CoreWeave (CRWV)-Aktie fällt 16 %, da Bondrenditen wegen KI-Kreditbedenken nahe 15 % liegen
Wichtige Erkenntnisse
- •CoreWeaves 2032 fällige Anleihen mit 9,625 % Verzinsung wurden am Mittwoch mit einer Rendite von 14,8 % gehandelt, die 2031 fälligen Notes mit 9,75 % ergaben etwa 14,9 % – ein Zeichen dafür, dass Gläubiger nun deutlich höhere Entschädigung für das Halten der Unternehmensschulden verlangen.
- •Die Nettokostenzinsaufwendungen des Unternehmens stiegen im zweiten Quartal auf 640 Millionen US-Dollar, mehr als doppelt so viel wie die vor einem Jahr verzeichneten 267 Millionen US-Dollar, nachdem es in einem einzigen Quartal über 13 Milliarden US-Dollar über unbesicherte Schuldtitel, Wandelanleihen und ein Term Loan über 3,1 Milliarden US-Dollar aufgenommen hatte.
- •Der KI-bezogene Verkauf setzte sich über den Technologiesektor fort: Oracle fiel um fast 7 %, Nebius um etwa 9 %, Dell um 10 %, der Nasdaq Composite um 1,4 %; die Applied Materials-Aktie hatte am Dienstag bereits mehr als 8 % verloren.
- •Laut JPMorgan geben große Cloud-Anbieter in diesem Jahr 800 Milliarden US-Dollar für KI-Infrastruktur aus, bis 2027 mehr als 1 Billion US-Dollar jährlich – ein Beleg für die Kapitalintensität des Branchenausbaus.
- •Der Internationale Währungsfonds warnte, dass eine KI-Marktkorrektur die globalen Finanzbedingungen verschärfen könnte, und verwies darauf, dass große Cloud-Anbieter nun 10 % der globalen Emissionen von Investment-Grade-Anleihen ausmachen, gegenüber weniger als 1 % im Jahr 2024.
Die CoreWeave-Aktie (CRWV) fiel am Mittwoch, den 14. Oktober, um rund 16 %, da sich die Renditen der Anleihen des KI-Cloud-Anbieters 15 % näherten und sich die Aufmerksamkeit der Anleger auf die Verschuldung richtete, mit der der Rechenzentrenausbau der Branche finanziert wird. Dem Kursverfall wachsende Besorgnis über Kredite zur Finanzierung der KI-Infrastruktur voraus; mehrere weitere KI-Aktien gerieten unter Druck, als die Märkte die Kosten der Expansion neu bewerteten.
Anleiherenditen steigen, während sich Kreditsorgen verstärken
CoreWeaves 2032 fällige Anleihen mit 9,625 % Verzinsung wiesen im Anleihenhandel am Mittwoch eine Rendite von 14,8 % auf, wie CNBC berichtete; die 2031 fälligen Notes mit 9,75 % ergaben etwa 14,9 %. Anleihekurse fallen, wenn die Renditen steigen, und die breite Lücke zwischen den Kupons und den Marktrenditen von Mittwoch zeigt, wie viel höhere Entschädigung die Gläubiger nun für das Halten der Unternehmensanleihe verlangen.
Der Investor Chamath Palihapitiya teilte mit, dass die Rendite der 2032er-Anleihe am Dienstag 15 % erreicht habe, und veröffentlichte ein Diagramm auf X. Elon Musk antwortete mit dem Wort "yikes", so CNBC.
Der Inflationsbericht von Mittwoch fügte für Kreditnehmer eine weitere Sorge hinzu, da die Geldpolitik der Fed den Referenzrahmen für Unternehmenskreditkosten setzt. Ein aktueller Bericht zeigte, dass die Erwartungen für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Oktober stiegen, nachdem die US-Jahresinflation im September 3,7 % erreicht hatte.
Schuldendienste rücken in den Fokus der Anleger
CoreWeave wies im zweiten Quartal Nettokostenzinsaufwendungen von 640 Millionen US-Dollar aus, mehr als doppelt so viel wie die im Vorjahreszeitraum verzeichneten 267 Millionen US-Dollar. Der Anstoß wirft zusätzliche Fragen zu künftigen Zahlungsverpflichtungen des Unternehmens auf.
Im Laufe des Quartals nahm CoreWeave über 10 Milliarden US-Dollar über unbesicherte Schuldtitel und Wandelanleihen auf und sicherte sich zudem ein Term Loan über 3,1 Milliarden US-Dollar – über 13 Milliarden US-Dollar an neuer Finanzierung in einem einzigen Quartal. Die Mittel unterstützten den Ausbau der KI-Rechenskapazitäten, und das Ausmaß der Kapitalaufnahme verdeutlicht, wie kapitalintensiv der Rechenzentrenausbau der Branche geworden ist.
Die Kreditaufnahme erfolgt inmitten eines branchenweiten Ausgabenschubs. Laut Schätzungen von JPMorgan werden große Cloud-Anbieter in diesem Jahr Milliarden US-Dollar in KI-Infrastruktur investieren und bis 2027 jährlich mehr als 1 Billion US-Dollar. Eine separate Analyse ergab, dass 42 KI-Aktien seit Anfang 2024 67 % der Kursrenditen des S&P 500 antrieben.
Breiterer KI-Verkauf erfasst weitere Aktien
Die Schwäche setzte sich am Mittwoch über den Technologiesektor fort. Oracle-Aktien fielen um fast 7 %, Nebius verlor etwa 9 %, Dell gab 10 % nach, während der Nasdaq Composite um 1,4 % sank. Oracles 2032 im November fällige Anleihen mit 6,25 % Verzinsung ergaben 7,24 % – eine weit unter der von CoreWeave liegende Rendite, die zeigt, dass die Kreditmärkte die Schulden der beiden Emittenten sehr unterschiedlich bewerten.
Luis Alvarado vom Wells Fargo Investment Institute sagte gegenüber CNBC, Anleger verlangten nun höhere Renditen für das Eingehen von KI-bezogenen Kreditrisiken. Freedom Capital Markets-Analyst Paul Meeks hielt demgegenüber die Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit von CoreWeave zur Bedienung seiner Schulden für unbegründet.
Andere Technologieaktien hatten bereits zuvor nachgegeben. Am Dienstag sank die Applied Materials-Aktie um mehr als 8 %, trotz anhaltender Nachfrage nach KI-Chips und Plänen zur Erhöhung der Produktionskapazitäten.
Der Internationale Währungsfonds warnte am Dienstag, dass eine KI-Marktkorrektur die globalen Finanzbedingungen verschärfen könnte. Große Cloud-Anbieter machten nun 10 % der globalen Emissionen von Investment-Grade-Anleihen aus, gegenüber weniger als 1 % im Jahr 2024.
CoreWeave erwartet, seine nächsten Quartalsergebnisse im November zu veröffentlichen; dann werden aktualisierte Zins- und Schuldendaten den nächsten Aufschluss über die Kreditkosten geben, die im Mittelpunkt der Sorgen dieser Woche stehen.
Quelle: Blockonomi
