CoreWeave-Aktie springt 23 % an, da starke Quartalszahlen und günstigere Finanzierung die Schuldensorgen mindern
Wichtige Erkenntnisse
- •Die CoreWeave-Aktie sprang am 11. November um 23 %, nachdem das Unternehmen im dritten Quartal einen Umsatz von 3,7 Milliarden US-Dollar gemeldet hatte – ein Anstieg von 168 % gegenüber dem Vorjahr.
- •CEO Michael Intrator erklärte, die Nachfrage übersteige die verbleibenden Kapazitäten von CoreWeave für 2027 zehnfach und die Kapazitäten für 2028 um ein Vielfaches.
- •Das Unternehmen setzt zunehmend auf vermögenswertbesicherte Finanzierungen, die auf Ausrüstung und Kundenverträgen basieren, wobei neue Kredite Zinssätze von 7 % bis 7,5 % tragen; ein weiteres Investment-Grade-Deal könnte die Investoren in wenigen Wochen erreichen.
- •CoreWeave erhöhte seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf 13 bis 13,3 Milliarden US-Dollar und seine Gewinnprognose (bereinigter operativer Gewinn) auf 1,275 bis 1,375 Milliarden US-Dollar – beide über den Analystenschätzungen.
- •Weitere KI-Infrastrukturaktien stiegen im Einklang mit CoreWeave: Nebius legte 17 % zu, Applied Digital 9 % und IREN 8 %.
CoreWeave (NASDAQ: CRWV) schoss am Mittwoch, den 11. November, um 23 % nach oben, und die Rallye spiegelt mehr wider als nur einen weiteren starken Quartalsbericht. Die Wall Street hatte sich seit einiger Zeit gefragt, ob das Unternehmen seine umfangreichen KI-Expansionspläne umsetzen kann, ohne unter den Schuldskosten zu leiden. Dann kamen die Finanzergebnisse vom Dienstag – zusammen mit neuen Zusagen günstigerer Finanzierung – und plötzlich hatten Händler einen Grund, ihre Wetten gegen die Aktie zu überdenken.
Das Unternehmen erzielte im dritten Quartal einen Umsatz von 3,7 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 168 % gegenüber dem Vorjahr. Die Einnahmen übertrafen zudem die Markterwartungen, und das Management erhöhte seine Prognosen für 2026. Doch es gibt einen weiteren bemerkenswerten Aspekt dieser Geschichte: CoreWeave hat offenbar mehr potenzielle Kunden, als seine Ausrüstung aufnehmen kann. Dieses Ungleichgewicht ist der Kern des Geschäftsmodells – das Unternehmen muss Kapazitäten finanzieren und aufbauen, bevor eine Nachfrage befriedigt werden kann, die das Lieferbare bereits übersteigt – weshalb der Finanzierungsseite ebenso viel Aufmerksamkeit zuteilwird wie der Umsatzlinie. CEO Michael Intrator erklärte gegenüber Reportern:
„Die Nachfrage nach der Infrastruktur ist und bleibt überwältigend. Ich glaube, ich habe gesagt, dass wir für die verbleibenden Kapazitäten in 2027 zehnfach überzeichnet sind, und bei den Kapazitäten für 2028 sind wir um ein Vielfaches … überzeichnet.“
Ein neuer Weg um das teure Schuldenproblem herum
An diesem Punkt wird das Bild kompliziert. Ein Unternehmen, das Cloud-Computing-Dienste auf Basis von KI anbietet, muss enorme Summen investieren, bevor Kunden von seinen Produkten profitieren können. Diese Vorabausgaben haben den Aktienmarkt hinsichtlich des Schicksals der Neocloud-Unternehmen – KI-fokussierte Cloud-Anbieter, deren Geschäftsmodelle von hohen vorab getätigten Infrastrukturinvestitionen abhängen – beunruhigt, insbesondere CoreWeave, Nebius (NASDAQ: NBIS) und IREN (NASDAQ: IREN).
Die Sorgen wurden deutlich sichtbar, als die Kosten der Absicherung von CoreWeaves Anleihen gegen Ausfall – ein Risiko, das am Credit-Default-Swap-Markt gehandelt wird – auf über 11 % stiegen. Am Kreditmarkt ist eine solche Preisbildung normalerweise ein Zeichen für Schwierigkeiten. Da sich seine risikoreicheren Anleihen verteuerten, verlagerte sich das Management zunehmend auf durch einzelne Vermögenswerte besicherte Finanzierungen – Geschäfte, die durch konkrete Sicherheiten wie Ausrüstung und Kundenverträge statt durch die allgemeine Kreditwürdigkeit des Unternehmens untermauert werden –, anstatt sich stark auf unbesicherte Kredite zu verlassen.
„Unsere Vermögensschulden waren während dieser gesamten Phase im Grunde Fels in der Brandung. Es gibt eine enorme Nachfrage nach diesem Produkt“, sagte Intrator und fügte hinzu, dass ein weiteres Investment-Grade-Finanzierungsdealdie Investoren in den nächsten Wochen erreichen könnte. Die Zinssätze der neuen Kredite liegen zwischen 7 % und 7,5 %, was zur Senkung der Kapitalkosten beitragen könnte. Wie der anstehende Deal bepreist wird, liefert einen ersten Anhaltspunkt dafür, wie der Kreditmarkt die Kreditkosten des Unternehmens nun einschätzt.
CoreWeave hält nahezu 9 Milliarden US-Dollar an Vorauszahlungen und Einlagen von Kunden, und Kundenverträge stützen die Finanzierungsdeals des Unternehmens zusätzlich. In der Ergebnis-Telefonkonferenz am Dienstag bezeichnete Intrator das Quartal als einen Durchbruch für das Unternehmen.
CoreWeave hebt die Prognose für 2026 an, während Konkurrenten in die Rallye einsteigen
Für das Gesamtjahr erwartet CoreWeave nun einen Umsatz von 13 bis 13,3 Milliarden US-Dollar, über den von LSEG befragten Analysten mit 12,86 Milliarden US-Dollar ausgegangen waren. Der projizierte bereinigte operative Gewinn von 1,275 bis 1,375 Milliarden US-Dollar schneidet ebenfalls günstig im Vergleich zur von Visible Alpha erfassten Schätzung von 1,07 Milliarden US-Dollar ab.
Mehrere andere KI-Infrastrukturunternehmen erlebten nach der Markteröffnung am Mittwoch im Zuge der Euphorie Kursbewegungen. Nebius gewann 17 %, Applied Digital (NASDAQ: APLD) stieg um 9 % und IREN legte 8 % zu.
Eine politische Frage bleibt dennoch hinsichtlich der Bauabsichten der Branche. Angesichts der jüngsten Erfolge der Demokraten bei den Zwischenwahlen in der vergangenen Woche machten sich einige Sorgen, wie sich dies auf künftige politische Entwicklungen in Bezug auf amerikanische Rechenzentren auswirken könnte. Intrator wies diese Bedenken zurück und erklärte, CoreWeave gehe davon aus, die inländischen Anlagen fertigstellen zu können, die zur Erfüllung seines vertraglichen Auftragsbestands erforderlich sind. Er verwies auf die designierte Gouverneurin von Texas, Gina Hinojosa, die signalisiert hat, dass bereits genehmigte und im Bau befindliche Projekte fortgesetzt werden können.
CoreWeave hat seine Anlagen zudem auf verschiedene Standorte verteilt, anstatt die gesamte Expansion in einem Bundesstaat zu bündeln, und reduziert damit seine Abhängigkeit von einzelnen regulatorischen Entscheidungen.
