Core Scientific wird seine Bitcoin-Mining-Aktivitäten bis Ende des Jahres vollständig beenden und 2027 als reiner Anbieter von High-Density-Colocation starten, wie das Management im Rahmen der Berichtskonferenz zum dritten Quartal am Donnerstag mitteilte. Damit endet eine strategische Neuausrichtung, die die Mining-Flotte des Unternehmens bereits nahezu halbiert hat.

Finanzvorstand Jim Nygaard teilte den Investoren mit, dass das Unternehmen erwartet, den Rückbau „im vierten Quartal abzuschließen“. Vorstandsvorsitzender Adam Sullivan formulierte dieselbe Frist deutlicher: „Wir erwarten, unsere Bitcoin-Mining-Aktivitäten bis Jahresende zu beenden.“

Die Äußerungen erfolgten parallel zu einem bei der SEC eingereichten Ergebnisbericht, der zeigt, wie weit der Wandel bereits fortgeschritten ist. Die Q3-Mitteilung des Unternehmens erläutert die Zahlen hinter der Transformation.

Der Colocation-Umsatz – erzielt durch die Unterbringung und Stromversorgung der Rechenhardware von Kunden in vom Unternehmen betriebenen Rechenzentren – stieg im Quartal bis zum 30. September um nahezu 60% im Vorquartalsvergleich auf 215,4 Millionen US-Dollar. Die Self-Mining-Umsätze mit digitalen Assets sanken auf 12,3 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von rund 79% gegenüber 57,4 Millionen US-Dollar im Vorjahr, während das Hosted Mining für Dritte lediglich 5,2 Millionen US-Dollar beisteuerte. Die Colocation macht nun etwa 92% des Gesamtumsatzes von 232,9 Millionen US-Dollar aus.

Die Rentabilität zeichnet ein ähnliches Bild. Das Self-Mining wies im Quartal einen Bruttoverlust von 7,5 Millionen US-Dollar aus. Die Colocation erzielte einen Bruttogewinn von 128,4 Millionen US-Dollar, entsprechend einer Marge von 60%. Das bereinigte EBITDA stieg im Vorquartalsvergleich auf 133,6 Millionen US-Dollar – mehr als eine Verdreifachung –, wobei die Marge von 25% auf 57% ausgeweitet wurde.

Mining schrumpft, während KI-Mietverträge die Flächen füllen

Nygaard sagte, Core Scientific habe Ende September nahezu 50% weniger Miner in Betrieb als noch zum Jahresende 2025. Das Unternehmen nutzt Strom und Flächen im Rahmen langfristiger Kundenverträge für KI- und High-Performance-Computing-Workloads um, ein Prozess, der in den Investorenunterlagen als fortlaufend „nach den gegebenen Umständen“ beschrieben wird.

Dieser Weg ist unter börsennotierten Minern kein Einzelfall. Wettbewerber verkaufen Bitcoin und vermieten ihre Campus-Gelände an KI-Mieter, und Research-Notizen weisen auf eine wachsende Finanzierungslücke zwischen Unternehmen hin, die Rechenzentrumsbauten finanzieren können, und jenen, die dies nicht können. Mining-Campusse sind als Umbauziele attraktiv, da sie über gesicherte Stromkapazität verfügen – einen Vorteil, dessen Beschaffung bei Neubauten von Rechenzentren Jahre dauern kann.

Core Scientific berechnete zum 30. September 485 Megawatt Colocation-Kapazität, ein Anstieg von 90 MW im Quartal, was mehr als 700 Millionen US-Dollar an durchschnittlichen annualisierten Colocation-Umsätzen nach GAAP entspricht. Sullivan sagte, die verbleibenden rund 100 MW des Ausbaus für CoreWeave, einen Anbieter von KI-Cloud-Infrastruktur, befinden sich in der Inbetriebnahme und sollen in den nächsten Monaten zur Umsatzerfassung führen.

Über die vertraglich vereinbarten 590 MW mit CoreWeave hinaus verfügt Core Scientific über 530 MW im Rahmen einer vom Chiphersteller AMD unterstützten Vereinbarung, die sich über fünf Standorte erstreckt, mit einer Erstauslieferung im ersten Halbjahr 2027 und der vollständigen Auslieferung bis Ende 2028. Zusammen decken die beiden Vereinbarungen etwa 1,1 GW ab. Nach vollständiger Auslieferung und Rechnungsstellung erwartet das Management allein aus diesem Portfolio 1,8 Milliarden US-Dollar an durchschnittlichem jährlichem Run-Rate-Umsatz und 1,6 Milliarden US-Dollar an Netto-Betriebsergebnis.

Was Core Scientifics Bilanz zeigt

Bitcoin ist nahezu vollständig aus den Büchern verschwunden. Die digitalen Assets standen zum 30. September mit 2,7 Millionen US-Dollar zu Buche, gegenüber 49,7 Millionen US-Dollar drei Monate zuvor und 222 Millionen US-Dollar zum Jahresende 2025. Anfang des Jahres hatte Core Scientific noch Münzen hinzugefügt, während es gleichzeitig im Zuge der Neuausrichtung verkaufte; dieses Kapitel ist nun faktisch abgeschlossen.

Der Mining-Ausstieg hat bereits Kosten in bar verursacht. Ein im zweiten Quartal erfasster Verlust von 41,9 Millionen US-Dollar aus der Vertragsauflösung spiegelt die Entscheidung wider, eine Vereinbarung zur Lieferung von Mining-Chips mit Proto, der Bitcoin-Mining-Chip-Sparte von Block, zu beenden. Die Liquidität belief sich zum Ende des dritten Quartals auf rund 1,7 Milliarden US-Dollar, darunter etwa 800 Millionen US-Dollar in bar, nach hohen Investitionsausgaben für die AMD-Standorte und die Übernahme von Polaris.

Sullivan stellte den Rückbau als Verschlankung des Geschäfts hin Richtung „attraktiverer langfristiger Wachstumschancen“ dar. Nygaard ergänzte, dass der Start ins Jahr 2027 mit einer „sehr sauberen Gewinn- und Verlustrechnung“ – ohne Mining in den Zahlen – den Investoren einen klareren Blick auf die tatsächliche Colocation-Run-Rate ermögliche.

Entscheidend ist nun, ob Core Scientific seine letzten Maschinen im vierten Quartal planmäßig abschaltet und ob das AMD-Finanzpaket rechtzeitig aufgelegt wird, um das Wachstum der sauberen Gewinn- und Verlustrechnung zu sichern.

Dieser Artikel erschien zuerst auf Bitcoin Magazine und wurde von Micah Zimmerman verfasst.