen die Preise weiter. TrendForce erwartet, dass die Vertragspreise für herkömmlichen DRAM im dritten Quartal 2026 gegenüber dem Vorquartal um weitere 13% bis 18% steigen werden, da die Nachfrage nach KI-Servern hoch bleibt und die größten Branchenakteure strikte Produktionsbeschränkungen beibehalten.
Der Anstieg bei längerfristigen Preisen ist sogar noch stärker. Laut J.P. Morgan Global Research könnten die DRAM-Preise zwischen Anfang 2024 und Ende 2026 um mehr als 400% steigen — ein Anstieg, den J.P. Morgan mit Hyperscalern in Verbindung bringt, die sich über langfristige Lieferverträge Versorgung sichern.
Der Druck beschränkt sich inzwischen nicht mehr nur auf Rechenzentren. Laut Omdia soll 2026 mehr als 50% des gesamten Halbleiterumsatzes auf Speicherchips entfallen. Dadurch könnten Smartphones, PCs und andere Unterhaltungselektronik mit höheren Bauteilkosten konfrontiert werden, da Hersteller margenstärkere KI-Produkte priorisieren.
Im Inland stark ausgelastet
Das bedeutet nicht, dass CXMT schwach ist. Das Unternehmen hat sich von Jahren staatlich finanzierter Verluste zu einem bedeutenden Preissetzer entwickelt, berichtete Reuters, und erzielte im ersten Quartal einen Umsatz von $7.5 billion sowie einen Börsengang in Shanghai über $8.6 billion.
Außerdem unterzeichnete es eine fünfjährige Speichervereinbarung mit ByteDance im Wert von mehr als $7 billion und verlangte in einigen Fällen von chinesischen Käufern höhere Preise als Samsung und SK Hynix. Counterpoint schätzt, dass CXMT inzwischen rund 9% der globalen DRAM-Bit-Lieferungen ausmacht.
Doch Größe ist nicht dasselbe wie ausreichende Kapazität. Beijing hat CXMT aufgefordert, inländische Kunden zu priorisieren, und die bestehende Produktion ist bereits durch die Nachfrage im Inland stark ausgelastet. Goldman Sachs berichtete, dass CXMT 2026 nur 41% der chinesischen DRAM-Nachfrage decken werde, was bis 2028 nur auf 50% steigen soll.
Damit bleibt China auf dieselben ausländischen Speicheranbieter angewiesen, die es eigentlich verdrängen wollte.
Rivalen investieren Milliarden in neue Fabriken
Die größten Akteure der Branche investieren massiv, um ihre Position zu verteidigen, doch nennenswertes neues Angebot ist weiterhin erst in einigen Jahren zu erwarten.
SK Hynix genehmigte Anfang August 54 trillion won, also etwa $38 billion, zum Bau von zwei neuen Fabriken, wie Cryptopolitan berichtete. Die Y2-DRAM-Fabrik dürfte jedoch erst Mitte 2029 die Reinraumphase erreichen.
Die Speichersparte von Samsung meldete gerade ihren höchsten Quartalsumsatz aller Zeiten und erklärte zugleich, dass die Angebotsengpässe bis in die zweite Hälfte von 2026 bestehen bleiben werden. Laut Counterpoint plant CXMT außerdem, seine Produktionskapazität bis 2027 auf bis zu 420,000 Wafer pro Monat zu erhöhen, wenn neue Werke in Shanghai und Beijing den Betrieb aufnehmen. Bis dahin wird der DRAM-Markt von der begrenzten Verfügbarkeit der Produkte geprägt bleiben.
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