Kupfer notierte am Montag über 14.800 US-Dollar pro Tonne – was etwa 6,72 US-Dollar pro Pfund entspricht – und blieb damit nahe seinem Rekordhoch. Das Metall gab nach, da Händler Gewinne realisierten und den Ausblick auf die US-Zinsen neu bewerteten, nachdem Äußerungen von Federal-Reserve-Chef Kevin Warsh am Freitag die Erwartung einer weiteren Zinserhöhung verstärkt hatten. Höhere Zinsen belasten Rohstoffe in der Regel, da sie den Dollar stärken und die Finanzierungskosten erhöhen – Zinspolitik ist damit eine zentrale Variable für einen Markt, der stark läuft.

Die Korrektur folgt auf eine Rally, die von knappem physischem Angebot, hohen US-Importen im Vorfeld möglicher Zölle und einer deutlichen Verknappung verfügbaren LME-Metalls getrieben wurde – Faktoren, die die bullische Stimmung trotz des schwächeren Wochenstarts weiterhin stützen. Eine damit verbundene Verzerrung des Squeezes ist die breite Prämie von COMEX-Futures über LME-Preisen – eine Spanne, die Händler durch Metalltransporte in die USA ausgenutzt haben.

Die Lieferungen des roten Metalls in die USA haben sich im Vorfeld einer möglichen Zollentscheidung der Trump-Regierung beschleunigt, wie Ewa Manthey, Rohstoffstrategin bei ING Think, in einer Notiz in diesem Monat schrieb. Die COMEX-Bestände lagen auf einem Rekordhoch, und „die Kupferimporte überstiegen allein im Juli 200.000 Tonnen – der höchste Monatsstand seit mindestens 12 Jahren“, so Manthey. Das Wachstum des Minenangebots bleibt knapp, während die Nachfrage aus Elektrifizierung, Stromnetz-Investitionen und KI-Infrastruktur unterstützend wirkt – eine Kombination, die viele Analysten dazu veranlasst hat, den langfristigen Kupferausblick als strukturell knapp zu bezeichnen, selbst wenn die Kurzfristpreise schwanken.

Lithium

Der mögliche Neustart der riesigen Jianxiawo-Lithiummine von Contemporary Amperex Technology in China war einer der Faktoren hinter einem Rückgang der Lithiumkarbonat-Futures um fast 30 % von ihrem Mai-Hoch, wie Bloomberg in diesem Monat berichtete. Die Mine deckt rund 4 % des weltweiten Lithiumangebots ab – das heißt, der regulatorische Status eines einzigen Standorts kann Referenzpreise für ein Metall bewegen, das für Akkus von Elektrofahrzeugen zentral ist.

Die Lithiumnachfrage ist dennoch derzeit stärker als in früheren Zyklen, während neues Angebot teuer zu erschließen ist, erklärte Chris Berry, Gründer der Beratungsfirma House Mountain Partners, in einer Notiz im August. Der Markt könnte sich weiter verknappen, falls Simbabwe zum 1. Januar ein Exportverbot für Lithiumkonzentrat umsetzt, sagte CRU-Group-Analyst Cameron Hughes im August. Simbabwe gehört zu den größten Lithiumproduzenten Afrikas, sodass das geplante Verbot ein wichtiges Datum für den Markt darstellt.

Uran

Trotze eines höheren Uran-Spotpreises, stabiler Langfristpreise und intakter Fundamentaldaten entfernten sich Uranminen-Aktien im Juli vom Metall: Senior-Producer verloren rund 7,2 % und Junior-Unternehmen 6,3 %, wie Jacob White, Direktor für ETF-Produktmanagement bei Sprott Asset Management, in einem Bericht im August ausführte.

Die Minenunternehmen zogen Anfang August wieder an, was erneutes Investoreninteresse und eine verbesserte Risikostimmung widerspiegelt. Gleichzeitig liegt die Kontraktierung durch Versorger in den USA und Europa weiterhin weit unter den Mengen, die zur Deckung des jährlichen Reaktorverbrauchs nötig wäre – eine Lücke, die Versorger historisch irgendwann zurück in den Langfristmarkt zwang, um Brennstoff zu sichern, eine Dynamik, die angesichts des globalen Ausbaus der Kernenergiekapazitäten im Blick behalten werden sollte.

Datenquelle: Trading Economics, MINING.COM