CryptoQuant-CEO Ki Young Ju: Bitcoin-Bärenmarkt ist vorbei, Kursziel das Drei- bis Fünffache vom Tief
Wichtige Erkenntnisse
- •CryptoQuant-CEO Ki Young Ju erklärte, der Bitcoin-Bärenmarkt habe diesen Sommer geendet und der Markt befinde sich im frühen Stadium eines neuen Zyklus – sein eigenes Szenario projiziert einen Anstieg um das Drei- bis Fünffache vom Tief.
- •Stark gestiegene Zuflüsse auf Akkumulationsadressen sowie ein höherer 30-Tage-Durchschnitt deuten darauf, dass frisches Kapital in den Markt fließt, was Ki als klares Zeichen für eintreffende neue Käufer wertete.
- •Die Verkäufe der OG-Whales lassen nach, während große Futures-Trader nahe des Tiefs wieder lange Exposures aufgebaut haben – Entwicklungen, die Ki als Bestätigung für seinen Schluss anführte, dass der Bärenmarkt beendet ist.
- •Der MVRV-Kurs blieb weit unter den Hochs von 4 bis 5 und mehr früherer Zyklen, weshalb Ki davon ausgeht, dass Euphorie und Kapitulation in diesem Zyklus milder ausfallen.
- •Die Marktstruktur von Bitcoin verschiebt sich von Privatanlegern und OG-Whales hin zu ETFs, Institutionen und Verwahrern – Ki gewichtet daher Verwahrungsflüsse, ETF-Zuflüsse und Trends auf Akkumulationsadressen als zentrale Beobachtungsgrößen stärker.
Die Bedingungen des Bitcoin-Bärenmarktes sind diesen Sommer zu Ende gegangen, wie Ki Young Ju, Gründer und CEO der On-Chain-Analyseplattform CryptoQuant, erklärt. Der Markt habe das frühe Stadium eines neuen Zyklus erreicht. In der YouTube-Sendung BMTV des Bitcoin Magazine teilte Ki diese Einschätzung mit und sagte voraus, dass Bitcoin um das Drei- bis Fünffache von seinem Tief steigen könne. Die Projektion ist sein eigenes Szenario, gestützt auf die von ihm vorgelegten On-Chain-Belege und nicht auf einen einzelnen Katalysator.
Der Analyst verwies auf frisches Kapital, das in den Markt fließt, auf nachlassende Verkäufe früher Whale-Käufer sowie auf große Futures-Trader, die nahe des Tiefs wieder lange Positionen aufgebaut haben, als Kernbelege für seine Einschätzung. Dieselbe Sichtweise legte er auch in einem QuickTake-Beitrag auf CryptoQuants Insights-Plattform dar, der parallel zur BMTV-Diskussion veröffentlicht wurde. Die Einordnung, wo sich Bitcoin in seinem Zyklus befindet, ist ein zentrales Anliegen der On-Chain-Analyse, die das Verhalten der Halter direkt aus der Blockchain abliest und nicht allein vom Kurs ausgeht.
On-Chain-Signale hinter der Einschätzung
Im Rahmen der Sendung verwies Ki auf drei On-Chain-Signale, die seine Einschätzung stützen. Der 365-Tage-Durchschnitt des PnL-Index sei derzeit noch schwach. Dennoch näherten sich die breiteren Profitabilitäts- und Bewertungskennzahlen wichtigen Wendepunkten an.
Anschließend sprach Ki über Akkumulationsadressen, mit denen CryptoQuant verfolgt, wie Coins in Halter- statt in Ausgeber-Hände fließen. Die Zuflüsse auf diese Adressen seien stark gestiegen, und auch der 30-Tage-Durchschnitt habe sich nach oben bewegt. Zusammengenommen deuteten diese Werte auf frisches Kapital hin, das in den Markt fließt – was Ki als klares Zeichen dafür wertete, dass neue Käufer eintreffen. Da diese Adressen für das Halten statt für den Handel vorgesehen sind, hilft die Kennzahl, langfristige Akkumulation von kurzfristigen Flüssen zu unterscheiden.
Danach widmete sich Ki dem MVRV-Kurs, einer Kennzahl, die den Marktwert von Bitcoin mit dem Wert der Coins zu ihrem jeweiligen letzten Transaktionspreis vergleicht. Der Kennzahl zufolge sei die Lage deutlich weniger extrem als in früheren Zyklen. Frühere Zyklushochs erreichten 4 bis 5 oder höher, während dieser Zyklus deutlich darunter geblieben sei. Folglich glaubt Ki, dass sowohl Euphorie als auch Kapitulation milder ausfallen.
Er sprach auch über Großhalter. Den Angaben von Ki zufolge lassen die Verkäufe der OG-Whales nach, während große Futures-Akteure nahe des Tiefs wieder lange Exposures aufgebaut haben. Insgesamt führte er diese Entwicklungen als Beleg dafür an, dass der Bärenmarkt beendet ist.
Marktstruktur verschiebt sich hin zu Institutionen
Zum Thema Bitcoin-ETFs sagte Ki, die Zuflüsse würden sich verbessern. Allerdings sei unklar, wer die Endkäufer sind. Aus diesem Grundargumentierte er, dass Verwahrungsflüsse in dieser Phase wichtiger seien. Ohne klare Käuferdaten betrachtet er die Verwahrungsflüsse als wichtigen Referenzpunkt. Da die Endkäufer namentlich unbekannt sind, sind Verwahrerbestände eine der wenigen Stellen, an denen institutionelle Nachfrage eine direkt beobachtbare Spur hinterlässt.
Über die Daten hinaus beschrieb Ki einen umfassenderen Wandel der Marktstruktur. Bitcoin bewege sich weg von einem Markt, der von Privatanlegern und OG-Whales geprägt wurde, hin zu einem, der zunehmend von ETFs, Institutionen und Verwahrern geformt werde. Makroökonomische Bedingungen und Regulierung spielten ebenfalls eine wachsende Rolle, fügte er hinzu.
Frühere Zyklen wurden hauptsächlich von Privatanlegern und frühen Haltern angetrieben. Heute präge eine breitere Gruppe von Marktteilnehmern den Markt, so Ki. Daher gewichtet er die Verwahrungsflüsse stärker als zuvor, wobei ETF-Zuflüssen und Verwahrerbeständen mehr Aufmerksamkeit zukommt.
Ki rahmte die Diskussion mit drei Fragen: Wer kauft? Wer hat aufgehört zu verkaufen? Kommt weiterhin frisches Kapital? Das, so sagte er, seien die wichtigsten Punkte, die man nach dem Bitcoin-Bärenmarkt beobachten sollte. In der Praxis machen das ETF-Zuflüsse, Verwahrerbestände und Trends auf Akkumulationsadressen zur konkreten Checkliste, um zu prüfen, ob seine Zykluseinschätzung Bestand hat.
